比特币投降时长创FTX以来之最：三大链上指标揭示熊市尾声

这一细微差别至关重要：Heatmap显示，虽然当前条件与过往底部前的晚期周期压力相似，但市场尚未跨越历史上确认明确底部的那道门槛。

2. 未实现亏损供应量：近半数“水下”

2026年，处于未实现亏损状态的比特币流通供应比例达到历史纪录水平：

• 2026年6月4日，Glassnode数据显示超过1050万枚BTC（超过流通供应量的一半）处于未实现亏损，这是本周期首次出现亏损供应量超过盈利供应量。
• 6月25日，这一数字达到历史新高约1083万枚BTC（约占流通供应量的54%），超过了2019年、2020年和2022年周期底部附近的峰值。
• 2026年8月5日，CryptoQuant分析师Darkfost报告称，仅约52%的比特币供应处于盈利状态，这意味着近48%处于亏损——这一条件在历史上曾标志着熊市的关键转折点。

K33 Research指出，到6月初超过50%的BTC供应处于亏损，随后至7月中旬的42天窗口使今年的底部区间成为比特币历史上第二长的底部形成期。

3. Coldcard漏洞：小额交易激增

Coldcard硬件钱包的固件漏洞削弱了种子短语的生成，在2026年7月底和8月初引发了信心冲击：

• 7月31日，小于1 BTC的转账总量约为39,600 BTC（约25亿美元），创下自2022年11月FTX崩盘以来的最高单日读数。
• CryptoQuant报告称，小于10 BTC的交易所充值量飙升至7,300 BTC，为2月6日以来最高。
• 比特币日活跃地址数从约645,000个（7月30日）跃升至约980,000个（7月31日） ——单日涨幅超50%，创下2024年12月以来新高，主要由Coldcard恐慌而非新增需求驱动。

Galaxy Research追踪到至少三波已确认的攻击波，估计4,585个地址被盗1,367 BTC（约8,860万美元），并且疑似还有第四波攻击又扫走了超过380 BTC。

K33 Research指出，截至8月5日的七天内，链上移动了近890,000 BTC，为2026年录得的最高周度活跃供应量。这一飙升集中在小额转移上，用户将资金从可能被攻破的钱包中转移出来。

4. 网络韧性与分析师展望

尽管存在这些困境信号，Glassnode指出，整体网络活动仍保持功能正常：交易所供应量低，积累活动继续在$60k-$70k区间进行，在Coldcard事件期间网络处理了年内最高的交易量。这些投降指标“继续表现出晚期熊市市场的特征”，而非网络崩溃。

关键提醒： 分析师强调，虽然这些条件与底部前的读数相似，但Heatmap尚未闪现在先前周期底部确认过的那种一致性深蓝色。根据7月底的评估，概率分布大致为60%的稳定概率，以及40%进一步下跌至$50k-$58k的风险。市场似乎正在筑底，而非已经见底。