Trezor 直接在硬件钱包里推出稳定币生息功能

全球第二大硬件钱包制造商填补了冷存储安全与资产增值之间的鸿沟。2026 年 5 月 28 日，Trezor 在 Trezor Suite 中正式上线了原生稳定币收益功能 。随着 Suite v26.5.2 版本的发布，用户现在无需连接任何外部钱包、第三方去中心化应用 (dApp) 或单独的浏览器扩展，就可以让钱包里以太坊链上的 USDC 和 USDT 产生收益 。

收益来源于将这些稳定币存入借贷协议 Morpho 进行放贷。该协议自 2022 年开始在以太坊上稳定运行 。Trezor 预先精选了两个借贷金库——USDC Prime 和 USDT Prime，两者均由 Steakhouse Financial 管理。这家公司会挑选高质量、风险可控的借贷市场，以追求稳健的收益 。由于资产是在一个借贷协议中运作，因此利息来自以太坊上真实的借款需求，既不是项目方发放的代币激励，也与稳定币发行方本身无关 。整个流程完全在 Trezor Suite 内部完成，用户只需几步链上操作，即可完成存入、提取和奖励领取 。

收益功能如何在 Trezor Suite 中运作

用户可以通过 Suite v26.5.2 更新后新增的 "赚取" (Earn) 选项卡来访问该功能 。只有运行此版本及以上版本的用户才能看到这个选项。进入该页面后，所有流程都遵循 Trezor 一贯坚持的明确人类验证原则：每一次操作——无论是存入、提取还是领取奖励——都会被转换成清晰易读的交易详情，而且用户必须通过按下 Trezor 设备上的物理按钮来亲手批准 。整个过程不存在盲签。用户的私钥或助记词在任何时候都不会被交出；资产始终处于完全的自托管之下，由用户独有的硬件钱包掌控，尽管它们在 Morpho 金库中运作，但控制权完全归用户所有 。

Trezor 没有为此功能添加任何锁定期或强制等待时间。通常情况下，用户可以随时存入和提取。在极少数 Morpho 借贷市场资金利用率非常高的情况下，提取时可能会出现短暂延迟，但产品设计上并未强制规定固定的锁仓时长 。

安全模型与已明确的风险

驱动 Morpho 运作的底层智能合约，已经由多家独立安全公司进行了审计，审计报告均已公开发布 。Trezor 将选用的金库描述为专为追求 "稳定、低风险的回报" 而优化 。但这家硬件钱包制造商也明确表示，任何审计都无法完全消除风险。功能文档中明确指出，用户一旦存入资产，就接受了三种风险：智能合约风险、流动性风险以及稳定币脱锚风险 。这些都是 DeFi 领域的标准风险提示，是在提醒用户，尽管通过安全至上的硬件钱包进行操作，这笔收益也并非完全没有风险。此外，Trezor 会从产生的收益中抽取 10% 作为表现费，不额外收取管理费 。该功能上线时支持桌面端用户，预计将于 2026 年晚些时候全面支持移动端 。

为什么美国《GENIUS 法案》没能阻止这种模式

2025 年 7 月签署成法的美国《GENIUS 法案》（公法 119-27），为支付型稳定币建立了一套联邦监管框架 。该法案第 4 条明确规定，任何持牌的支付型稳定币发行方，都不得仅因持有、使用或留存该稳定币，而向持有者支付任何形式的利息或收益 。美国货币监理署 (OCC) 在 2026 年 2 月的规则制定提案中进一步加强了这一点，增加了一项 "可反驳推定"，即某些通过关联方或相关第三方安排来变相支付收益的行为，也可能被视为法律禁止的规避行为 。

关键在于，这项禁令精确地指向了像 Circle（USDC 的发行方）和 Tether（USDT 的发行方）这类发行商。法案并没有禁止一个独立的第三方借贷协议，用其智能合约去匹配借贷双方。当 Trezor 用户将 USDC 存入 Morpho 上的 USDC Prime 金库时，产生的收益来自借贷市场上借款人支付的利息——而非 Circle 或 Tether 直接向持有者支付款项 。在整个收益环节中，稳定币发行方完全没有触碰这笔交易。一些法律分析曾明确指出，该法条禁止的是发行方支付收益，而为依赖于去中心化金融 (DeFi) 协议的收益结构留下了空间，这一点在对该立法的法条评述中也有提及 。

Trezor 的功能之所以能在当前美国稳定币监管框架下运行，正是利用了这种架构。该公司并非发行稳定币，也不是在为其支付收益；它只是提供一个深度集成的网关，通往一个 DeFi 借贷协议，而收益是由市场活动产生。发行方支付的利息与第三方协议产生的收益，这两者之间的法律区别，正是让该产品的商业模式得以成立的关键 。