百度2026年第二季度业绩显示，AI已经从战略愿景变成了一项具有规模的商业业务。8月18日，百度公布季度总营收为313亿元，同比下降4%；与此同时，百度核心AI业务收入达到125亿元，同比增长25%，连续第二个季度相当于百度核心业务收入的50%。4

这组数据揭示了百度转型的关键矛盾：AI业务正在快速扩大，但还没有让整个集团恢复增长。

“AI占一半”首先意味着收入结构发生变化

第二季度，百度核心业务收入为252亿元，其中AI相关业务占50%。由于集团总营收还包括爱奇艺，因此125亿元的AI业务收入约占集团总营收的40%，并不是合并口径下的一半。4

这个区别很重要。百度可以准确地说，AI已经成为核心业务中最大的组成部分；但与此同时，公司整体营收仍在收缩。更稳妥的判断是：AI已经具备重要商业规模，却尚未完全抵消在线营销等传统业务的压力。26

AI云是客户真实付费的最强证据

第二季度，百度AI云基础设施收入达到73亿元，同比增长50%。其中，GPU云收入同比增长283%，较上一季度184%的增速进一步加快。百度将这一增长归因于公共云AI训练和推理需求持续上升。4

相比单纯发布模型或展示用户规模，云基础设施收入更能说明客户正在为AI算力付费，而不只是进行试用。接下来，投资者需要关注云资源利用率、项目交付节奏、客户续约率以及利润率等指标。

不过，这一增长并非完全平滑。有行业分析指出，AI云基础设施收入环比下降17%，部分原因与项目交付时间有关。6因此，GPU云单季加速虽然亮眼，却不能被视为未来业绩必然持续线性增长的保证。

百度押注的是一条完整的AI价值链

百度的策略并不只是推出一个聊天机器人，或给搜索产品增加生成式功能，而是试图连接多个层次：

• 昆仑芯片：提供AI计算硬件；
• 百度AI云：提供算力、基础设施和开发平台；
• 文心及其他模型：服务企业和消费者场景；
• 智能体与应用：打造终端产品，并探索持续性收入；
• Apollo Go：将AI拓展到实体世界和自动驾驶领域。

有关二季度的报道还提到，昆仑芯片已向外部客户交付大型P800集群，并兼容多个第三方模型。这些信息若得到进一步验证，将有助于说明昆仑芯片正在从内部算力工具走向商业化硬件和平台业务。但现有材料无法独立核实所有具体的集群数量及兼容性细节。13

百度还宣布计划将昆仑芯片分拆至香港上市。若顺利实施，芯片业务可能获得更独立的融资和估值空间；但分拆本身并不能证明该业务已经拥有稳定利润或持久竞争优势。

应用业务增长有限，商业模式仍在接受考验

百度AI应用业务第二季度收入为25亿元，同比增长3%。相关产品和服务覆盖文库、网盘、办公、应用开发以及数字员工等场景。18

百度及相关报道还提到百度大字、Miaoda、Famou和一景等产品，同时强调文库、网盘的AI功能渗透率提升，以及Kuku AI月活跃用户超过2500万。3138

这些数据说明百度拥有较强的产品分发能力，但用户规模不等于持久的商业回报。更有说服力的验证指标将包括持续付费用户数、企业席位增长、用户留存、使用频率以及应用毛利率。庞大的用户基础可以支持变现，却不能单独证明变现已经成立。

搜索正在围绕AI重构，也带来短期风险

百度的AI转型并不是在搜索和营销业务之外另起炉灶，而是试图重建搜索、营销及既有产品。原生AI答案、智能体和AI营销工具，理论上可以巩固百度的商业地位，并提高现有用户基础的价值。

但转型也会带来摩擦。如果用户更多地通过AI界面直接获得答案，搜索查询模式、广告库存、定价能力和流量获取成本都可能发生变化。第二季度已经显现出这种风险：AI收入强劲增长，但集团总营收仍然下降。2026

真正的问题不在于百度能否添加AI功能，而在于这些功能能否带来足够的新增收入和效率提升，弥补传统搜索广告模式发生变化后的缺口。

Apollo Go提供了“实体AI”方向的长期选择

自动驾驶是百度AI扩张的另一条长期路径。管理层表示，Apollo Go第二季度完成100万次完全无人驾驶运营订单，累计订单超过2300万次；同时，公司披露平均每行驶1440万公里触发一次安全气囊。29

这些运营数据比单纯宣布“进军自动驾驶”更具说服力，但仍不足以构成完整的商业化证明。Apollo Go还需要证明车队经济性、监管持续性、本地合作关系以及单车盈利能力。订单量和自动驾驶里程能够衡量部署规模，却不能直接代表投资回报。

双重主要上市和机构买入只是辅助信号

百度将香港上市地位由第二上市转换为主要上市，并于2026年9月1日生效。届时，百度将在香港交易所和纳斯达克实行双重主要上市；此次转换不涉及发行新股或融资。394346

香港主要上市可能改善市场参与渠道，并为未来纳入港股通创造条件。但即便最终获得相关资格，这也是市场结构层面的催化剂，并不能证明公司经营基本面已经改善。44

投资者文件同样引发关注。杜肯家族办公室在2026年第二季度的13F文件中披露持有8.8万份百度ADR，其他报道则提到多家大型投资机构买入或增持百度股票。4048不过，13F披露具有滞后性，只是某一时点的持仓快照，既不能代表完整的投资逻辑，也不能保证这些仓位目前仍然存在。

“集中收获期”该如何理解

如果“集中收获”指的是百度开始用云收入、GPU需求、应用使用量、对外芯片交付和自动驾驶运营数据来衡量AI成果，而不是只展示研发进展，那么这个说法是有依据的。

但如果它暗示百度的转型已经完成，就显得言之过早。2026年第二季度，AI业务强劲增长，但集团总营收仍下降4%；AI应用收入仅增长3%，公司也尚未证明这些新业务能够带动集团持续增长并实现更高盈利能力。418

最稳妥的结论是：百度已经进入AI战略的商业化阶段。当前，基础设施业务提供了最强的变现证据；应用业务仍在验证经济性；芯片、搜索、智能体和自动驾驶则构成额外的增长选择。未来几个季度的业绩，将决定这些业务最终能否组合成一个自我强化的AI平台，还是仍会作为一组增速很快、表现却不均衡的新业务，存在于一家传统业务承压的互联网公司内部。

百度2026年第二季度业绩显示，AI已经从战略愿景变成了一项具有规模的商业业务。8月18日，百度公布季度总营收为313亿元，同比下降4%；与此同时，百度核心AI业务收入达到125亿元，同比增长25%，连续第二个季度相当于百度核心业务收入的50%。4

这组数据揭示了百度转型的关键矛盾：AI业务正在快速扩大，但还没有让整个集团恢复增长。

“AI占一半”首先意味着收入结构发生变化

第二季度，百度核心业务收入为252亿元，其中AI相关业务占50%。由于集团总营收还包括爱奇艺，因此125亿元的AI业务收入约占集团总营收的40%，并不是合并口径下的一半。4

这个区别很重要。百度可以准确地说，AI已经成为核心业务中最大的组成部分；但与此同时，公司整体营收仍在收缩。更稳妥的判断是：AI已经具备重要商业规模，却尚未完全抵消在线营销等传统业务的压力。26

AI云是客户真实付费的最强证据

第二季度，百度AI云基础设施收入达到73亿元，同比增长50%。其中，GPU云收入同比增长283%，较上一季度184%的增速进一步加快。百度将这一增长归因于公共云AI训练和推理需求持续上升。4

相比单纯发布模型或展示用户规模，云基础设施收入更能说明客户正在为AI算力付费，而不只是进行试用。接下来，投资者需要关注云资源利用率、项目交付节奏、客户续约率以及利润率等指标。

不过，这一增长并非完全平滑。有行业分析指出，AI云基础设施收入环比下降17%，部分原因与项目交付时间有关。6因此，GPU云单季加速虽然亮眼，却不能被视为未来业绩必然持续线性增长的保证。

百度押注的是一条完整的AI价值链

百度的策略并不只是推出一个聊天机器人，或给搜索产品增加生成式功能，而是试图连接多个层次：

• 昆仑芯片：提供AI计算硬件；
• 百度AI云：提供算力、基础设施和开发平台；
• 文心及其他模型：服务企业和消费者场景；
• 智能体与应用：打造终端产品，并探索持续性收入；
• Apollo Go：将AI拓展到实体世界和自动驾驶领域。

有关二季度的报道还提到，昆仑芯片已向外部客户交付大型P800集群，并兼容多个第三方模型。这些信息若得到进一步验证，将有助于说明昆仑芯片正在从内部算力工具走向商业化硬件和平台业务。但现有材料无法独立核实所有具体的集群数量及兼容性细节。13

百度还宣布计划将昆仑芯片分拆至香港上市。若顺利实施，芯片业务可能获得更独立的融资和估值空间；但分拆本身并不能证明该业务已经拥有稳定利润或持久竞争优势。

应用业务增长有限，商业模式仍在接受考验

百度AI应用业务第二季度收入为25亿元，同比增长3%。相关产品和服务覆盖文库、网盘、办公、应用开发以及数字员工等场景。18

百度及相关报道还提到百度大字、Miaoda、Famou和一景等产品，同时强调文库、网盘的AI功能渗透率提升，以及Kuku AI月活跃用户超过2500万。3138

这些数据说明百度拥有较强的产品分发能力，但用户规模不等于持久的商业回报。更有说服力的验证指标将包括持续付费用户数、企业席位增长、用户留存、使用频率以及应用毛利率。庞大的用户基础可以支持变现，却不能单独证明变现已经成立。

搜索正在围绕AI重构，也带来短期风险

百度的AI转型并不是在搜索和营销业务之外另起炉灶，而是试图重建搜索、营销及既有产品。原生AI答案、智能体和AI营销工具，理论上可以巩固百度的商业地位，并提高现有用户基础的价值。

但转型也会带来摩擦。如果用户更多地通过AI界面直接获得答案，搜索查询模式、广告库存、定价能力和流量获取成本都可能发生变化。第二季度已经显现出这种风险：AI收入强劲增长，但集团总营收仍然下降。2026

真正的问题不在于百度能否添加AI功能，而在于这些功能能否带来足够的新增收入和效率提升，弥补传统搜索广告模式发生变化后的缺口。

Apollo Go提供了“实体AI”方向的长期选择

自动驾驶是百度AI扩张的另一条长期路径。管理层表示，Apollo Go第二季度完成100万次完全无人驾驶运营订单，累计订单超过2300万次；同时，公司披露平均每行驶1440万公里触发一次安全气囊。29

这些运营数据比单纯宣布“进军自动驾驶”更具说服力，但仍不足以构成完整的商业化证明。Apollo Go还需要证明车队经济性、监管持续性、本地合作关系以及单车盈利能力。订单量和自动驾驶里程能够衡量部署规模，却不能直接代表投资回报。

双重主要上市和机构买入只是辅助信号

百度将香港上市地位由第二上市转换为主要上市，并于2026年9月1日生效。届时，百度将在香港交易所和纳斯达克实行双重主要上市；此次转换不涉及发行新股或融资。394346

香港主要上市可能改善市场参与渠道，并为未来纳入港股通创造条件。但即便最终获得相关资格，这也是市场结构层面的催化剂，并不能证明公司经营基本面已经改善。44

投资者文件同样引发关注。杜肯家族办公室在2026年第二季度的13F文件中披露持有8.8万份百度ADR，其他报道则提到多家大型投资机构买入或增持百度股票。4048不过，13F披露具有滞后性，只是某一时点的持仓快照，既不能代表完整的投资逻辑，也不能保证这些仓位目前仍然存在。

“集中收获期”该如何理解

如果“集中收获”指的是百度开始用云收入、GPU需求、应用使用量、对外芯片交付和自动驾驶运营数据来衡量AI成果，而不是只展示研发进展，那么这个说法是有依据的。

但如果它暗示百度的转型已经完成，就显得言之过早。2026年第二季度，AI业务强劲增长，但集团总营收仍下降4%；AI应用收入仅增长3%，公司也尚未证明这些新业务能够带动集团持续增长并实现更高盈利能力。418

最稳妥的结论是：百度已经进入AI战略的商业化阶段。当前，基础设施业务提供了最强的变现证据；应用业务仍在验证经济性；芯片、搜索、智能体和自动驾驶则构成额外的增长选择。未来几个季度的业绩，将决定这些业务最终能否组合成一个自我强化的AI平台，还是仍会作为一组增速很快、表现却不均衡的新业务，存在于一家传统业务承压的互联网公司内部。