三星 Q1 2026 为何压过台积电？先分清 DS、HBM 与 Foundry

所以，更准确的读法是：三星在 2026 年第一季度赢了一场 AI 内存驱动的财务战役，但这不等于 Samsung Foundry 已经在晶圆代工竞争力上反超 TSMC。

先拆清三个口径

• DS（Device Solutions）：这是三星电子半导体部门的财报口径。三星 2026 年第一季度投资者简报显示，DS Semiconductor 销售额为 81.7 万亿韩元，环比增长 86%；营业利润为 53.7 万亿韩元，营业利润率为 66%。
• HBM / AI 内存：HBM 是高带宽内存，是 AI 数据中心和 AI 加速器供应链中的关键组件之一。三星官方称，DS 创纪录盈利由内存业务带动，并提到高附加值 AI 产品销售增加。三星新闻稿也表示，Memory Business 的季度收入和营业利润创下新高；外部报道进一步把这波表现与 AI 数据中心使用的 HBM 销售联系起来。
• Foundry（晶圆代工）：这是替客户制造芯片的业务。Chosun 在报道中也把台积电称为全球最大的 foundry，即芯片合同制造公司。SemiWiki 的行业分析仍将台积电视为 pure-play foundry（纯晶圆代工厂）的领先者，理由包括专注制造、不在芯片设计上与主要 fabless 客户竞争，以及在先进节点和先进封装上的执行力。

同一个季度，其实在回答不同问题

这里最容易被误读的是两个“66%”。三星 DS 的 66% 是营业利润率；台积电的 66.2% 是毛利率，台积电同期营业利润率为 58.1%。两者不是同一个会计指标，不能直接拿来判断谁的晶圆代工更强。

三星为什么这一季看起来压过台积电？

1. AI 内存把 DS 推到高峰

三星官方把 DS 的创纪录盈利归因于内存业务，并指出高附加值 AI 产品销售增加。三星新闻稿也称，Memory Business 在 2026 年第一季度创下季度收入和营业利润新高。

换句话说，真正放大三星损益表的，不是某一个 foundry 客户，也不是单一先进制程节点，而是 AI 需求带动下的内存产品组合改善。

2. HBM 提高了内存业务的含金量

外部报道将三星 Q1 2026 的强劲表现，与 AI 数据中心使用的高带宽内存 HBM 销售联系起来。这与三星官方提到的高附加值 AI 产品销售增加相互呼应。

这也提醒市场：AI 产业链受益者不只有先进逻辑芯片代工厂，内存厂商也可能在 HBM、服务器 DRAM 等需求中获得更高利润。

3. 利润高度集中在 DS，而 DS 不等于 foundry

三星 DS 当季营业利润为 53.7 万亿韩元，而三星电子整体营业利润为 57.2 万亿韩元。Chosun 另报道称，DS 约贡献三星电子 Q1 2026 总营业利润的 94%，主要由半导体，尤其是内存业务带动。

这解释了为什么市场会把这一季视为三星半导体部门的重大胜利。但也正因为利润主要来自 DS 和内存，才更不能把它简单翻译成 Samsung Foundry 已经追上台积电。

为什么这不等于 Samsung Foundry 反超台积电？

第一，这次“超越”的主语是三星 DS 半导体部门，而不是 Samsung Foundry 单独对比台积电的晶圆代工业务。Chosun 的说法是，在内存超级景气下，DS 的整体规模与盈利能力看似超过台积电；三星官方资料则明确把 DS 亮点放在内存和高附加值 AI 产品。

第二，三星 foundry 本身没有呈现同样强度。Gadgets360 报道称，三星 foundry 业务第一季度盈利下滑，这与 DS 整体创纪录盈利形成对比。因此，把 DS 的胜利直接说成 Samsung Foundry 已经追上 TSMC，是把不同业务线混在了一起。

第三，台积电这一季并不弱。台积电 Q1 2026 收入约 359.0 亿美元，毛利率 66.2%、营业利润率 58.1%，先进制程收入占比仍高；其第一季度收入也略高于原先指引区间。行业分析仍把台积电视为 pure-play foundry 的领先者，核心原因包括客户信任、先进节点、良率和先进封装执行力。

如果要判断 Samsung Foundry 是否真正追上台积电，应该看同口径指标：外部代工客户是否持续增加，先进节点能否稳定量产，良率、交期和成本是否被大型客户接受，先进封装能否与制程一起放大，以及 foundry 业务能否连续数季贡献可观利润。这些问题，才对应台积电被分析者视为强项的制程、良率、封装和客户信任。

结论：三星赢的是 AI 内存周期，不是代工版图改写

更准确的说法是：三星 Q1 2026 的确靠 DS 交出罕见财务大胜，但胜利主要来自内存和高附加值 AI 产品。台积电同期仍有约 359.0 亿美元收入、66.2% 毛利率、58.1% 营业利润率，且先进制程占比高。

因此，这组单季比较说明的是：AI 内存周期正在显著抬升三星 DS 的盈利能力；它不能单独证明 Samsung Foundry 已经在晶圆代工竞争力上击败台积电。