霍尔木兹海峡危机持续，美能源部长称恢复需“数月”，中国进口骤降成油价“压舱石”

他强调，这场冲突已经严重困扰这条世界能源动脉近三个月。目前达成的停火协议依然脆弱，更重要的是，美国与伊朗之间至今未能达成重新全面开放海峡的最终协议。问题的复杂性远超单纯的油轮通航，赖特提醒，中断的供应链不仅包括石油和天然气，还波及硫磺、氦气、润滑油等其他关键物资的流动。

与此同时，赖特也承认了一个事实：目前的能源成本还没有高到足以引发显著的“需求破坏”，即价格并未贵到让人们被迫减少消费的程度。这意味着，当前压制油价的并非市场自身的平衡力量，而是一些人为的、临时性的因素。

中国需求“急刹车”：一道坚实的防火墙

压制油价最沉重的那块“压舱石”，正是中国的原油进口量骤降。

作为全球最大的原油进口国，中国在危机爆发后，大幅削减了从海路采购的原油数量。根据大宗商品数据情报公司Kpler的数据，中国5月的原油进口量暴跌至每日约670万桶，这是十年来的最低水平。在冲突爆发前的2月，这一数字还高达约1100万桶/日。

这意味着，中国一国几乎减少了每日高达400万桶的采购量，客观上吸纳了海湾地区巨大供应缺口中的相当一部分。法国兴业银行的分析师直言，这种需求端的减量是当前限制油价飙升的“最有力武器”。

中国的策略是双管齐下的。一方面，国内炼油厂显著削减了运营负荷，加工量同比减少约180万桶/日。另一方面，北京选择优先动用其庞大的商业和战略库存，而不是在国际现货市场去争抢高价且稀少的货源。哥伦比亚大学全球能源政策中心的高级研究员艾丽卡·唐斯曾指出，中国拥有约14亿桶的原油储备，即使中东进口全部中断，也足以覆盖半年的供应。

储备释放：不可持续的“续命”策略

除了中国的“减法”，各国的战略石油储备成为另一根重要的“输血管”。

美国已在3月承诺从战略石油储备中释放1.72亿桶原油，整个过程预计持续约四个月。与此同时，市场分析师也普遍猜测，中国正低调地向国内市场注入战略储备原油，以此平抑价格波动。能源分析师罗里·约翰斯顿在其报告中就认为，这种隐性供应是油价未能暴涨的关键原因之一。

尽管国际能源署协调其成员国达成了史上最大规模的4亿桶集体储备释放协议，但在3月中旬宣布时并未能立刻平抑价格。不过，正是这多股来自东西方的储备力量，共同阻止了在市场供应几乎“断流”的情况下出现失控性的价格暴涨。

脆弱的平衡随时可能被打破

眼下的市场平静，与其说是均衡，不如说是一种脆弱的僵局。支持目前合理区间的每一根支柱都是临时的，而非永久的。

• 中国的进口削减随时可能逆转。 一旦中国经济增长恢复动力，或其庞大的库存消耗到警戒水平，中国重返现货市场将立刻掀起一场抢购潮，迅速推高价格。
• 战略储备并非取之不尽。 美国的战略石油储备和各国库存都在持续消耗，这种“放血式”的干预无法无限期地进行下去。
• 需求尚未真正被抑制。 正如赖特本人所言，能源成本还未高到迫使人们真正减少使用的水平。这恰恰说明，市场没有找到新的供需平衡，而是依靠“人造”措施掩盖了真实的危机。

正如一位市场分析师总结的那样：“耗尽的储备，最终很可能在长期内推高油价”。

全球市场目前正享受着一段靠“借来的稳定”和“借来的石油”所维系的喘息期，但这个窗口期的流逝速度，可能比人们想象的要快得多。