按这组快照计算，以太坊的领先额约为 4798万美元。相对于接近20亿美元的总供应量，这一差距并不算大；一次规模可观的增发、销毁或赎回，都可能让排名再次易位。

以太坊为何重新反超？关键在“净增发”

此次反转主要由净发行量推动，也就是新铸造代币减去被销毁代币后的结果。现有报道并没有证明，大量用户正在以一对一的方式从XRPL迁移到以太坊。

报道称，8月20日以太坊上铸造了约 7380万美元 RLUSD，同时销毁约 2350万美元，净增发约 5030万美元。截至8月21日早些时候，以太坊又铸造约 5320万美元、销毁约 1500万美元，净增约 3820万美元。

相比之下，XRPL在同一比较区间内的活动规模较低。相关数据称，XRPL在8月20日铸造约 3610万美元、销毁约 1540万美元；随后一个快照显示，8月21日XRPL铸造约 1250万美元、销毁约 650万美元。

此外，另一份报道提到，Ripple Labs在以太坊上铸造了2000万枚RLUSD。目前公开信息没有说明这笔增发对应的具体客户需求或交易，因此更稳妥的表述是：它属于以太坊侧供应扩张的一部分，不能单独作为DeFi真实需求大幅增长的确凿证据。

铸造和销毁为什么会改变链上排名？

RLUSD在不同网络上的供应，会受到发行方金库操作的影响：

• **铸造（mint）：**向某条区块链增加RLUSD
• **销毁（burn）：**从流通中移除RLUSD，可能与赎回或供应管理有关

因此，两条链的余额可以在短时间内发生明显变化，而不一定代表代币完成了传统意义上的跨链转移，也不一定等同于用户偏好的独立变化。

XRPL此前就展现出高周转、低净增长的特征。某个被报道的30天区间内，XRPL铸造了约 4.493亿美元 RLUSD，同时销毁约 4.489亿美元，销毁量几乎抵消发行量，最终净供应增长接近于零。

这意味着，XRPL上的大额活动可能更多体现结算和赎回流程，而不是长期停留在网络中的流动性持续增加。

这不是第一次反转：XRPL曾经以56.1%对43.9%领先

此次以太坊反超，发生在一次相反方向的供应翻转之后。

7月初，XRPL据报道持有约 8.632亿美元 RLUSD，以太坊持有约 6.761亿美元。在约15.39亿美元的总供应中，二者占比分别约为 56.1% 和 43.9%。

而在更早时期，以太坊曾长期占据主导地位。2025年12月的一份快照显示，约 82% 的RLUSD供应位于以太坊，其中以太坊约有10.3亿美元，XRPL约有2.35亿美元。更早的报道甚至称，以太坊一度持有约 88% 的RLUSD。

这些数据共同说明，RLUSD的多链分布并不是一条单向上升或下降曲线。Ripple此前也曾通过配套的铸造和销毁操作在两条网络之间重新分配供应，例如2025年曾有报道称，以太坊销毁2000万枚RLUSD，同时XRPL铸造等额代币。

以太坊的DeFi流动性，对比XRPL的结算与信贷规划

以太坊拥有成熟的稳定币交易市场、DeFi基础设施和可组合应用生态，这些条件使其适合用于交易、抵押品和链上金融应用，也可能支撑RLUSD在以太坊上的发行与持有。

不过，现有报道无法准确区分最近以太坊侧增发中，有多少来自真实的DeFi需求，又有多少属于Ripple的金库配置。因此，不能把此次供应反超简单归因于以太坊DeFi用户增长。

XRPL则在支付和结算之外，正尝试拓展机构信贷用途。Ripple、Clearpool和Cicada Partners正在开发一个面向机构的信贷市场，计划使用RLUSD向金融科技公司和支付企业提供营运资金贷款：

• **Clearpool：**负责借贷基础设施
• **Cicada Partners：**预计负责借款人来源和信用风险管理
• **Ripple：**参与支持这一机构信贷计划。

如果该项目落地，XRPL可能通过私募信贷和企业借贷形成更持续的RLUSD需求。但目前这仍是正在开发或规划中的市场，不能被当作此次以太坊反超的已证实原因。部分报道还指出，相关功能部署到XRPL主网，取决于有关修正案能否获得批准。

RLUSD自2024年12月推出后的增长轨迹

两条网络之间的供应竞争，发生在RLUSD整体规模快速扩张的背景下：

• RLUSD于 2024年12月推出。
• 2025年11月，推出不到一年，RLUSD市值突破 10亿美元。
• 2025年12月，规模达到约 12.6亿美元。
• 到2026年5月，多份报道将其供应量置于 16亿美元以上。
• 2026年第一季度，报告称RLUSD转账量达到 184亿美元，在当时创下季度新高。
• 截至2026年8月21日，一份市场数据报告将其市值列为约 20.35亿美元，而另一组链上追踪数据则显示总流通量约为 19.39亿美元。二者差异可能来自数据更新时间和统计方法不同。

整体来看，RLUSD的总规模持续扩大，但供应在以太坊和XRPL之间反复重新分配。与此同时，一份链上分析显示，XRPL上的直接RLUSD结算量在2026年5月达到约 50.8亿美元，较2024年12月的约6800万美元大幅增长。

以太坊能否守住领先？

就最新快照而言，以太坊确实重新取得RLUSD供应领先，但这一优势尚未稳固。

一方面，以太坊需要持续的净增发，以及来自DeFi生态的长期需求，才能把短期快照转化为更持久的趋势。另一方面，XRPL仍可能凭借持续增长的结算活动重新追近；如果其机构RLUSD信贷市场最终上线并吸引借款人和流动性，XRPL也可能获得新的增量需求。

因此，现阶段最明确的结论是：**以太坊之所以重新超过XRP Ledger，主要是因为近期净增发更强，而不是因为多链竞争已经尘埃落定。**在不到4800万美元的差距下，Ripple下一轮铸造、销毁和赎回操作，可能很快再次改写RLUSD的网络排名。

按这组快照计算，以太坊的领先额约为 4798万美元。相对于接近20亿美元的总供应量，这一差距并不算大；一次规模可观的增发、销毁或赎回，都可能让排名再次易位。

以太坊为何重新反超？关键在“净增发”

此次反转主要由净发行量推动，也就是新铸造代币减去被销毁代币后的结果。现有报道并没有证明，大量用户正在以一对一的方式从XRPL迁移到以太坊。

报道称，8月20日以太坊上铸造了约 7380万美元 RLUSD，同时销毁约 2350万美元，净增发约 5030万美元。截至8月21日早些时候，以太坊又铸造约 5320万美元、销毁约 1500万美元，净增约 3820万美元。

相比之下，XRPL在同一比较区间内的活动规模较低。相关数据称，XRPL在8月20日铸造约 3610万美元、销毁约 1540万美元；随后一个快照显示，8月21日XRPL铸造约 1250万美元、销毁约 650万美元。

此外，另一份报道提到，Ripple Labs在以太坊上铸造了2000万枚RLUSD。目前公开信息没有说明这笔增发对应的具体客户需求或交易，因此更稳妥的表述是：它属于以太坊侧供应扩张的一部分，不能单独作为DeFi真实需求大幅增长的确凿证据。

铸造和销毁为什么会改变链上排名？

RLUSD在不同网络上的供应，会受到发行方金库操作的影响：

• **铸造（mint）：**向某条区块链增加RLUSD
• **销毁（burn）：**从流通中移除RLUSD，可能与赎回或供应管理有关

因此，两条链的余额可以在短时间内发生明显变化，而不一定代表代币完成了传统意义上的跨链转移，也不一定等同于用户偏好的独立变化。

XRPL此前就展现出高周转、低净增长的特征。某个被报道的30天区间内，XRPL铸造了约 4.493亿美元 RLUSD，同时销毁约 4.489亿美元，销毁量几乎抵消发行量，最终净供应增长接近于零。

这意味着，XRPL上的大额活动可能更多体现结算和赎回流程，而不是长期停留在网络中的流动性持续增加。

这不是第一次反转：XRPL曾经以56.1%对43.9%领先

此次以太坊反超，发生在一次相反方向的供应翻转之后。

7月初，XRPL据报道持有约 8.632亿美元 RLUSD，以太坊持有约 6.761亿美元。在约15.39亿美元的总供应中，二者占比分别约为 56.1% 和 43.9%。

而在更早时期，以太坊曾长期占据主导地位。2025年12月的一份快照显示，约 82% 的RLUSD供应位于以太坊，其中以太坊约有10.3亿美元，XRPL约有2.35亿美元。更早的报道甚至称，以太坊一度持有约 88% 的RLUSD。

这些数据共同说明，RLUSD的多链分布并不是一条单向上升或下降曲线。Ripple此前也曾通过配套的铸造和销毁操作在两条网络之间重新分配供应，例如2025年曾有报道称，以太坊销毁2000万枚RLUSD，同时XRPL铸造等额代币。

以太坊的DeFi流动性，对比XRPL的结算与信贷规划

以太坊拥有成熟的稳定币交易市场、DeFi基础设施和可组合应用生态，这些条件使其适合用于交易、抵押品和链上金融应用，也可能支撑RLUSD在以太坊上的发行与持有。

不过，现有报道无法准确区分最近以太坊侧增发中，有多少来自真实的DeFi需求，又有多少属于Ripple的金库配置。因此，不能把此次供应反超简单归因于以太坊DeFi用户增长。

XRPL则在支付和结算之外，正尝试拓展机构信贷用途。Ripple、Clearpool和Cicada Partners正在开发一个面向机构的信贷市场，计划使用RLUSD向金融科技公司和支付企业提供营运资金贷款：

• **Clearpool：**负责借贷基础设施
• **Cicada Partners：**预计负责借款人来源和信用风险管理
• **Ripple：**参与支持这一机构信贷计划。

如果该项目落地，XRPL可能通过私募信贷和企业借贷形成更持续的RLUSD需求。但目前这仍是正在开发或规划中的市场，不能被当作此次以太坊反超的已证实原因。部分报道还指出，相关功能部署到XRPL主网，取决于有关修正案能否获得批准。

RLUSD自2024年12月推出后的增长轨迹

两条网络之间的供应竞争，发生在RLUSD整体规模快速扩张的背景下：

• RLUSD于 2024年12月推出。
• 2025年11月，推出不到一年，RLUSD市值突破 10亿美元。
• 2025年12月，规模达到约 12.6亿美元。
• 到2026年5月，多份报道将其供应量置于 16亿美元以上。
• 2026年第一季度，报告称RLUSD转账量达到 184亿美元，在当时创下季度新高。
• 截至2026年8月21日，一份市场数据报告将其市值列为约 20.35亿美元，而另一组链上追踪数据则显示总流通量约为 19.39亿美元。二者差异可能来自数据更新时间和统计方法不同。

整体来看，RLUSD的总规模持续扩大，但供应在以太坊和XRPL之间反复重新分配。与此同时，一份链上分析显示，XRPL上的直接RLUSD结算量在2026年5月达到约 50.8亿美元，较2024年12月的约6800万美元大幅增长。

以太坊能否守住领先？

就最新快照而言，以太坊确实重新取得RLUSD供应领先，但这一优势尚未稳固。

一方面，以太坊需要持续的净增发，以及来自DeFi生态的长期需求，才能把短期快照转化为更持久的趋势。另一方面，XRPL仍可能凭借持续增长的结算活动重新追近；如果其机构RLUSD信贷市场最终上线并吸引借款人和流动性，XRPL也可能获得新的增量需求。

因此，现阶段最明确的结论是：**以太坊之所以重新超过XRP Ledger，主要是因为近期净增发更强，而不是因为多链竞争已经尘埃落定。**在不到4800万美元的差距下，Ripple下一轮铸造、销毁和赎回操作，可能很快再次改写RLUSD的网络排名。