海湾袭击叠加沙特管线停运，布伦特为何一度冲上108美元？

油价此次急涨，核心并非单一袭击事件，而是市场需要同时给两类风险重新定价：一是海湾及霍尔木兹海峡周边的航运安全风险上升；二是沙特阿拉伯用于绕开霍尔木兹海峡的关键出口通道——东西向管线——已经停运。

周一开盘时，布伦特原油期货上涨3.62美元、涨幅3.46%，至每桶108.23美元；美国西得克萨斯中质原油（WTI）上涨3.15美元、涨幅3.15%，至103.20美元。价格反应的是一种更严峻的担忧：地区冲突与运输受限，可能不再只是短暂扰动，而会演变为持续的实物供应中断。1

周末袭击推高即时风险溢价

周末事件令沙特基础设施与海湾船只安全都蒙上阴影。沙特官方媒体称，也门胡塞武装的袭击造成吉赞省住宅和一座清真寺受损；胡塞武装则表示，其袭击了邻近省份的一处沙特军事基地。1

在霍尔木兹海峡，英国海上贸易行动机构称，一艘船舶遭抛射物击中并起火，船员随后撤离。伊朗方面表示，其近海一艘伊朗商船发生1人死亡、4人受伤事件。1

对原油交易员而言，重点不只在于每起事件本身，而在于这些事件发生时，沙特东西向管线已处于关闭状态。这条管线原本是沙特在不经霍尔木兹海峡的情况下向外运油的主要替代路线。因此，市场看到的是：海峡内航运与绕行海峡的通道，都面临更高的中断风险。1

沙特东西向管线为何举足轻重

沙特此前通过东西向管线，每日向红海沿岸的延布港输送约400万桶原油，约相当于全球石油供应的4%。该路线的战略价值在于，它可让出口绕开霍尔木兹海峡。17

这条管线在无人机袭击后停运，沙特官员当时尚未公布恢复运行的时间表。路透社援引业内消息人士称，若没有新的管线来油，延布的库存只能支撑约5至7天的出口。17

这并不意味着全球4%的石油供应已立即消失。更准确地说，若停运持续、延布库存耗尽且其他物流手段无法弥补，这部分出口量就可能面临风险。消息人士对修复周期的估计从数天到5至6周不等，这也解释了为何市场格外关注停运将持续多久。17

红海入口也增添紧张因素

曼德海峡是进入红海的重要能源航运通道。有关胡塞武装在佩里姆岛周边推进的报道，加剧了市场对红海船舶通行及沙特出口路线安全的担忧。

不过，现有报道并未独立证实“佩里姆岛控制权会使另有4%至5%的全球石油供应面临风险”这一具体说法。证据更充分的数字，是沙特东西向管线停运前每天输送的约400万桶原油，即约占全球供应的4%。17

为什么油价此前已站上100美元

此次跳涨发生在上一周大幅上涨之后。布伦特原油上周累计上涨约8%，自7月以来首次突破每桶100美元，反映出更广泛的冲突及霍尔木兹海峡周边限制已使市场对供应的预期趋紧。11

最新袭击之所以影响特别大，是因为它同时削弱了两个潜在的缓冲机制：

• 经红海出口的沙特原油： 东西向管线停运，限制了沙特绕开霍尔木兹海峡改道出口的能力。17
• 航运外交安排： 原本旨在讨论霍尔木兹海峡通行安排的会谈，未能按原计划举行。18

石油市场通常会在官方供应数据真正体现短缺前，先对预期中的缺口定价。此次交易逻辑正是如此：若延布库存先耗尽、管线却未恢复，短暂的运输冲击就可能转化为可量化的出口下降。

阿曼会谈延期为何牵动市场

伊朗与海湾国家原计划在阿曼举行会议，讨论霍尔木兹海峡的航运安排。阿曼称会议为“达成共识的利益”而延期；伊朗则表示，在美国满足其要求前，不会重开霍尔木兹海峡。18

会议延期本身并不等于石油运输立即停止，但它降低了市场对短期内达成操作性安排、改善船舶通行或降低航运危险感知的信心。在关键能源通道周边袭击频发之际，缺少近在眼前的外交缓冲，自然推高了原油的地缘政治风险溢价。18

接下来原油价格看什么

后续走势主要取决于两件事：沙特能否迅速恢复东西向管线，以及外交斡旋能否形成可执行的霍尔木兹海峡航运安排。

若管线停运时间长到延布库存耗尽，沙特出口量可能被迫削减。路透社援引的买家和交易员认为，届时最多约占全球供应4%的原油可能面临风险。17 若会谈无法形成实际的航运安排、袭击又持续发生，原油价格可能继续保有较高的地缘政治溢价。18

IG市场分析师托尼·西卡莫尔表示，若阿曼会谈没有结果、管线也未能快速恢复，油价可能向接近3月高点的每桶119.48美元靠拢。这是一种市场情景，并非确定预测；更快完成修复、建立有效航运安排，或冲突降温，都可能压低供应风险溢价。1