花旗力挺欧股：为何“物理AI”能让涨势延续

花旗策略师对欧洲股市维持了整体建设性的看法，认为市场正进入一个新阶段——那些更便宜、专注于实体行业AI应用的股票，将撑起下一轮增长。这一判断出炉之际，STOXX Europe 600指数正因地缘政治的重大催化剂（美伊初步和平协议）和强劲的年内表现，交投于历史高位。

欧洲的下一个风口：更便宜的“物理AI”

全球的AI叙事正在发生转变。花旗策略师Elise Badoy在2026年6月中旬指出，市场焦点正从建设AI基础设施转向将其应用在现实世界，而欧洲市场为这种转变提供了一个更廉价的切入点 。机会在于“物理AI”，即欧洲的工业和医疗技术公司可以将智能嵌入到实体流程和设备中。

这不仅仅是关于软件。这关乎那些能利用AI改进生产线、实现医疗诊断自动化和管理智能电网的公司。花旗明确将物理AI视为“对欧洲工业部门而言一个真实存在的主张”，这有助于抵消该地区较高的运营成本 。其核心逻辑是，尽管欧洲在最初的AI基础设施建设上落后于美国，但在AI应用带来的生产力提升阶段，欧洲可能获得不成比例的收益 。

花旗早已为这个想法预热。早在2026年3月，其策略师就认为，市场近期的重新定价“可能为欧洲重现‘AI时刻’奠定基础，因为注意力正转向AI应用和切实的生产力提升” 。这与此前更广泛的市场数据相呼应：2025年第一季度，欧洲AI初创公司吸引了全部风险投资的25%，其中健康科技以43亿美元的融资额领先，同比增长65% 。

看涨目标与具体选股

花旗在2025年12月将其观点转化为了具体的数字，为STOXX 600指数设定了2026年底640点的目标，这意味着从其设定目标时的水平来看，还有约10.5%的潜在上涨空间 。该目标建立在经济周期回暖、更强劲的财政支持以及货币宽松政策滞后效应的预期之上。花旗策略师预计，在经历了受关税和汇率逆风拖累而表现平平的2025年后，每股收益（EPS）增长将迎来复苏 。

其信心也体现在具体的股票推荐上。2026年5月1日，花旗分析师Andrew Gardiner将德国半导体设备制造商爱思强（Aixtron）的目标价从32欧元大幅上调至55欧元，上调幅度高达72%，并维持“买入”评级 。此次上调反映出市场对该公司沉积设备需求的激增，这类设备对于生产AI、光电和功率应用所必需的化合物半导体至关重要。到5月底，爱思强的股价在2026年内已经涨了两倍多，触及自2001年1月以来的最高水平 。

地缘政治的东风：和平催生的历史新高

STOXX 600指数在2026年6月15日创下637.18点的历史新高，这并不仅仅是盈利驱动的结果，更源于美国与伊朗达成初步和平协议后，市场迎来的强劲缓解性反弹。该协议旨在重新开放霍尔木兹海峡并结束为期三个月的中东战争 。这份预计将于6月19日（周五）签署的协议，导致布伦特原油价格大幅下跌，从而降低了欧洲经济体的一个关键成本压力，提振了多数板块的风险情绪 。

这次上涨是数周地缘政治重新定价的最终体现。此前在4月，美伊为期两周的停火曾引发STOXX 600指数自2022年3月以来的最大单日涨幅，旅游、工业和银行股领涨 。随着指数终于收复了自2月底战争爆发以来的全部跌幅，其年内涨幅达到了约7.6% 。

涨势的节奏或将放缓

尽管目标价位看涨，花旗传达的信息也并非全然乐观。策略师Beata Manthey在2025年10月曾提醒，涨势最猛的阶段或许已经过去，来自中国市场的动荡和财报季可能会限制短期的上行空间。当时，花旗570点的目标价仅意味着约3%的温和增长 。

更广泛的卖方共识也相对更为保守。根据彭博社在2025年5月对20位策略师的调查，他们对STOXX 600指数年底的平均预测仅为554点 。

此外，地缘政治仍是一个不确定因素。美伊和平协议目前仅是初步达成，尚未正式签署。多方信息强调，尽管协议框架承诺恢复能源运输、停止多线作战以及重塑地区联盟，但距离最终落地仍有距离 。任何谈判的破裂都可能瓦解推动该指数创下新高的地缘政治风险溢价。押注涨势延续的投资者，说到底是在押注和平能够维持，并且欧洲的公司能够将“物理AI”的承诺转化为实实在在的利润。