韩国散户投资者因无法直接参与此次IPO,转而将约8000亿韩元的资金投入“TIGER美国太空科技ETF”作为替代品,而未来资产证券据报道也为其客户寻求了约50亿美元的配售份额。韩国媒体的报道更是直言不讳:这次上市可能会在SpaceX开始交易之前,“像一个黑洞一样吞噬全球流动性”
。
资本从加密货币市场的轮动同样明显。比特币在2026年已缩水约三分之一,现货比特币ETF年内至今的净流出额已超过31亿美元。根据Galaxy Research的数据,仅在6月初的一周内,净流出额就达到了约17.2亿美元
。
从5月15日到6月3日,现货比特币ETF创下了自上市以来连续13个交易日的净流出记录——这是持续时间最长的一次——总共损失了43.3亿美元和59,351枚比特币。随着比特币跌破关键技术位,仅两天内就有约30亿美元的杠杆加密货币头寸被强制平仓
。
路透社、The Motley Fool和CryptoTimes的分析师都将SpaceX的IPO——连同即将到来的OpenAI和Anthropic上市——视为本次资本轮动的直接驱动力。其机制很简单:SpaceX和这些AI公司的IPO,正在与之前流入加密货币产品的资金,竞争同一批机构风险资本、ETF配置和增长导向型资金
。基金经理们并非不看好比特币的长期基本面,他们只是需要腾出现金,去参与这场被许多人视为定义一代人的股票发行。
一个关键的细微差别是:链上数据提供了一个更微妙的视角。据CoinDesk报道,尽管市场猜测散户投资者可能会卖出比特币以参与IPO,但稳定币的流动性和链上指标显示,在钱包层面没有出现大规模资金撤离加密货币生态系统的迹象。6月6日,交易所录得约66,470枚比特币和249万枚以太坊的净流出,这表明更多投资者正在将资产转移到私人钱包——这是一个“逢低买入”的信号,而非恐慌性出逃
。这意味着,流动性枯竭主要集中在机构ETF产品上,而非广泛的散户抛售。
短期展望(上市后的数天至数周内): IPO前最严重的流动性抽水很可能已经反映在价格中了。750亿美元的融资规模是固定的,且资金已经筹集到位——钱已落定,不仅仅是承诺。一旦SPCX开始交易,推动仓位调整和强制平仓的“事件悬置”效应应当会消散。韩国分析师将外资抛售定性为“再平衡”,而非结构性的“卖空韩国”趋势,这表明一旦IPO配售窗口关闭,资金可能会回流
。
KOSPI指数在6月8日暴跌后以8.18%的幅度猛烈反弹,这是一个令人鼓舞的信号,表明强制平仓或许已接近尾声。
需要关注的中期风险:
结论: 由SpaceX破纪录IPO引发的急性资本紧缩,应该会随着SPCX开始交易、750亿美元资金正式划拨出去而开始缓解。但资本是否会回流至KOSPI和加密货币市场——以及回流速度有多快——最终取决于SPCX上市初期的交易表现,以及随之而来的AI巨头IPO浪潮是否会延伸这场流动性真空,贯穿整个2026年。
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