历史性暴跌：沙特对华石油出口崩塌，全球油运版图加速重构

脆弱的B计划：红海改道与胡塞阴影

作为应对，沙特启动了紧急预案，将原油出口改道至红海港口延布，经由横跨东西的输油管线输出。延布的出口量迅速冲高至接近200万桶/天 。然而，这条路线从未被设计来承载如此庞大的运量，其脆弱性即刻显现——油轮安排频频告吹，港口吞吐能力紧绷，更有3月伊朗对延布一家炼油厂的无人机袭击，曾一度中断装运作业 。

更为致命的是，延布航线必须经由曼德海峡。这是一条位于也门海岸附近、宽仅20英里（约32公里）的咽喉水道。而受伊朗支持的胡塞武装，早在2023年至2025年就曾在此攻击红海航运，如今更控制着关键岸线 。

2026年6月，胡塞武装宣布对区域内以色列船只实施“完全和彻底的禁行”，并威胁要攻击沙特石油基础设施，包括那条东西向输油管道 。他们还暗示，全面关闭曼德海峡是选项之一 。正如以色列国防军前伊朗研究高级专家丹尼·西特里诺维奇所警告，胡塞武装可能会“首先封锁曼德海峡，其次，试图阻止沙特油轮在延布港装载原油” 。

如果霍尔木兹和曼德海峡同时关闭，将构成全球能源市场史无前例的冲击，沙特最后的可用出口线路将彻底被切断，中东绝大部分原油也将被困 。

战争驱动的油价压垮中国炼油商

即便是有能力运抵市场的有限货量，其价格也令买家望而却步。战争推高了沙特的官方售价，严重挤压了中国炼油商本就微薄的利润 。对价格的极度敏感性表现得非常明显：2026年初，当沙特将售价降至五年来最低点时，中国买家随即大举采购，3月的装运量一度冲至约5700万桶 。但随着冲突溢价重现，中国买家又以同样的速度撤出。这种巨幅弹性，也折射出早在战前就已深化的结构性转向。

中国炼油商转向俄罗斯与战略储备

中国对沙特原油的疏离，早在霍尔木兹危机之前就已开始。2024年，中国自俄罗斯的原油进口量创下历史新高，而沙特的发货量则下降了9% 。能源咨询机构Energy Aspects在2025年8月就捕捉到了一次结构性航向改变，当时以联合石化（Unipec）为首的中国大买家减少了沙特定期合约的提货量，显示出部分中国炼厂在价格更低的俄罗斯乌拉尔原油面前主动后撤 。

在霍尔木兹被堵、沙特油价高企的当下，这种转向全面提速。2026年1月，仅俄罗斯海运出口量就比沙特对华出口量高出46% 。印度和中国如今正直接争夺可用的俄罗斯原油，乌拉尔原油相对布伦特的折扣目前约在每桶7美元上下 。

更关键的是，中国的采购决策背后，有着庞大战略储备的支撑。经过2024年和2025年的协调性囤积，中国据估握有高达12亿桶的战略原油储备。这块巨大的缓冲垫，有效降低了中方为眼前现货支付战争溢价的紧迫感 。

或将被永久重塑的市场

这场危机已将沙特整体原油出口量在2026年5月一举推至约390万桶/天的历史低点 。包括中国、日本、韩国、印度和中国台湾在内的亚洲主要买家，都在缩减对沙特原油的月度提货计划 。沙特长期以来捍卫亚洲市场份额的战略，已从根本上受到撼动，极有可能永久性地重塑亚洲的原油贸易流 。

对全球能源市场而言，风险绝非纸上谈兵。沙特整个出口体系，如今完全悬系于一条脆弱的海上走廊之上。一旦胡塞武装或其背后的伊朗选择升级行动，切断这最后一条生命线，将触发一场仅靠中国需求转向和全球库存都难以完全缓冲的供应冲击。