SpaceX期权上市首日：一场改写衍生品历史的“星际赌局”

SpaceX期权一亮相，就让所有过往的首日纪录显得黯然失色。以下是首日的主要统计数据：

• 总成交量：约180万张合约。这不仅轻松超越了Meta在2012年创下的约36.4万张的首日纪录，更是后者的近五倍。
• 名义权利金：约28亿美元。在短短一个交易日内，衍生品市场中的资金洪流达到了一个惊人的体量。
• 早期交易节奏： 开盘第一个小时内，超过50万张合约易手；交易高峰时期，市场以每分钟近1万张的速度吞入合约。
• 全市场排名： 开盘仅30分钟，SPCX期权就已力压众多老牌牛股，冲上个股期权成交量第三名，仅次于特斯拉（Tesla）和英伟达（Nvidia）。至收盘时，《巴伦周刊》（Barron's）报道其看涨期权总成交量位居全美第五；另有数据显示，其已是当日个股期权成交量亚军，仅次于特斯拉。
• 看涨期权主导： 市场情绪极度偏多，看涨期权（Call）的成交量远超看跌期权（Put）。仅在首日，看涨期权就推动了超过4亿美元的权利金入场。行权价为200美元的看涨期权是最活跃的合约之一。

周度期权的“涡轮增压”效应

在首次上市时，交易所仅推出了标准的月度到期合约（如7月、8月到期）。但这还不够，市场需要更短、更刺激的赌局。

为此，交易所已正式申请，从周四（6月18日）起推出周度到期期权，覆盖6月26日、7月2日、7月10日和7月17日等多个短期合约。

此举被普遍视为即将给本已狂热的市场再添一把火。周度期权为交易者提供了高杠杆、高敏感度的短线工具，尤其适合捕捉SPCX股价极端日内波动的机会。这正好赶上了6月的“三巫日”（股票期权、指数期权、指数期货同日到期）和美联储议息会议，整个市场交投本就异常活跃，SpaceX周度期权的加入无异于“火上浇油”。

市场众生相：从“登月”豪赌到避险对冲

首日交易的背后，是形形色色的参与者及其精彩纷呈的交易手笔。

1. “登月”式豪赌：挑战不可能的深度价外看涨期权
最令资深交易员震惊的不是成交量，而是投机者的胆量。大量资金涌入那些看起来不可思议的深度价外看涨期权。

CNBC报道，市场老手们目瞪口呆地看着交易者押注一夜之间80%的涨幅——因为市场上居然挂牌了同一周到期、行权价高达380美元的看涨期权合约。当时，期权市场定价显示，SPCX在未来三个月内出现50%单边波动的概率高达15%，无论是暴涨还是暴跌，这种尾部风险定价极为罕见，反映出极端的市场预期。

2. 机构的理性博弈：牛市价差策略
面对首日开盘即冲高至170%附近的极端隐含波动率，机构资金并没有一味追高。包括TradeStation在内的专业平台建议采用牛市看涨价差策略：即买入一张接近当前股价的看涨期权，同时卖出一张行权价更高（更虚值）的看涨期权。

这种策略在参与上涨行情的同时，能有效对冲因高波动率而变得极其昂贵的期权费成本，是“用巧劲而非蛮力”的体现。

3. 对冲与恐惧：不容忽视的看跌期权
在一片狂欢中，担忧的声音同样存在。看跌期权（Put）的交易量非常庞大，Susquehanna的策略师指出，期权市场暗示SPCX有约15%的概率在未来三个月内暴跌50%。

盛宝银行（Saxo）的分析也提到，由于SPCX没有历史波动率和隐含波动率的定价“锚点”，许多交易员选择使用看跌价差策略来为前期巨大的涨幅进行风险对冲。

4. 巨鲸的早期信号
开盘不到30分钟，通过ThinkSwim和SpotGamma等平台流经市场的权利金就超过了14亿美元，这其中显然既有散户的狂热，也少不了大型机构的身影。

展望：疯狂可能才刚开始

“期权教父”级人物（CNBC分析师）预测，一旦周度期权和更多行权价推出，SpaceX的期权交易量甚至可能超越英伟达乃至特斯拉，登顶全球榜首，原因在于马斯克本人庞大的散户信徒基础和该股叙事驱动的极端波动性。

芝加哥期权交易所（Cboe）高管将此形容为“有史以来最激进的首日交易活动”，并称开盘早期数据已指向近200万张的最终成交量。

多数分析师认为，在散户热情史无前例、股价绝对值高（200美元以上）、缺乏历史波动性参照以及周度期权即将推出的多重作用下，Spacex期权交易量将长期保持在全美最高水平之列。

但盛宴之下，风险如影随形。Susquehanna策略师克里斯·墨菲（Chris Murphy）发出了冷静的警告：尾部风险的极端定价已让这些期权对缺乏经验的交易者来说，变得“昂贵且危险”。对于普通投资者而言，这是通往星辰大海的单程票，还是一个深不见底的黑洞，答案或许就隐藏在接下来每一次的脉冲与崩落之中。