Trezor 直接在硬件钱包里推出稳定币生息功能

收益功能如何在 Trezor Suite 中运作

用户可以通过 Suite v26.5.2 更新后新增的 "赚取" (Earn) 选项卡来访问该功能 。只有运行此版本及以上版本的用户才能看到这个选项。进入该页面后，所有流程都遵循 Trezor 一贯坚持的明确人类验证原则：每一次操作——无论是存入、提取还是领取奖励——都会被转换成清晰易读的交易详情，而且用户必须通过按下 Trezor 设备上的物理按钮来亲手批准 。整个过程不存在盲签。用户的私钥或助记词在任何时候都不会被交出；资产始终处于完全的自托管之下，由用户独有的硬件钱包掌控，尽管它们在 Morpho 金库中运作，但控制权完全归用户所有 。

Trezor 没有为此功能添加任何锁定期或强制等待时间。通常情况下，用户可以随时存入和提取。在极少数 Morpho 借贷市场资金利用率非常高的情况下，提取时可能会出现短暂延迟，但产品设计上并未强制规定固定的锁仓时长 。

安全模型与已明确的风险

驱动 Morpho 运作的底层智能合约，已经由多家独立安全公司进行了审计，审计报告均已公开发布 。Trezor 将选用的金库描述为专为追求 "稳定、低风险的回报" 而优化 。但这家硬件钱包制造商也明确表示，任何审计都无法完全消除风险。功能文档中明确指出，用户一旦存入资产，就接受了三种风险：智能合约风险、流动性风险以及稳定币脱锚风险 。这些都是 DeFi 领域的标准风险提示，是在提醒用户，尽管通过安全至上的硬件钱包进行操作，这笔收益也并非完全没有风险。此外，Trezor 会从产生的收益中抽取 10% 作为表现费，不额外收取管理费 。该功能上线时支持桌面端用户，预计将于 2026 年晚些时候全面支持移动端 。

为什么美国《GENIUS 法案》没能阻止这种模式

2025 年 7 月签署成法的美国《GENIUS 法案》（公法 119-27），为支付型稳定币建立了一套联邦监管框架 。该法案第 4 条明确规定，任何持牌的支付型稳定币发行方，都不得仅因持有、使用或留存该稳定币，而向持有者支付任何形式的利息或收益 。美国货币监理署 (OCC) 在 2026 年 2 月的规则制定提案中进一步加强了这一点，增加了一项 "可反驳推定"，即某些通过关联方或相关第三方安排来变相支付收益的行为，也可能被视为法律禁止的规避行为 。

关键在于，这项禁令精确地指向了像 Circle（USDC 的发行方）和 Tether（USDT 的发行方）这类发行商。法案并没有禁止一个独立的第三方借贷协议，用其智能合约去匹配借贷双方。当 Trezor 用户将 USDC 存入 Morpho 上的 USDC Prime 金库时，产生的收益来自借贷市场上借款人支付的利息——而非 Circle 或 Tether 直接向持有者支付款项 。在整个收益环节中，稳定币发行方完全没有触碰这笔交易。一些法律分析曾明确指出，该法条禁止的是发行方支付收益，而为依赖于去中心化金融 (DeFi) 协议的收益结构留下了空间，这一点在对该立法的法条评述中也有提及 。

Trezor 的功能之所以能在当前美国稳定币监管框架下运行，正是利用了这种架构。该公司并非发行稳定币，也不是在为其支付收益；它只是提供一个深度集成的网关，通往一个 DeFi 借贷协议，而收益是由市场活动产生。发行方支付的利息与第三方协议产生的收益，这两者之间的法律区别，正是让该产品的商业模式得以成立的关键 。