截至 2026 年 8 月 23 日的一周，Tether 发行的 USDT 据报新增约 160 万名持有者，而 Circle 的 USDC 新增约 59.11 万名。按这一口径计算，USDT 的新增持有者数量接近 USDC 的三倍。6

这个结果之所以值得关注，是因为两种稳定币的供应量走势恰好不同。同期，USDC 流通供应量增加约 17.6 亿美元，USDT 仅增加约 1.43 亿美元。1 换句话说，USDC 吸引了更多新增代币供应，而 USDT 报告的新增持有者却明显更多。

两项数据衡量的并不是同一件事：供应量增长可能来自机构流动性、企业资金管理、交易所库存或结算需求；持有者增长则更接近钱包和账户覆盖面的扩张。不过，“持有者”通常按链上地址统计，一个人可能控制多个地址，因此不能简单等同于独立用户数量。

USDT 仍拥有更强的用户扩张引擎

截至 8 月 23 日，USDT 的市值约为 1832 亿美元，USDC 约为 736 亿美元。5 这样的规模差距让 Tether 在交易所、点对点市场以及跨境转账中拥有显著的网络效应。

因此，目前最稳妥的结论并不是 USDT 已经在所有领域取代 USDC，而是：在这一统计周内，USDT 报告的持有者增长明显快于 USDC。46

为什么新兴市场是 USDT 故事的关键

Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 曾指出，委内瑞拉、阿根廷、玻利维亚和土耳其的 USDT 使用量正在上升。当地货币走弱、现金美元短缺、通胀压力以及传统金融服务获取受限，被认为是推动需求的重要因素。相关使用场景包括储蓄、点对点兑换、商业交易和贸易结算。5051

这也解释了为什么 USDT 即使供应量增长有限，仍可能快速增加持有者。用户不一定需要持有大额余额；少量 USDT 也能提供一种可转移、与美元挂钩的资产，让用户进入点对点兑换市场，或在没有传统美元银行账户的情况下完成交易结算。

委内瑞拉：贸易结算与日常商业

根据有关 Ardoino 言论的报道，委内瑞拉的 USDT 使用场景包括进出口结算、商业活动、储蓄和国内交易。51 这里的重点不只是投资者押注加密货币价格，而是 USDT 作为一种可以在交易双方之间转移的“数字美元”，承担了部分金融基础设施功能。

玻利维亚：市场化的汇率参考

据报道，玻利维亚部分零售商已将商品价格与 USDT 挂钩，参考汇率则通过 Binance 获取，并结合玻利维亚中央银行的每日汇率信息。59 这一案例显示，当官方汇率与市场汇率出现差异，或实体美元供应受限时，点对点稳定币市场可能成为实际的价格参考来源。

阿根廷：点对点美元敞口

现有报道描述称，在通胀和本币储蓄信心承压的背景下，阿根廷用户转向点对点方式获取美元敞口。一篇二手报道提到，2026 年 3 月的月度通胀率为 3.4%，但现有材料并未提供对应的主要统计机构原始公告，因此这一数字应谨慎看待。56

土耳其：对美元挂钩储蓄工具的需求

土耳其呈现出相似趋势。一篇援引国际货币基金组织（IMF）展望的二手报道预计，土耳其 2026 年通胀率接近 23%，并将 USDT 描述为美元挂钩储蓄和结算工具。54 更准确的表述是，货币不稳定可能增加对易于获取的数字美元工具的需求，而不是所有用户都在通过 USDT 逃离土耳其里拉。

需要强调的是，上述国家案例主要来自 Tether 管理层的表述和市场报道。它们说明了重要使用场景，但并不能证明 USDT 已在这些国家的整体经济中取代法定货币。现有资料也没有提供一个统一的公开指标，能够准确衡量 USDT 占某国经济活动的比例。

拉丁美洲的交易规模显示：用途不止投机

从 2022 年 7 月到 2025 年 6 月，拉丁美洲加密货币交易规模约为 1.5 万亿美元，其中相当大一部分由美元支持的稳定币推动。49

这一数字涵盖广义加密货币活动，不能直接视为 USDT 的交易量。但它说明了稳定币所处区域市场的规模：用户使用稳定币的目的不仅是交易，也包括获取美元、汇款、储蓄和结算。

因此，现有证据支持“结构性需求”这一判断，但不支持无限外推。国家层面的案例和交易数据能够证明稳定币存在实际用途，却无法证明整个经济体系已经完成对本币的替代。

USDC 正在另一条赛道上增长

USDC 的市值较小，并不意味着它在所有类别中都处于劣势。现有数据中，USDC 在支付领域的表现尤其突出。

2026 年 7 月，跟踪的加密支付卡消费额达到 10.4 亿美元，涉及超过 1000 万笔交易；美元支持的稳定币为其中超过 70% 的交易提供资金。USDC 占跟踪交易量的 50.8%，USDT 占 20.3%。1720

这说明，“谁是唯一赢家”的比较方式容易误导。USDT 更强的领域似乎是广泛的零售分发、点对点美元流动性以及新兴市场使用；USDC 则在支付卡和其他平台化渠道中占据重要位置。在这些场景中，发行方关系、合规要求和机构整合能力都会影响平台支持哪一种资产。

供应量数据进一步凸显了这种差异。同一周，USDC 的流通量增长远超 USDT，但 USDT 报告的新增持有者却多得多。16 这可能意味着 USDC 吸引了更大规模的余额或机构流动性，而 USDT 正在扩大用户和交易账户基础。

加密市场复苏可能同时提振两种稳定币

同期，美国现货加密货币交易所交易基金（ETF）也出现明显资金回流。8 月 17 日至 21 日期间，比特币现货 ETF 净流入约 19.18 亿美元，以太坊现货 ETF 净流入约 6.97 亿美元，合计约 26 亿美元，是 2025 年 10 月以来最强的合计周度表现。33

机构资金回流可能增加交易抵押品、结算资产和交易所流动性对稳定币的需求。但这并不能解释 USDT 的全部持有者增长。上述国家层面的证据表明，支付、储蓄和跨境商业也在提供额外需求，而不仅仅是市场投机。5051

稳定币增发，不等于价格上涨信号

对于短期内的大额发行事件，也需要保持谨慎。现有报道提到，USDT 和 USDC 曾在较短时间内合计增发数十亿美元，但发行量不等于净需求。新代币可能被用于预期交易、做市、抵押品、交易所库存或结算，之后也可能被赎回抵消。12

因此，一次大额增发最多说明市场的潜在流动性和结算能力可能提高，不能单独用来预测比特币、以太坊或其他加密资产将上涨还是下跌。

结论：同一市场中的两种采用模式

在截至 8 月 23 日的一周，USDT 新增持有者约为 USDC 的三倍，显示 Tether 仍拥有更强的用户扩张能力。6 这一优势在需要便捷美元挂钩资产、同时面临本币贬值、现金美元短缺或银行服务受限的市场中尤其明显。50

USDC 则展现出另一种优势：供应量增长更快，并且在跟踪的加密支付卡交易中占据主导地位。117

最清晰的解读不是 USDT 已经击败 USDC，而是稳定币采用正在分化为彼此重叠、但侧重点不同的路径：USDT 更擅长扩大覆盖面和提供非正式数字美元流动性；USDC 则在支付平台、机构渠道和合规要求更高的场景中保持竞争力。

接下来的关键问题是，USDT 的持有者增长能否转化为持续的交易活动，以及 USDC 的供应量扩张能否进一步转化为更广泛的日常使用。

截至 2026 年 8 月 23 日的一周，Tether 发行的 USDT 据报新增约 160 万名持有者，而 Circle 的 USDC 新增约 59.11 万名。按这一口径计算，USDT 的新增持有者数量接近 USDC 的三倍。6

这个结果之所以值得关注，是因为两种稳定币的供应量走势恰好不同。同期，USDC 流通供应量增加约 17.6 亿美元，USDT 仅增加约 1.43 亿美元。1 换句话说，USDC 吸引了更多新增代币供应，而 USDT 报告的新增持有者却明显更多。

两项数据衡量的并不是同一件事：供应量增长可能来自机构流动性、企业资金管理、交易所库存或结算需求；持有者增长则更接近钱包和账户覆盖面的扩张。不过，“持有者”通常按链上地址统计，一个人可能控制多个地址，因此不能简单等同于独立用户数量。

USDT 仍拥有更强的用户扩张引擎

截至 8 月 23 日，USDT 的市值约为 1832 亿美元，USDC 约为 736 亿美元。5 这样的规模差距让 Tether 在交易所、点对点市场以及跨境转账中拥有显著的网络效应。

因此，目前最稳妥的结论并不是 USDT 已经在所有领域取代 USDC，而是：在这一统计周内，USDT 报告的持有者增长明显快于 USDC。46

为什么新兴市场是 USDT 故事的关键

Tether 首席执行官 Paolo Ardoino 曾指出，委内瑞拉、阿根廷、玻利维亚和土耳其的 USDT 使用量正在上升。当地货币走弱、现金美元短缺、通胀压力以及传统金融服务获取受限，被认为是推动需求的重要因素。相关使用场景包括储蓄、点对点兑换、商业交易和贸易结算。5051

这也解释了为什么 USDT 即使供应量增长有限，仍可能快速增加持有者。用户不一定需要持有大额余额；少量 USDT 也能提供一种可转移、与美元挂钩的资产，让用户进入点对点兑换市场，或在没有传统美元银行账户的情况下完成交易结算。

委内瑞拉：贸易结算与日常商业

根据有关 Ardoino 言论的报道，委内瑞拉的 USDT 使用场景包括进出口结算、商业活动、储蓄和国内交易。51 这里的重点不只是投资者押注加密货币价格，而是 USDT 作为一种可以在交易双方之间转移的“数字美元”，承担了部分金融基础设施功能。

玻利维亚：市场化的汇率参考

据报道，玻利维亚部分零售商已将商品价格与 USDT 挂钩，参考汇率则通过 Binance 获取，并结合玻利维亚中央银行的每日汇率信息。59 这一案例显示，当官方汇率与市场汇率出现差异，或实体美元供应受限时，点对点稳定币市场可能成为实际的价格参考来源。

阿根廷：点对点美元敞口

现有报道描述称，在通胀和本币储蓄信心承压的背景下，阿根廷用户转向点对点方式获取美元敞口。一篇二手报道提到，2026 年 3 月的月度通胀率为 3.4%，但现有材料并未提供对应的主要统计机构原始公告，因此这一数字应谨慎看待。56

土耳其：对美元挂钩储蓄工具的需求

土耳其呈现出相似趋势。一篇援引国际货币基金组织（IMF）展望的二手报道预计，土耳其 2026 年通胀率接近 23%，并将 USDT 描述为美元挂钩储蓄和结算工具。54 更准确的表述是，货币不稳定可能增加对易于获取的数字美元工具的需求，而不是所有用户都在通过 USDT 逃离土耳其里拉。

需要强调的是，上述国家案例主要来自 Tether 管理层的表述和市场报道。它们说明了重要使用场景，但并不能证明 USDT 已在这些国家的整体经济中取代法定货币。现有资料也没有提供一个统一的公开指标，能够准确衡量 USDT 占某国经济活动的比例。

拉丁美洲的交易规模显示：用途不止投机

从 2022 年 7 月到 2025 年 6 月，拉丁美洲加密货币交易规模约为 1.5 万亿美元，其中相当大一部分由美元支持的稳定币推动。49

这一数字涵盖广义加密货币活动，不能直接视为 USDT 的交易量。但它说明了稳定币所处区域市场的规模：用户使用稳定币的目的不仅是交易，也包括获取美元、汇款、储蓄和结算。

因此，现有证据支持“结构性需求”这一判断，但不支持无限外推。国家层面的案例和交易数据能够证明稳定币存在实际用途，却无法证明整个经济体系已经完成对本币的替代。

USDC 正在另一条赛道上增长

USDC 的市值较小，并不意味着它在所有类别中都处于劣势。现有数据中，USDC 在支付领域的表现尤其突出。

2026 年 7 月，跟踪的加密支付卡消费额达到 10.4 亿美元，涉及超过 1000 万笔交易；美元支持的稳定币为其中超过 70% 的交易提供资金。USDC 占跟踪交易量的 50.8%，USDT 占 20.3%。1720

这说明，“谁是唯一赢家”的比较方式容易误导。USDT 更强的领域似乎是广泛的零售分发、点对点美元流动性以及新兴市场使用；USDC 则在支付卡和其他平台化渠道中占据重要位置。在这些场景中，发行方关系、合规要求和机构整合能力都会影响平台支持哪一种资产。

供应量数据进一步凸显了这种差异。同一周，USDC 的流通量增长远超 USDT，但 USDT 报告的新增持有者却多得多。16 这可能意味着 USDC 吸引了更大规模的余额或机构流动性，而 USDT 正在扩大用户和交易账户基础。

加密市场复苏可能同时提振两种稳定币

同期，美国现货加密货币交易所交易基金（ETF）也出现明显资金回流。8 月 17 日至 21 日期间，比特币现货 ETF 净流入约 19.18 亿美元，以太坊现货 ETF 净流入约 6.97 亿美元，合计约 26 亿美元，是 2025 年 10 月以来最强的合计周度表现。33

机构资金回流可能增加交易抵押品、结算资产和交易所流动性对稳定币的需求。但这并不能解释 USDT 的全部持有者增长。上述国家层面的证据表明，支付、储蓄和跨境商业也在提供额外需求，而不仅仅是市场投机。5051

稳定币增发，不等于价格上涨信号

对于短期内的大额发行事件，也需要保持谨慎。现有报道提到，USDT 和 USDC 曾在较短时间内合计增发数十亿美元，但发行量不等于净需求。新代币可能被用于预期交易、做市、抵押品、交易所库存或结算，之后也可能被赎回抵消。12

因此，一次大额增发最多说明市场的潜在流动性和结算能力可能提高，不能单独用来预测比特币、以太坊或其他加密资产将上涨还是下跌。

结论：同一市场中的两种采用模式

在截至 8 月 23 日的一周，USDT 新增持有者约为 USDC 的三倍，显示 Tether 仍拥有更强的用户扩张能力。6 这一优势在需要便捷美元挂钩资产、同时面临本币贬值、现金美元短缺或银行服务受限的市场中尤其明显。50

USDC 则展现出另一种优势：供应量增长更快，并且在跟踪的加密支付卡交易中占据主导地位。117

最清晰的解读不是 USDT 已经击败 USDC，而是稳定币采用正在分化为彼此重叠、但侧重点不同的路径：USDT 更擅长扩大覆盖面和提供非正式数字美元流动性；USDC 则在支付平台、机构渠道和合规要求更高的场景中保持竞争力。

接下来的关键问题是，USDT 的持有者增长能否转化为持续的交易活动，以及 USDC 的供应量扩张能否进一步转化为更广泛的日常使用。