| 指标 | 2026年5月初快照 | 如何理解 |
|---|---|---|
| 市场总值 | 约152亿美元 | RWA.xyz 的 Tokenized U.S. Treasuries 分类总值。 |
| 30日变化 | +7.50% | 说明该分类在快照期内仍有增长。 |
| 资产/产品数 | 76个 | 市场已不再只是少数单一产品。 |
| 持有人 | 约58,645名 | 仍是以链上产品为核心的早期市场快照。 |
| 7日平均APY | 约3.36% | 这是分类平均收益率快照,不代表每只产品的收益率。 |
这个口径很关键。USYC、USDY、USDtb等产品都与美国国债或国库券敞口有关,但法律结构、投资者限制、储备安排和风险来源并不相同。
按 RWA.xyz 的平台口径,2026年5月初前三名是Circle、Ondo和Securitize,市占率分别为19.13%、18.76%和17.49%,三者合计约55.4%。 若再加入 Franklin Templeton Benji Investments,前四名合计约68.9%。
| 排名 | 平台/机构口径 | 总值 | 市占率 | 代表产品或角色 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | Circle | 约29亿美元 | 19.13% | 主要对应 Circle USYC;USYC 产品页总值约29.08亿美元。 |
| 2 | Ondo | 约29亿美元 | 18.76% | 旗下包括USDY、OUSG等美债相关产品。 |
| 3 | Securitize | 约27亿美元 | 17.49% | BlackRock BUIDL 的产品页将平台列为Securitize。 |
| 4 | Franklin Templeton Benji Investments | 约21亿美元 | 13.50% | BENJI 对应 Franklin OnChain U.S. Government Money Fund。 |
这也解释了一个常见误读:BlackRock是不是第一,要看使用哪种口径。平台榜上,BUIDL被归入Securitize;但产品名称本身是 BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund,ticker为BUIDL。
产品层面,RWA.xyz 的 Government Securities 快照在2026年5月4日列出USYC、BUIDL、USDY、BENJI为前四大项目。 个别产品页显示,这四只产品合计约96.8亿美元,约相当于152亿美元分类总值的64%,说明产品端同样高度集中。
| 产品 | 相关平台/发行架构 | 2026年5月初规模 | 怎么看 |
|---|---|---|---|
| Circle USYC | Circle | 约29.08亿美元 | 提供短久期美国国债及美债逆回购敞口;7日APY约3.19%。 |
| BlackRock BUIDL | BlackRock / Securitize | 约25.82亿美元 | 全称 BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund;产品页将平台列为Securitize。 |
| Ondo USDY | Ondo | 约21.40亿美元 | 面向非美国个人及机构的代币化票据,由短期美国国债和银行活期存款支持。 |
| Franklin BENJI | Franklin Templeton | 约20.52亿美元 | Franklin OnChain U.S. Government Money Fund。 |
| Ethena USDtb | Ethena / Anchorage Digital Bank | 约9.34亿美元 | 由现金及短期美国国库券全额储备的 Treasury-backed stablecoin,部分储备持有BUIDL。 |
| Superstate USTB | Superstate | 约8.14亿美元 | Superstate Short Duration US Government Securities Fund。 |
| Ondo OUSG | Ondo | 约6.82亿美元 | 通过投资机构货币市场基金提供链上美债敞口,组合主要持有BUIDL,并配置Franklin Templeton、WisdomTree、Fidelity、Wellington/FundBridge等工具。 |
同一份 Government Securities 快照还列出JTRSY约12亿美元、WTGXX约9.781亿美元,规模高于上表中的部分项目;但仅凭快照只能确认名称和规模。若要比较产品结构、赎回机制和风险来源,仍需要进一步查看产品层面资料。
如果只看平台榜,Circle排第一,Securitize排第三。 但从产品网络看,BUIDL是一个重要的底层节点。
首先,BUIDL自身规模已约25.82亿美元,是最大的单一产品之一。 其次,Ondo OUSG的投资组合主要持有BlackRock的BUIDL fund,并同时配置Franklin Templeton、WisdomTree、Fidelity、Wellington/FundBridge等工具。 第三,USDtb的部分储备也持有BlackRock的BUIDL。
因此,BUIDL的影响力不只来自自身规模,也来自它被其他代币化产品用作底层配置或储备组成部分。
RWA.xyz 产品页把BUIDL的平台列为Securitize;但BUIDL的产品名称是 BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund。 因此,说Securitize的平台份额,和说BlackRock BUIDL的产品影响力,是两个层次的描述。
USYC对应短期美国国债与逆回购敞口;USDY是由短期美国国债及银行活期存款支持的代币化票据;USDtb则是由现金及短期美国国库券全额储备的 Treasury-backed stablecoin。 把它们都放进“代币化美国国债”分类便于统计,但不能替代产品层面的尽调。
RWA.xyz上的市场总值、平台市占率、产品规模和30日变化都会随资金流入、赎回及数据更新而变化。 因此,本文讨论的是2026年5月初的市场格局,而不是永久排名。
截至2026年5月初,代币化美国国债市场约为152亿美元,30日仍录得7.50%增长。 最直观的读法是:平台端由Circle、Ondo、Securitize/BlackRock、Franklin Templeton领先;产品端则由USYC、BUIDL、USDY、BENJI构成核心梯队。
真正值得持续跟踪的,不只是总市值,而是产品之间的底层配置关系。尤其是BUIDL:它自身规模接近26亿美元,同时出现在OUSG的主要持仓和USDtb的部分储备中,使其成为代币化美国国债市场中的关键基础产品之一。