1.7万亿美元复苏：戴尔、英特尔、诺基亚等昔日“恐龙”科技股如何借AI东风重返巅峰

戴尔旗下负责服务器和存储业务的基础设施解决方案集团（ISG）全年营收增长了40%。在整个财年，戴尔共出货价值252亿美元的AI服务器，是上一年的两倍多，并完成了超过641亿美元的AI服务器订单。最具说服力的数字是其积压订单：戴尔在2026财年末手握创纪录的430亿美元AI服务器订单等待交付，这为未来的营收增长提供了强大的支撑。

这种强劲势头延续到了新的财年。戴尔2027财年第一季度业绩远超预期，营收达到438亿美元，远超市场普遍预期的357.7亿美元；调整后每股收益为4.86美元，同样大幅高于分析师预测的2.96美元。仅这一个季度，AI服务器营收就达到了161亿美元，公司还因此将全年盈利预期从每股12.90美元上调至17.90美元。戴尔首席运营官杰夫·克拉克（Jeff Clarke）对此总结道，AI硬件的需求“没有任何放缓的迹象”——这番评论帮助公司股价在财报发布当日单日暴涨了约40%。

英特尔：打破尘封26年的“魔咒”

英特尔的2026年大反攻是华尔街最激动人心的翻身故事之一。这家因制造失误和竞争失利而多年低迷的芯片巨头，其股价年内涨幅达到了约222%至225%。今年5月，其股价触及133美元的历史新高，一举打破了尘封26年之久的股价纪录。

这一爆发的催化剂来自两方面：一是AI驱动的需求激增，二是市场对CEO陈立武领导下代工战略重拾信心。英特尔负责销售至强（Xeon）服务器CPU的数据中心与AI（DCAI）部门，由于这些CPU越来越多地被用于AI推理任务，该部门一季度营收同比增长22%，达到51亿美元。与此同时，英特尔代工部门的营收更是飙升了175%，而这背后还有一个关键利好——苹果公司正在与英特尔进行初步谈判，探讨在美国生产其芯片的可能性。“智能CPU”的新叙事和英特尔在芯片制造上的战略选择权，彻底重置了投资者的情绪。其一季度非GAAP每股收益为0.29美元，而市场普遍预期仅为0.0127美元，差距悬殊。

诺基亚：从电信公用事业股变身AI网络新贵

这次复兴大军中最令人意外的成员，可能要数诺基亚了。这家公司长期被市场定位为成熟、低增长的电信设备制造商。但在2026年，诺基亚的股价暴涨超过140%，因为市场正在对其重新估值，将其视为AI基础设施的直接受益者。该公司的AI相关订单已突破10亿欧元，其光网络和IP路由业务的合计增长率预计将达到18%至20%。

诺基亚的战略转型有两个关键里程碑。一是2025年10月，英伟达（Nvidia）宣布对诺基亚进行10亿美元的战略投资，双方将共同研发全球首个AI原生6G平台，将英伟达的加速计算技术与诺基亚的无线接入网络（RAN）技术结合。二是2026年5月21日，诺基亚启动了“AI网络创新实验室”，旨在深化其数据中心市场布局。该实验室作为一个共同创新中心，与AMD、联想和超微（Supermicro）等伙伴合作，为大规模AI训练和实时推理场景开发和验证低延迟、高吞吐量的高性能网络架构。这些举措将诺基亚从一家依赖运营商资本开支的供应商，重新定位为AI数据中心所需网络架构的关键赋能者，从而支撑起其更高的估值倍数。

全景透视：此轮大涨背后的三大启示

这批老牌科技股的集体飙升，深刻揭示了AI投资领域的格局正在发生根本性变迁。

1. 云计算巨头的“军备竞赛”仍在加速。 无论是戴尔的430亿美元AI服务器积压订单、英特尔激增的DCAI营收，还是诺基亚超过10亿欧元的AI订单，都清晰地表明，微软、亚马逊、谷歌和Meta等超大规模云服务商为构建AI数据中心而进行的疯狂支出远未结束。这场物理基础设施的“基建”浪潮，目前可能还只进行到早中期阶段。

2. AI投资主题早已不限于英伟达。 如晨星在5月所指出的，2026年表现最好的股票已包括闪存供应商闪迪（SanDisk）、电力基础设施公司Bloom Energy、硬盘制造商西部数据（Western Digital）和存储公司希捷（Seagate）——它们都是AI供应链不可或缺的一环。市场价值已从纯粹的GPU销售，转移到了围绕其周围的服务器、CPU、网络设备、内存和供电系统上。

3. “恐龙”的标签是历史性的错误定价。 市场曾认定这些公司增长乏力并放弃了它们，但AI基础设施的建设恰恰需要大规模、高可靠、高产量的硬件生产能力——而这正是这些拥有全球供应链和深厚企业客户关系的公司所擅长的。AI部署中的物理层瓶颈，已经将价值获取环节从上游的芯片设计，向下游的制造、组装和网络领域转移。

风险提示

尽管市场一片欢腾，但此轮大涨也显著拉高了这些公司的估值。晨星的分析师明确质疑，部分股票的利好消息是否已被充分定价。英特尔的代工业务转型依然面临重大的执行风险；诺基亚仍会受到运营商资本开支周期波动的影响；而戴尔的服务器业务利润率，本质上仍不及那些以软件为核心的AI公司。此次复兴是真实的，且有实实在在的业绩作为支撑，但最容易赚到的那部分钱，可能已经被人赚走了。