Vì sao Nvidia vẫn chưa có doanh thu H200 từ Trung Quốc

Nvidia vẫn chưa ghi nhận bất kỳ doanh thu nào từ việc bán chip AI H200 tại Trung Quốc, dù chính phủ Mỹ đã cho phép một số lô hàng được xuất khẩu. Lý do khá đơn giản: các thỏa thuận mới chỉ dừng ở mức phê duyệt, chưa trở thành các đơn giao hàng hoàn tất.

Thực tế, nhiều giao dịch vẫn đang bị đình trệ bởi các thủ tục quản lý phức tạp, căng thẳng công nghệ giữa Mỹ và Trung Quốc, cũng như sự thận trọng từ phía khách hàng Trung Quốc.

Trong khi đó, bức tranh toàn cầu của Nvidia lại hoàn toàn khác: nhu cầu hạ tầng AI đang tăng mạnh, giúp công ty liên tục lập kỷ lục doanh thu ngay cả khi thị trường Trung Quốc vẫn bị hạn chế.

Có giấy phép xuất khẩu nhưng chưa có giao hàng

Washington đã cấp phép cho Nvidia xuất khẩu chip AI H200 sang một số công ty Trung Quốc trong khuôn khổ kiểm soát chặt chẽ. Các báo cáo cho biết khoảng 10 công ty Trung Quốc — bao gồm các tập đoàn công nghệ lớn — đã được phép mua chip này .

Tuy nhiên, phê duyệt không đồng nghĩa với doanh thu. Tính đến giữa năm 2026, chưa có lô hàng nào thực sự được giao, nên Nvidia chưa thể ghi nhận doanh thu từ H200 tại Trung Quốc .

Trong kế toán doanh nghiệp, doanh thu chỉ được ghi nhận khi hàng đã được giao và giao dịch hoàn tất. Vì vậy, dù có giấy phép, doanh thu vẫn bằng 0.

Bài toán “hai lớp phê duyệt”

Một trở ngại lớn là việc bán chip có thể phải vượt qua hai hệ thống phê duyệt khác nhau.

Ngay cả khi được chính phủ Mỹ cấp phép xuất khẩu, các lô hàng vẫn có thể cần thêm sự chấp thuận hoặc rà soát từ phía cơ quan quản lý Trung Quốc trước khi giao dịch được hoàn tất. Một số báo cáo cho thấy việc chờ phê duyệt từ phía Trung Quốc vẫn đang khiến các thương vụ bị treo .

Điều này khiến Nvidia phải xử lý đồng thời cả quy định của Mỹ lẫn môi trường quản lý tại Trung Quốc trước khi chip có thể đến tay khách hàng.

Căng thẳng công nghệ Mỹ – Trung ảnh hưởng trực tiếp

Các khó khăn của Nvidia tại Trung Quốc là một phần của cuộc cạnh tranh công nghệ rộng lớn hơn giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới.

Mỹ đã áp đặt nhiều biện pháp kiểm soát xuất khẩu đối với chip AI hiệu năng cao nhằm hạn chế khả năng tiếp cận công nghệ tính toán tiên tiến của Trung Quốc. Dù một số xuất khẩu được cho phép theo giấy phép đặc biệt, chúng vẫn nằm trong diện kiểm soát nghiêm ngặt và nhạy cảm về chính trị .

Ở chiều ngược lại, Trung Quốc cũng có động lực mạnh để giảm phụ thuộc vào chip nước ngoài. Chính phủ và các công ty công nghệ đang thúc đẩy các nhà sản xuất nội địa — như Huawei — để xây dựng hệ sinh thái bán dẫn tự chủ hơn .

Bối cảnh này khiến cả người mua lẫn nhà cung cấp đều phải cân nhắc kỹ lưỡng trước khi ký những đơn hàng lớn.

Khách hàng Trung Quốc cũng đang thận trọng

Ngoài yếu tố chính trị, rủi ro kinh doanh cũng khiến nhiều công ty Trung Quốc chần chừ.

Các doanh nghiệp muốn mua H200 phải cân nhắc nhiều câu hỏi:

• Liệu quy định xuất khẩu của Mỹ có thể siết chặt trở lại hay không
• Các lô hàng có thể bị gián đoạn bởi lệnh trừng phạt mới
• Việc sử dụng chip AI Mỹ có thể gây rủi ro chính trị hoặc tuân thủ

Vì những bất định này, nhiều khách hàng có xu hướng chờ môi trường chính sách rõ ràng hơn trước khi đặt các đơn hàng lớn.

Nvidia vẫn tăng trưởng bùng nổ trên toàn cầu

Dù thị trường Trung Quốc gặp khó, kết quả kinh doanh của Nvidia trên phạm vi toàn cầu vẫn cực kỳ mạnh.

Công ty báo cáo doanh thu kỷ lục 81,6 tỷ USD trong quý I năm tài chính 2027, tăng 20% so với quý trước và 85% so với cùng kỳ năm trước .

Động lực chính đến từ nhu cầu xây dựng hạ tầng AI trên toàn thế giới. Riêng mảng trung tâm dữ liệu (data center) đã mang về 75,2 tỷ USD trong quý, tăng 92% so với năm trước khi các hãng cloud, doanh nghiệp và nền tảng AI đẩy mạnh đầu tư vào các cụm máy tính khổng lồ .

Điều này cho thấy dù Trung Quốc là thị trường lớn tiềm năng, nhu cầu AI toàn cầu hiện vẫn đủ mạnh để bù đắp phần hạn chế đó.

Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo?

Trung Quốc vẫn là một trong những thị trường phần cứng AI lớn nhất thế giới. Nếu các lô hàng H200 cuối cùng được triển khai, đây có thể trở thành nguồn doanh thu đáng kể cho Nvidia.

Tuy nhiên hiện tại, công ty đang phải hoạt động trong một môi trường rất phức tạp:

• Mỹ cấp phép xuất khẩu nhưng dưới điều kiện nghiêm ngặt
• Các yếu tố quản lý và chính trị tại Trung Quốc vẫn ảnh hưởng đến giao dịch
• Khách hàng thận trọng trước nguy cơ thay đổi chính sách

Cho đến khi những rào cản này được giải quyết, những con chip AI tiên tiến nhất của Nvidia có thể vẫn vắng bóng tại Trung Quốc, ngay cả khi nhu cầu AI ở phần còn lại của thế giới tiếp tục bùng nổ.