亚行上调越南增长预期：跑得更快，也更要防范风险

亚洲开发银行（ADB）9月上调越南经济增长预测，关键依据是2026年上半年的表现好于预期。不过，预测上调不等于增长风险消失：如何在保持增速的同时控制信贷和物价压力，才是接下来的考验。23

预测上调了多少？

亚行预计越南国内生产总值（GDP）在2026年增长7.8%、2027年增长7.6%，分别高于7月预测的7.2%和7.0%；两年都上调了0.6个百分点。27 其中，2026年越南的预测增速比发展中东南亚整体的4.7%高出3.1个百分点。相关报道还将越南列为2026年和2027年东南亚预测增速最高的经济体。513

为什么上调？

越南2026年上半年GDP同比增长8.18%，约为8.2%。亚行将这一好于预期的开局作为上调预测的依据。310 制造业、国内消费和投资为经济活动提供了支撑，外国直接投资也对上半年增长有所贡献。311

这些动力并非各自独立：制造业带动产出，投资在拉动当期需求的同时，也可能增加未来产能。不过，现有资料并未量化各项因素对预测上调分别贡献了多少。因此，更准确的理解是：亚行看到了多方面的增长势头，而不是押注某一个行业。2311

增速亮眼，为何还要警惕？

亚行提醒，增长若越来越依赖投资和银行信贷，可能推高通胀、加重汇率压力，并积累金融体系风险。2 亚行目前预计，越南2026年通胀率为4.3%，2027年为4.0%。7 信贷扩张可以支持眼前的经济活动，但也可能增加债务负担；若汇率和进口成本承压，稳定物价就会更难。这些是需要管理的风险，并不意味着危机迫在眉睫。26

预测机构之间的差距也值得留意。新加坡大华银行（UOB）在越南上半年强劲增长后，将其2026年增长预测上调至8.5%，高于亚行的7.8%。197 两者都认可当前的增长势头，但亚行的评估更突出伴随高速增长而来的稳定性问题。219 至于持续实现两位数增长的政策目标，它是努力方向，不能直接当作已经实现或必然实现的预测。24

放在区域背景下看

亚行预计，发展中亚太地区的增速将从2025年的5.5%放缓至2026年的5.0%，2027年小幅回升至5.1%。1629 中东冲突和乌克兰战争升级带来的能源价格波动，以及强厄尔尼诺现象，都是区域前景面临的风险；投资和科技产品出口则提供了一定支撑。29

越南的预测增速因而格外突出。但亚行给出的提醒同样清晰：增长快，与增长能否持久，是两回事。在扩大产能、提高投资质量的同时守住物价和金融稳定，才能让当前的增长势头更有后劲。229