揭秘贝莱德50亿美元押注SpaceX：一场改写IPO与指数基金规则的历史性上市

与贝莱德一道涌入的，还有其他大型资管机构、主权财富基金和家族办公室。中东投资基金提交了数十亿美元的订单，单个机构投资者的锚定订单甚至高达100亿美元。面对仅约750亿美元的股票供给，总认购额飙升至超过2500亿美元，超额认购逾4倍——这被称为一场资金洪流也不为过。

关于“8.82亿美元”的传言

那么，那个“8.82亿美元”的数字从何而来？它主要出现在一些加密货币和低层级社交媒体的报道中，声称贝莱德在SpaceX上市后通过数只iShares ETF累计买入了约8.82亿美元的股票。但没有任何来自彭博社、CNBC、《纽约时报》或美国国家公共电台（NPR）等权威信源的报道能够证实这一点。

因此，相较于这个无法验证的传言，已经被核实的50亿美元订单，才是更应被重视的事实。

快车道利器：贝莱德STAR ETF

在SpaceX登陆纳斯达克的三天前（6月9日），贝莱德精准地发行了一只面向欧洲投资者的iShares太空科技UCITS ETF，代码STAR。这只基金跟踪的STOXX指数，内置了一个关键的IPO快速纳入机制。它允许新上市的公司，在10至30天内通过“期内重新审核”被纳入，而不必像传统指数基金那样，苦等到下一个季度的定期调整日。

时机之巧妙绝非偶然。STAR ETF持有56只股票，目前第一大持仓是Rocket Lab（约占20%），紧随其后的是Intuitive Machines（3.4%）和AST SpaceMobile（2.6%）。0.5%的管理费率，清晰地显示了贝莱德意图填补那个突然出现的市场空白：在传统被动工具被规则所困时，为投资者提供一个能快速触达SpaceX的替代方案。

疯狂的机构抢购：2500亿美元的超额需求

市场对SpaceX股票的饥渴程度堪称天文数字。总需求超过了2500亿美元，有报告甚至称，若合并计算机构和散户认购，总额超过了3500亿美元。相较约750亿美元的实际募资额，这意味着认购倍数至少在4倍以上。

仅散户投资者一方，提交的认购请求就超过了700亿美元。负责此次发行的华尔街巨擘——早前在2026年初被招募进来的美银、高盛、摩根大通和摩根士丹利——面临一个前所未有的任务：如何将有限的股票，公平地分给这个史无前例的庞大买家群体。

一场改写历史的IPO：核心数据回顾

2026年6月11日，SpaceX以每股135美元的价格，出售了5.5555亿股股票，募资750亿美元，一举将2019年沙特阿美创下的294亿美元的纪录远远甩在身后。此次发行给SpaceX的估值约1.77万亿美元。

6月12日首个交易日，股票代码为SPCX的SpaceX在纳斯达克全球精选市场及纳斯达克德州交易所开盘即报150美元，较发行价上涨11%。最终收盘价为161.11美元，涨幅达19%，将市值推至2万亿美元以上，使其跻身全美市值最高的六家公司之列。盘中股价一度触及176.52美元，涨幅近31%。

到收盘时，埃隆·马斯克持有的38%股份价值约为8000亿美元，使他正式成为世界上第一位万亿富翁。尽管只有约13%的公司股份被公开流通，但首日成交额惊人，超过5.1亿股易手，成交额逾840亿美元。

标普500“闭门羹”：为何最大指数基金买不了？

就在上市前一周的6月4日，标普道琼斯指数公司（S&P Dow Jones Indices）发布了一项万众瞩目的决定：不会缩短新上市公司12个月的“冷却期”（seasoning period），也不会仅仅因为市值庞大就豁免盈利或公众持股量的要求。

这直接否决了该公司自5月起就在征询意见的一项提案——该提案曾考虑允许像SpaceX这样规模的巨型IPO，走“快速通道”被纳入标普500指数。

同日，标普虽然为其广泛市场指数放宽了流通股比例的要求，但核心的盈利门槛纹丝未动：公司必须在最近一个季度以及过去连续四个季度中，实现正值的GAAP（美国通用会计准则）净利润，才具备入选资格。而SpaceX历史上一直背负巨大亏损，即便其未来盈利能力改善，至少在一年内也无法满足此项测试要求。

对被动投资者的深远影响

美国最大的两只标普500 ETF——先锋领航（Vanguard）的VOO和贝莱德自己的IVV——合计管理着近2万亿美元的资产。根据未改变的规则，两者最早也要到2027年中，才可能将SpaceX纳入投资组合。

这一决策推迟了预计至少140亿美元，本会因快速纳入而被迫流入的被动型资金 。

就在纳斯达克和富时罗素（FTSE Russell）纷纷为巨型IPO加速指数纳入流程之时——例如纳斯达克移除了最低流通股要求并允许15天内快速纳入，分析师估计仅追踪纳斯达克100指数的ETF就会产生31亿美元的强制买盘——标普500的决定却制造了一道截然不同的结构性鸿沟。SpaceX将在几天或几周内被纳入纳斯达克指数，却将与全球最重要的基准指数失之交臂至少12个月。

主动型ETF的复兴

标普500拒绝为SpaceX开绿灯，正在重塑整个ETF行业。数万亿美元的散户和机构资金若想参与这年度最大IPO，却无法通过VOO、IVV或SPY等主流指基实现。这股巨大的需求洪流，转而涌向了能够立即买入SPCX的主动管理型和主题型ETF。

贝莱德的STAR ETF是最突出的例子，但绝非唯一。Defiance ETF确认，其每日2倍做多太空ETF（SPCL）在上市首日便以135美元的发行价建立了对SpaceX的杠杆持仓，成为美国首支、也是唯一一支在IPO当天就拥有2倍SpaceX敞口的ETF。晨星公司（Morningstar）也观察到，众多指数基金正被迫做出适应性调整，或是采用非标普基准，或是转向主动策略，来捕捉SpaceX上市后第一年的投资机会，以应对被迫延迟的困局。

这场风波也再次引发了市场对ETF集中度风险的担忧。彭博社在2026年早些时候的一份报告发现，一只名为ERShares Private-Public Crossover ETF的小众基金，其SpaceX的仓位在其上市前已膨胀至占投资组合的37%——在某些交易日甚至超过40%。这引发了外界对ETF能否安全地以极端权重持有一只未上市或新上市股票的质疑。

关键市场启示

• 创纪录的IPO开启了新的上市管道： SpaceX 750亿美元的募资和19%的首日涨幅，释放了机构对巨型科技IPO的强烈信号。这可能加速诸如OpenAI、Anthropic等大型私有公司的上市进程 。有分析师将其称为一场“35万亿美元超级IPO浪潮”的序幕 。

• 被动基金的瓶颈已成为结构性问题： 标普500的决定意味着，对于任何无法满足盈利要求的巨型IPO，全球最大的指数基金都将系统性地错过其上市后的第一年交易，而不仅限于SpaceX。这创造了一个持久的真空地带，为主动型和主题型ETF的繁荣提供了沃土 。

• 主题型ETF的创新正在加速： 贝莱德STAR ETF的10至30天快速纳入机制，代表着新一代指数型产品——它们被设计用来在传统基准无法企及的时间线上捕捉IPO机会。正如晨星公司所评述的，指数提供商正被迫调整，被动与主动策略之间的界限正变得模糊不清 。

• 机构抱团蕴含着风险： 贝莱德一笔超过50亿美元的订单，其规模本身就大于绝大多数公司的IPO总额。叠加其他主权财富和大型机构的订单，少数几家资管巨头正对整个史上最大IPO的配售，乃至潜在的二级市场动态，施加着不成比例的影响力。

• 散户面临不平等的准入机会： 在机构订单占据主导之际，散户经纪商也提交了超过700亿美元的认购请求 。标普500的排除令进一步造成了市场割裂：持有被动型标普500基金的投资者被完全挡在门外，而使用主动型ETF或直接购买股票的投资者，则能随即参与其中。