Bitcoin và USD cùng đi lên — nhưng chưa đủ để nói quy luật cũ đã gãy

Bitcoin và Chỉ số USD Mỹ (DXY) cùng tăng trong những giai đoạn giao nhau của năm 2026 — diễn biến khác thường với hai tài sản thường được cho là đi ngược chiều nhau. Tuy vậy, vài tuần cùng tăng chưa đủ chứng minh mối quan hệ này đã thay đổi lâu dài. Nhu cầu mua Bitcoin riêng có thể đã giúp BTC tăng bất chấp đồng USD mạnh lên; nhưng nhịp điều chỉnh vào cuối tháng 9 cho thấy lợi suất trái phiếu tăng và đồng USD mạnh vẫn có thể gây sức ép lên Bitcoin.1610

Bitcoin và đồng USD đã tăng bao nhiêu?

Bitcoin tăng từ khoảng 63.000 USD vào đầu tháng 8 lên gần 87.000 USD ở mức đỉnh sau đó — cao hơn khoảng 38% so với đầu tháng 8. Giá rồi lùi về quanh 84.600 USD, vẫn cao hơn khoảng 34%. Mốc so sánh của DXY bắt đầu muộn hơn: chỉ số tăng từ khoảng 98,4 vào đầu tháng 9 lên trên 101, tương đương mức tăng ít nhất 2,6%. Vì hai phép tính dùng thời điểm bắt đầu khác nhau, các con số này cho thấy hai tài sản cùng tăng trong một khoảng thời gian giao nhau, chứ không phải so sánh hiệu suất trên cùng một giai đoạn.1

DXY đo giá trị đồng USD so với một rổ tiền tệ lớn; chỉ số này không trực tiếp phản ánh nhu cầu Bitcoin hay toàn bộ những yếu tố tác động đến đồng USD.9

Vì sao cả hai có thể cùng tăng?

Các báo cáo hiện có nêu những yếu tố hỗ trợ khác nhau cho từng tài sản. Đà tăng của Bitcoin trùng với thời điểm dòng tiền mua vào các quỹ ETF giao ngay trở lại. Một báo cáo về mức đỉnh ngày 21/9 cũng đề cập dòng vốn ETF đáng kể và các vị thế bán khống bị thanh lý bắt buộc. Những yếu tố này có thể tạo thêm lực mua riêng cho Bitcoin, nhưng chưa đủ để kết luận điều gì đã thúc đẩy toàn bộ đà tăng kể từ tháng 8.2124

Trong khi đó, đồng USD mạnh lên sau khi dữ liệu lạm phát của Mỹ làm tăng kỳ vọng lãi suất có thể cao hơn. Nhìn chung, USD mạnh và lợi suất tăng có thể là lực cản với Bitcoin, nhưng trong một khoảng thời gian, lực cản ấy có thể bị lấn át bởi nhu cầu riêng đối với tài sản hoặc các yếu tố thị trường khác. Các nguồn hiện có không xác định một nguyên nhân duy nhất khiến cả hai cùng tăng.623

Điểm mấu chốt là hai tài sản có thể cùng đi lên vì mỗi bên được hỗ trợ bởi những yếu tố khác nhau — điều đó chưa có nghĩa mối quan hệ dài hạn giữa chúng đã đổi khác.

Bitcoin bật tăng mạnh trong quý III, nhưng chưa bù hết mức giảm đầu năm

Mức tăng 43,5% của Bitcoin trong quý III được ghi nhận khi tháng 9 sắp kết thúc; đây là số liệu tính từ đầu quý đến thời điểm báo cáo, chưa phải kết quả chốt quý. Trước đó, Bitcoin giảm 22,2% trong quý I và 14,09% trong quý II.34

Tính gộp theo lãi kép, mức giảm trong nửa đầu năm vào khoảng 33,2%. Nếu tăng 43,5% từ nền giá thấp hơn đó, Bitcoin vẫn sẽ thấp hơn khoảng 4% so với mức đầu năm. Nếu giữ được mức tăng này đến ngày 30/9, quý III năm 2026 sẽ là quý III mạnh thứ hai trong chuỗi dữ liệu lịch sử CoinGlass được trích dẫn, chỉ sau mức tăng 80,41% của năm 2017.3435

Một quý tăng mạnh là điều đáng chú ý, nhưng tự nó không chứng minh Bitcoin đã tách khỏi diễn biến của đồng USD. Các ước tính lịch sử có thể khác nhau tùy giai đoạn và phương pháp; mối tương quan được ghi nhận cũng từng suy yếu, chứ không vận hành như một quy luật cố định.410

Cần theo dõi gì để biết diễn biến này có kéo dài?

Phép thử đáng chú ý nhất là phản ứng của Bitcoin nếu đồng USD tiếp tục mạnh lên. Cuối tháng 9, BTC giảm khoảng 4% so với mức đỉnh gần đây trong lúc lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ và đồng USD tăng — một dấu hiệu cho thấy sức ép vĩ mô vẫn còn.6

Nhà đầu tư theo dõi mối quan hệ này có thể đặt biến động của Bitcoin cạnh DXY và lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ quanh các đợt công bố dữ liệu lạm phát, việc làm mới; đồng thời quan sát dòng vốn ETF. Nếu Bitcoin tiếp tục tăng trong bối cảnh đồng USD mạnh lên kéo dài, đó sẽ là bằng chứng rõ hơn cho một thay đổi bền vững so với một quãng ngắn cả hai cùng đi lên. Ngược lại, nếu BTC lại suy yếu khi lợi suất và DXY tăng, đợt đồng pha vừa qua có thể chỉ là một phân kỳ tạm thời. Dù theo hướng nào, riêng diễn biến đó cũng chưa đủ để chứng minh quan hệ nhân quả.