伊朗战争为何演变成全球炼油危机，而不只是油价上涨

最终形成的不是简单的“原油不够”，而是“能够交付到市场的成品油不够”。

为什么布伦特原油下跌，柴油和汽油仍然昂贵？

原油和成品油属于相互关联、但并不可以相互替代的市场。布伦特原油体现的是原油的边际价值；柴油和汽油价格还受到炼厂产出、产品库存、燃料规格、运费、保险费用以及船舶可用性的影响。

这就造成了一个看似反常的市场现象：原油价格下降，成品油却可能继续上涨。

国际能源署7月评估指出，随着原油供应增加，油价明显下跌，但成品油市场仍然紧张。6月全球炼厂开工量虽然回升，仍比上年同期低600万桶/日；中东出口型炼厂尚未重启，俄罗斯炼厂受到袭击影响，亚洲炼厂也在低负荷运行。

换句话说，更便宜的原油无法弥补炼油能力的短缺。如果炼厂产出下降的速度快于需求下降，成品油利润空间就会扩大，即使原油基准价格正在回落。

霍尔木兹海峡同时卡住原料和成品燃料

霍尔木兹海峡通常被视为原油运输的“咽喉要道”，但它的重要性远不止于此。该海峡还承担成品油和液化石油气运输。因此，航运量持续下降会带来两个相互关联的问题：炼厂难以获得原料，进口市场也难以收到已经加工完成的燃料。

国际能源署表示，海峡在战前约2,000万桶/日的流量，在 disruption 最初三个月平均降至270万桶/日。路透社随后报道，伊朗表示只要谈判仍在继续，海峡就将保持关闭；船舶通行量已从10天平均约11艘降至6艘。

少量船只能够通过，并不意味着供应链恢复正常。油轮、保险公司、贸易商和买家需要的是可预测的通行条件，而不是偶尔出现的单笔货运。风险溢价上升、航程延长，也会推高每一批成功运抵货物的成本。

俄罗斯让地区冲击扩散为更广泛的柴油问题

炼油危机并不局限于波斯湾。乌克兰袭击迫使俄罗斯中部多家大型炼厂停产或削减燃料产量。路透社称，受影响炼厂合计约占俄罗斯汽油产量的30%和柴油产量的25%。

莫斯科随后限制燃料出口，并开始考虑和实施进口。俄罗斯在炼厂遭袭、国内出现短缺和价格上涨后推出柴油出口禁令；俄方官员同时表示，俄罗斯将开始进口燃料。根据航运数据及路透社援引的消息人士，贸易商后来还从韩国向俄罗斯运送了近3万吨成品燃料，其中包括柴油，也可能包括航空燃油。

国际市场也感受到了这一变化。俄罗斯7月海运石油产品出口环比下降约三分之一，至约390万吨。俄罗斯随后将汽油和柴油出口禁令延长至2027年1月31日。

问题在于，一个重要的燃料出口国不再稳定地向原本依靠俄罗斯供应、并负责平衡柴油市场的地区和贸易商供货。一个国家的炼厂停产，可能迫使其他市场争抢替代货源，从而把局部故障变成全球竞争。

库存是系统的“减震器”，但正在被消耗

库存的作用，是缓冲供应与需求之间的短期错配。它可以应对炼厂临时停产、油轮延误或短期出口限制，但无法无限期吸收跨地区、长时间的供应中断。

国际能源署8月展望预计，2026年全球石油供应将减少430万桶/日；美洲新增供应只能部分抵消中东和俄罗斯的损失。该机构还预计，第三季度石油市场将出现180万桶/日的供需缺口。

沙特阿美首席执行官阿明·纳赛尔表示，自冲突开始以来，累计损失的供应量已超过26亿桶，并警告全球库存正在下降。国际能源署此前的报告也显示，在相关评估覆盖期间，全球库存平均每天减少380万桶。

不同公开报道中的库存数字可能因数据集、统计范围和测量周期不同而存在差异。但一致的信号十分明确：库存一直在为这场冲击提供缓冲，而能够应对下一次停产或更长时间海峡关闭的安全垫正在变薄。

增加船舶，无法替代炼厂产能

当正常航线变得危险或无法使用时，船只必须绕行更远路线、等待安全窗口，或者收取更高的保险和运费。这会提高燃料的到岸成本，也会让可用船舶数量减少——即使全球船队的物理数量并没有消失。

阿布扎比国家石油公司物流与服务公司（ADNOC L&S）斥资约13亿美元收购5艘超大型液化气船和6艘超大型原油船，正说明在市场动荡时期，受控运输能力的战略价值正在上升。

但这笔交易只能扩大原油和天然气的运输能力，无法修复受损的炼油装置，也不能立刻创造新的柴油和汽油供应。这一区别解释了为什么增加航运能力可以缓解一个瓶颈，却无法解决核心的成品油短缺。

即使霍尔木兹海峡重开，危机也不会一夜结束

重新开放霍尔木兹海峡将是关键的第一步。它可以降低安全溢价，让滞留货物重新流动，并恢复原油和液化石油气运输。但它不会立即：

1. 修复受损炼厂；
2. 替换专业加工设备；
3. 重启因安全原因关闭的炼油装置；
4. 取消俄罗斯的成品油出口限制；或
5. 补回危机期间已经消耗的燃料库存。

沙特阿美首席执行官警告，即使海峡今天重新开放，系统恢复正常也需要时间；路透社援引其估计称，全面恢复可能需要最长18个月。国际能源署也继续预计供应将下降，因为促成霍尔木兹重开、并确保船只无阻通过曼德海峡的协议仍难以达成。

因此，市场缓解可能分阶段出现：先是航运更安全、滞留货物流出；随后炼厂提高开工率；最后才是成品油库存逐步重建。

结论：真正的危机在“成品燃料”

如果只把这场冲击称为油价危机，就会忽略它影响家庭和企业的具体机制。战争损害的是一整套把原油变成可用燃料、再跨境运送到消费者手中的系统。

目前最重要的四个相互强化的约束是：

• 炼厂加工量下降；
• 霍尔木兹海峡及其他航线的运输受限；
• 炼厂遭袭后俄罗斯燃料出口减少；以及
• 库存不断下降，已难以继续吸收反复冲击。

这四股力量可以让布伦特原油价格回落，同时让柴油、汽油和其他成品油维持高价。在炼厂完成修复、航运恢复可靠、库存重新建立之前，即使原油产量开始回升，全球能源市场仍将十分脆弱。