AI成核心增长引擎：联想为何能创下831亿美元年度营收

联想在2025/26财年交出了一份历史最佳成绩单：全年营收约831亿美元，创公司成立以来新高，同时盈利能力也明显提升。公司调整后净利润约20亿美元，同比增长约42%。

这份成绩背后，一个关键词格外突出——人工智能（AI）。随着全球企业加速投资AI基础设施和AI设备，联想的AI服务器、AI PC以及混合式AI解决方案成为新的增长引擎。

整体来看，联想这一年的增长轨迹非常清晰：季度收入不断刷新纪录，而AI相关业务在收入结构中的占比迅速提升。

创纪录的年度业绩

截至2026财年结束，联想实现：

• 全年营收：约831亿美元（历史新高）
• 调整后净利润：约20亿美元
• 净利润同比增长：约42%

公司表示，业绩增长主要来自几方面因素：

• 在全球PC市场继续保持领先地位
• AI服务器与数据中心基础设施需求快速增长
• AI PC等新型终端设备开始进入升级周期
• 企业客户对计算基础设施和IT服务投入增加

值得注意的是，这种增长并非来自单一业务。联想三大业务板块以及各主要地区市场都实现了双位数增长，显示出较为均衡的业务结构。

AI收入迅速成为核心增长引擎

人工智能是这一财年最显著的增长驱动力。

在第四季度：

• AI相关收入同比增长84%
• AI业务占集团总收入约38%

这一类别主要包括：

• AI服务器和企业级基础设施
• 面向云、边缘和终端设备的混合AI解决方案
• 支持本地AI计算的AI PC

这意味着联想的商业模式正在发生变化。过去，公司收入高度依赖PC销量；如今，联想正逐渐定位为覆盖终端设备、数据中心和企业服务的AI基础设施提供商。

全年四个季度：收入逐步攀升

联想的年度纪录并不是偶然，而是由持续的季度增长推动形成。

第一季度：强势开局

2025/26财年Q1，联想实现188亿美元收入，同比增长22%，创下公司历史最佳第一季度表现。

第二季度：刷新季度纪录

Q2收入升至205亿美元，同比增长15%，同时调整后净利润同比增长25%。

第三季度：AI业务继续扩张

Q3收入达到222亿美元，同比增长18%，所有主要业务板块均保持双位数增长。

第四季度：全年最强收官

Q4收入为216亿美元，同比增长27%，这是联想五年来最快的季度增速。

这一季度同时见证了AI收入的大幅增长，进一步强化了AI作为核心增长动力的地位。

核心战略：混合式AI（Hybrid AI）

联想近年来提出的关键战略是**“混合式AI”**。

这一理念的核心，是将AI能力部署在三层计算体系中：

• 设备层：AI PC、边缘计算设备等终端
• 基础设施层：服务器、数据中心解决方案
• 服务层：帮助企业部署和管理AI工作负载

通过覆盖完整技术栈，联想希望在AI时代不仅销售终端硬件，还能参与企业AI基础设施和解决方案市场。

分析师怎么看联想的未来

随着AI服务器和AI PC需求不断增长，一些分析机构开始对联想的增长前景更加乐观。

市场报道援引野村证券（Nomura）的研究称，该机构将联想评级上调至“买入”，并把目标价提升至约14港元，认为公司未来仍有上涨空间。

报告提到的主要增长动力包括：

• 全球AI基础设施投资持续扩大
• AI PC进入新一轮升级周期
• 在欧洲和美国PC市场继续扩大份额

不过需要注意的是，这类分析师观点来自研究报告的二次报道，更多反映市场情绪和机构预期，并不等同于公司官方业绩预测。

更大的行业背景

联想这一财年的表现，也反映出整个科技硬件行业的一个趋势：

AI正在重塑IT设备市场。

过去十多年，PC市场是主要增长来源；而现在，增长更快的领域正在转向：

• AI服务器与数据中心
• AI PC等智能终端
• 云、边缘和本地计算结合的混合架构

如果全球AI投资周期持续扩张，联想在PC、服务器与企业解决方案三大领域的布局，可能让其在未来几年继续受益。

至少从目前来看，831亿美元的年度营收纪录已经说明：AI不再只是战略口号，而是联想真正的核心增长引擎。