海峡局势：危机对供应的冲击

自2月底以来，霍尔木兹海峡实际上已被关闭，伊朗伊斯兰革命卫队的无人机群、水雷及公开宣布的海上禁航区封锁了这条水道。到5月下旬，通过这条正常情况下每日约138艘商船通行的咽喉要道的商船数量已降至个位数。直接后果：2026年3月全球石油供应骤降1010万桶/日，为新冠疫情以来最大的月度跌幅，海湾地区总产量削减量据不同估计已超过1100万至1400万桶/日。

这些宏观数字还掩盖了真实的供应黑洞。俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克于6月4日警告称，实际隐藏短缺更为严重——约1200万桶/日的石油未能进入市场——并警告如果冲突持续且海湾国家推迟投资，几个月内市场将面临严重的实物短缺。国际能源署(IEA)在5月的石油市场报告中估计，截至5月中旬，累计供应损失已超过10亿桶。

布伦特原油的价格走势捕捉到了市场的恐慌：3月价格飙升至约126美元/桶，录得有史以来最大月度涨幅，随后在6月初因美伊谈判的微弱希望而回落至约95美元。在这些价位上，油价已不再仅仅反映实物紧缺，而是在为一场尚未实现的外交突破的可能性定价。

需求预测：战争驱动的分歧

这一冲击迫使预测机构重新修订2026和2027年的需求展望。OPEC在5月的月度石油市场报告中，将2026年全球需求增长预估下调至约120万桶/日，低于此前140万桶/日的预期，明确指出是受伊朗战争影响。然而，该组织将2027年的预测上调至约150万桶/日——较上月上调约20万桶/日——押注于一旦海峡运输恢复，非OECD经济体将出现强劲反弹。

美国能源信息署(EIA)的观点更为严峻。其6月短期能源展望将2026年需求增长大幅下调至仅20万桶/日，反映出集中在亚洲（该地区最依赖中东原油）的需求破坏。EIA预计2027年需求增长为150万桶/日——与OPEC的复苏论调相符——但警告称，即使海峡重新开放，大多数战前生产和贸易模式也要到2026年底或2027年初才能恢复。

关于IEA具体的2027年需求预测，现有报道中未获得相关数据，尽管该机构5月石油市场报告中超过1400万桶/日的停产估算被间接引用。

俄沙轴心：压力下的协调

沙特能源部长阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼亲王与俄罗斯副总理诺瓦克在6月4日圣彼得堡国际经济论坛期间举行的双边会晤，充当了联盟两大巨头会前的非正式预演。阿卜杜勒阿齐兹亲王公开呼吁“能源领域的稳定”，这一措辞是为海峡危机和乌克兰战争同时削减主要产油国产量的时刻量身定制的。鉴于两国目前合计占全球石油产量的20%以上，它们的步调一致是OPEC+任何决策的引力中心。

诺瓦克在同一论坛上发出的1200万桶/日隐藏缺口警告，表明莫斯科认为市场远比官方产量配额所显示的要紧张——如果海峡仍然关闭，过早增加供应将是灾难性的。

6月7日会议面临的核心问题

第41届OPEC与非OPEC部长级会议是自阿联酋5月1日退出以来的首次全体部长级会议。阿联酋的退出并非象征性的，而是具有实际的物理后果。EIA现在预计OPEC在2027年的闲置产能平均为250万桶/日，低于此前380万桶/日的预测，正是因为阿联酋曾是闲置生产能力的主要持有者。联盟现在必须在一个更小的成员国群体中重新分配配额，同时面对史上最大的供应中断。

据知情代表透露，会议议程预计部长们将批准7月再度增产18.8万桶/日，延续自2023年4月起生效的逐步缩减自愿减产计划。真正的问题是，他们会维持、加速还是暂停这一缩减进程。在布伦特原油交易于95-101美元区间——远低于大多数海湾国家预算瞄准的90-100美元盈亏平衡价位——的情况下，财政压力将各方推向相反方向：加速增产可能因外交成功而引发价格崩盘，而维持现状则可能面临向非OPEC产油国让渡市场份额的风险。

还有第三个会议无法回避的风险：时间。摩根大通在5月中旬警告，如果海峡仍有效关闭，OECD商业库存可能在6月初“接近运营压力水平”，并在6月底前达到临界低值。这一时间计算将6月7日的会议从一次政策会议转变为一场危机管理演习。联盟必须在一个实物库存不断缩小的市场中，决定如何分配日益减少的实际石油桶。

海峡局势：危机对供应的冲击

自2月底以来，霍尔木兹海峡实际上已被关闭，伊朗伊斯兰革命卫队的无人机群、水雷及公开宣布的海上禁航区封锁了这条水道。到5月下旬，通过这条正常情况下每日约138艘商船通行的咽喉要道的商船数量已降至个位数。直接后果：2026年3月全球石油供应骤降1010万桶/日，为新冠疫情以来最大的月度跌幅，海湾地区总产量削减量据不同估计已超过1100万至1400万桶/日。

这些宏观数字还掩盖了真实的供应黑洞。俄罗斯副总理亚历山大·诺瓦克于6月4日警告称，实际隐藏短缺更为严重——约1200万桶/日的石油未能进入市场——并警告如果冲突持续且海湾国家推迟投资，几个月内市场将面临严重的实物短缺。国际能源署(IEA)在5月的石油市场报告中估计，截至5月中旬，累计供应损失已超过10亿桶。

布伦特原油的价格走势捕捉到了市场的恐慌：3月价格飙升至约126美元/桶，录得有史以来最大月度涨幅，随后在6月初因美伊谈判的微弱希望而回落至约95美元。在这些价位上，油价已不再仅仅反映实物紧缺，而是在为一场尚未实现的外交突破的可能性定价。

需求预测：战争驱动的分歧

这一冲击迫使预测机构重新修订2026和2027年的需求展望。OPEC在5月的月度石油市场报告中，将2026年全球需求增长预估下调至约120万桶/日，低于此前140万桶/日的预期，明确指出是受伊朗战争影响。然而，该组织将2027年的预测上调至约150万桶/日——较上月上调约20万桶/日——押注于一旦海峡运输恢复，非OECD经济体将出现强劲反弹。

美国能源信息署(EIA)的观点更为严峻。其6月短期能源展望将2026年需求增长大幅下调至仅20万桶/日，反映出集中在亚洲（该地区最依赖中东原油）的需求破坏。EIA预计2027年需求增长为150万桶/日——与OPEC的复苏论调相符——但警告称，即使海峡重新开放，大多数战前生产和贸易模式也要到2026年底或2027年初才能恢复。

关于IEA具体的2027年需求预测，现有报道中未获得相关数据，尽管该机构5月石油市场报告中超过1400万桶/日的停产估算被间接引用。

俄沙轴心：压力下的协调

沙特能源部长阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼亲王与俄罗斯副总理诺瓦克在6月4日圣彼得堡国际经济论坛期间举行的双边会晤，充当了联盟两大巨头会前的非正式预演。阿卜杜勒阿齐兹亲王公开呼吁“能源领域的稳定”，这一措辞是为海峡危机和乌克兰战争同时削减主要产油国产量的时刻量身定制的。鉴于两国目前合计占全球石油产量的20%以上，它们的步调一致是OPEC+任何决策的引力中心。

诺瓦克在同一论坛上发出的1200万桶/日隐藏缺口警告，表明莫斯科认为市场远比官方产量配额所显示的要紧张——如果海峡仍然关闭，过早增加供应将是灾难性的。

6月7日会议面临的核心问题

第41届OPEC与非OPEC部长级会议是自阿联酋5月1日退出以来的首次全体部长级会议。阿联酋的退出并非象征性的，而是具有实际的物理后果。EIA现在预计OPEC在2027年的闲置产能平均为250万桶/日，低于此前380万桶/日的预测，正是因为阿联酋曾是闲置生产能力的主要持有者。联盟现在必须在一个更小的成员国群体中重新分配配额，同时面对史上最大的供应中断。

据知情代表透露，会议议程预计部长们将批准7月再度增产18.8万桶/日，延续自2023年4月起生效的逐步缩减自愿减产计划。真正的问题是，他们会维持、加速还是暂停这一缩减进程。在布伦特原油交易于95-101美元区间——远低于大多数海湾国家预算瞄准的90-100美元盈亏平衡价位——的情况下，财政压力将各方推向相反方向：加速增产可能因外交成功而引发价格崩盘，而维持现状则可能面临向非OPEC产油国让渡市场份额的风险。

还有第三个会议无法回避的风险：时间。摩根大通在5月中旬警告，如果海峡仍有效关闭，OECD商业库存可能在6月初“接近运营压力水平”，并在6月底前达到临界低值。这一时间计算将6月7日的会议从一次政策会议转变为一场危机管理演习。联盟必须在一个实物库存不断缩小的市场中，决定如何分配日益减少的实际石油桶。