ASML股价单日暴涨9.5%，创历史新高

对ASML而言，其意义不可估量。Terafab旨在生产2纳米及以下制程的芯片，这项任务离不开ASML的高数值孔径极紫外（High-NA EUV）光刻机 。ASML是这些设备的全球唯一供应商，每台售价约3.7亿至4亿美元 。若能按Terafab所需时间表敲定购买这批关键设备，这将成为ASML历史上最大的单笔订单之一 。

基本面支撑：ASML给出强有力的业绩指引

在Terafab叙事抢占头条的同时，ASML自身的财务展望也为股价上涨提供了强大的基本面支撑。同样在6月初，该公司将其2026年的营收指引上调至360亿至400亿欧元，并明确指出其独有的EUV光刻机需求主要来自AI领域 。这一升级后的预期强化了一种观点：该公司不仅是一个未来派项目的投机性受益者，而且正在全客户群（从台积电到三星、英特尔）经历着汹涌而至的需求浪潮 。

这次指引上调，是在2026年上半年表现异常强劲的背景下进行的。在此之前（截至此次最新飙升前），ASML的股价年初至今已上涨了64% 。1月下旬公布创纪录的季度订单量（达131亿欧元，远超市场普遍预期）已经为后续行情搭好了舞台 。

行业共振：甲骨文资本支出“悖论”——利空自身，利好芯片设备

就在ASML股价飙升的同一天，甲骨文（Oracle）公布了其2026财年第四季度的业绩 。乍看之下数据强劲：调整后每股收益为2.11美元，超出预期的1.95美元；营收为192亿美元，也略高于预期的191亿美元 。但甲骨文的股价却暴跌了约8% 。

原因何在？该公司宣布计划通过股权和债务融资再筹集200亿美元，为其AI数据中心建设提供资金 。这一激进的融资计划吓坏了甲骨文自己的投资者，他们担心股权稀释和资产负债表压力。在整个财年，甲骨文的资本支出已达557亿美元，而经营性现金流仅为320亿美元，导致自由现金流深度为负，债务膨胀至1300亿美元 。

然而，对半导体设备板块而言，这却是一个极大利好。投资者将甲骨文对数据中心产能难以满足的需求，视为AI芯片领域的资本支出周期仍在加剧、远未触顶的新证据 。市场认为甲骨文的巨额支出并非浪费，而是对ASML及其同行所生产的先进制造工具的持续性、强有力需求的先行指标 。

板块联动：整个半导体行业的强势反弹

ASML的暴涨是推动整个半导体设备板块上涨的强大浪潮的一部分。费城半导体指数（Philadelphia Semiconductor Index）在6月8日已从上周的暴跌中强势反弹了6.5% 。台积电（TSMC）规模达520亿至560亿美元的2026年资本支出计划早已为此奠定了乐观基调，而投资者的普遍观点是，芯片制造商们已被锁定在一个将持续数年的支出繁荣期内 。

在6月11日当天，市场几乎买入了所有与AI硬件相关的股票：半导体资本设备、内存、存储、网络设备，甚至电力和电力基础设施股票全线上涨 。甲骨文自身遭受了惩罚，但其支出却成就了整个板块的繁荣。

估值逻辑：相对价值洼地吸引买家

一股微妙但强大的力量也吸引了买家：尽管ASML股价创下新高，但与同行相比，其估值看起来相对便宜。年初至今64%的涨幅，实际上使ASML跑输了更广泛的美国半导体板块 。分析师描述该股票的交易估值正处于十年来的最低相对水平 。这种差异吸引了价值导向型投资者，他们认为，ASML在EUV技术上的垄断地位被低估了，尤其考虑到Terafab项目有潜力带来一个庞大的新客户。

必须警惕的关键风险

这场狂欢并未消除市场的合理担忧：

• 估值过高：GF Value（一项专有的公允价值估算）认为，ASML的内在价值约为1100美元，这意味着当前1899.48美元的股价存在约72%的溢价 。其60.8倍的滚动市盈率也远高于39.07倍的五年中位数 。
• Terafab执行风险：尽管雄心勃勃，Terafab仍是一个实现路径不确定的项目。其自身的S-1文件明确指出，特定项目不保证成功 。瑞穗证券分析师乔丹·克莱因（Jordan Klein）将Terafab描述为晶圆制造设备（WFE）市场上升空间的“一个潜在看涨期权”，而非一项已确定资金来源的确定性事件 。
• EUV交付瓶颈：即便订单真的到来，ASML能否在加速的时间表下交付其极其复杂的High-NA EUV光刻机也远非板上钉钉之事，而公司的订单簿早已处于极度承压状态 。
• 资本支出周期敏感：整个行业的命运现已高度关联。任何来自超大规模云服务商的支出放缓或单一重大晶圆厂项目的延迟，都可能引发整个半导体设备板块的急剧修正 。

总结来看，6月11日的暴涨是叙事热度、基本面支撑和板块动能的一次教科书式的共振。Terafab提供了宏大愿景，ASML的业绩指引带来了近期业绩锚点，而甲骨文的巨额支出则证实了这一行业趋势的真实性。至于这种合力能否推动股价在当前高位上继续实质性走高，将取决于这些宏伟蓝图是否能转化为实际的采购订单。