亚马逊拿下175亿美元贷款：一场为AI霸权而战的豪赌

关键结构细节：

• 结构： 该贷款是一个延迟提取贷款（DDTL），意味着亚马逊可以根据需要随时提取资金，而无需在前期一次性全部取用 。
• 承诺窗口： 亚马逊可以在2026年9月30日之前提取该贷款额度，此后银行将不再承担放款义务 。
• 期限： 任何已提取的款项都需自提款日起三年内偿还 。
• 利率： 利息按基准利率或定期担保隔夜融资利率（Term SOFR）加上最高0.875%的息差计算 。
• 契约条款： 该贷款无财务约束条款 。

参与贷款的银团由五家全球主要银行组成：

• 花旗银行（牵头行和行政代理行）
• 美银证券
• 摩根大通
• 汇丰银行
• 富国银行

亚马逊表示，这笔资金将用于“一般公司用途”，多个消息来源认为这主要包含与AI相关的资本支出 。

同步融资：创纪录的加拿大债券销售

这笔贷款并非孤立事件。就在签署该贷款协议之前，亚马逊于2026年6月8日通过一笔五个期限的加元债券发行，筹集了140亿加元（约合100亿美元）。

这是加拿大历史上规模最大的一次公司债券发行，打破了Alphabet仅在一个月前创下的85亿加元纪录 。该发行获得了约两倍的超额认购，吸引了约280亿加元的投资者订单 。

将新贷款与债券发行合并计算，亚马逊在2026年6月的单月筹资金额就达到了约275亿美元。

亚马逊的2026年融资闪电战：更广阔的图景

亚马逊之所以敢于如此激进地投入AI，靠的是大型科技公司中最为多元化的债务工具组合 。其2026年的主要融资时间线如下：

• 2025年11月： 进行了三年来首次美元债券发行，筹集150亿美元 。
• 2026年3月： 创纪录地发行了370亿美元美元债券，并计划发行欧元债券，这可能使总筹资额逼近500亿美元——这是史上最大的一笔非并购用途公司债券销售 。
• 2026年6月： 完成140亿加元债券发行（创加拿大全国纪录）并签署175亿美元贷款协议 。

仅靠债券，亚马逊在2026年就已筹集超过600亿美元。如此大规模的杠杆操作，是为了弥合其经营性现金流与高达2000亿美元资本支出计划之间的巨大缺口，这一数字之大，预计将使该公司今年的自由现金流陷入负值 。

与Alphabet和Meta的对比

争夺AI主导权的斗争，正驱使全球最大的科技公司们重度依赖债务市场。亚马逊、Alphabet和Meta都筹集了前所未有规模的资金，但它们的方式和规模各有不同 。

Alphabet

Alphabet发起了其历史上最大规模的债务融资计划，以建设AI基础设施 。关键举措包括：

• 2025年11月： 申请在美国筹集175亿美元债务，并在欧洲筹集65亿欧元 。
• 2026年2月： 完成了超过300亿美元的全球债券发行，由于投资者需求强劲，远超其最初200亿美元的目标 。其2026年的资本支出指引为1750亿至1850亿美元，几乎是前一年的两倍 。
• 2026年5月： 宣布通过股权和债务混合方式再筹集800亿美元的计划 。
• 其他： 发行了85亿加元的加拿大债券，在亚马逊创纪录的一个月前，这曾是当时的纪录 。

Meta

Meta深度参与了这场更广泛的科技公司债务热潮。在2025年最后三个月，科技公司共发行了创纪录的1087亿美元投资级债券，Meta是其中最大的发行方之一 。

• 2025年末： 申请进行其有史以来最大规模的300亿美元债券发行，吸引了1200亿美元的订单 。
• 持续中： 2025年，五大超大规模企业——Alphabet、亚马逊、Meta、微软和甲骨文——共发行了1210亿美元新债，合计的基础设施承诺投资额已达9690亿美元 。

亚马逊的独特方式

亚马逊在以下几个方面独树一帜：

• 工具多样性： 亚马逊是三者中唯一一个在进入多个全球债券市场（美国和加拿大）的同时，还利用了银行贷款市场的公司 。
• 支出规模： 其高达2000亿美元的单年度资本支出计划，是所有超大规模企业中最大的一笔AI单年开支 。
• 融资体量： 其370亿美元美元债券发行的绝对规模，是有史以来第四大公司债，也是非并购融资中最大的一笔 。

更大背景：一场万亿美元的借贷狂欢

这种企业借贷并非暂时的高峰，而是一种持续的趋势。大型科技公司正在从依靠经营性现金流实现增长，转向依赖外部债务市场 。

亚马逊、Alphabet、Meta和微软这四家公司2026年的AI基础设施投资总额预计将高达约6600亿至7000亿美元，较2024年增长了165%。以占美国GDP的比重来看，这一投入规模甚至超过了阿波罗登月计划或州际公路系统的建设 。

• 巴克莱分析师预计，仅超大规模企业的债务发行就将在2026年超过2000亿美元，而投资级债券市场将难以满足其全部融资需求 。
• 摩根士丹利预计，2026年全球所有公司发行的AI相关债务总额将突破5000亿美元 。
• 到2027年，超大规模企业的资本支出可能逼近1万亿美元，而整个行业的债务规模可能在未来几年达到1.5万亿美元 。

这场历史性的杠杆积累，是一场高风险赌注：即赌AI服务产生的收入最终将证明这些巨大的前期基础设施成本是值得的 。