Vàng giảm sau quyết định của Fed, TD Securities vẫn giữ triển vọng vượt 5.000 USD

Giá vàng giao ngay giảm xuống dưới 4.300 USD/ounce sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất ngày 16/9. TD Securities cho rằng cú giảm này chưa làm thay đổi triển vọng vàng có thể tăng bền vững lên trên 5.000 USD/ounce trong năm 2027. Điểm mấu chốt của dự báo không nằm ở một ngưỡng giá trên biểu đồ, mà ở việc dòng tiền đầu tư và lực mua của các ngân hàng trung ương có đủ mạnh để chống đỡ sức ép từ lãi suất và đồng USD hay không. 617

Vì sao vàng giảm sau quyết định của Fed?

Fed tăng lãi suất và phát tín hiệu có thể tiếp tục nâng lãi suất. Đồng USD mạnh lên, khiến vàng — tài sản không trả lãi — kém hấp dẫn hơn. Đến 15h10 ngày 16/9 theo giờ miền Đông Mỹ, giá vàng giao ngay giảm 1,2%, còn 4.240,10 USD/ounce. Tuy nhiên, không nên coi bản thân quyết định tăng lãi suất là một bất ngờ được tất cả các nguồn ghi nhận: một bản tin cho biết mức tăng 0,25 điểm phần trăm đã được dự báo rộng rãi. 1720

TD Securities nhìn xa hơn phản ứng tức thời đó. Theo ngân hàng, nhu cầu từ nhà đầu tư và các ngân hàng trung ương có thể đưa vàng bước vào một nhịp tăng mới, dù nguy cơ Fed tiếp tục nâng lãi suất vẫn còn. Trong một dự phóng dài hạn riêng, TD cho rằng lãi suất thấp hơn, đồng USD yếu đi và nhu cầu vững hơn có thể giúp giá vàng giao dịch trên mức bình quân 5.350 USD/ounce mà họ dự báo cho quý II/2027. Đây là các kịch bản có điều kiện, không phải cam kết rằng giá sẽ không giảm thêm trước đó. 512

Lực mua nào đang nâng đỡ dự báo?

Các bản tin về triển vọng của TD dẫn số liệu khoảng 6,3 triệu ounce vàng chảy vào các quỹ ETF vàng kể từ tháng 7 và lượng mua của ngân hàng trung ương gần 70 tấn mỗi tháng trong ba tháng trước đó. ETF là quỹ đầu tư giao dịch trên sàn; dòng vốn vào quỹ cho thấy nhu cầu đầu tư vàng, nhưng có thể đảo chiều. TD cũng nhận thấy vị thế đầu cơ theo chiều giá tăng đang cải thiện mà chưa đông đúc như ở những đỉnh trước, tức vẫn còn dư địa để nhà đầu tư gia tăng nắm giữ. Dư địa ấy có thể thu hẹp nếu lãi suất cao kéo dài. 246

Trung Quốc là một nguồn cầu khác, song cần phân biệt mua vào dự trữ với nhập khẩu vàng. Theo một bản tin, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc mua 20 tấn vàng trong tháng 7. Riêng State Street Global Advisors cho biết thị trường nội địa Trung Quốc nhập khẩu 1.000 tấn trong giai đoạn tháng 1–7/2026. Con số nhập khẩu không đồng nghĩa với lượng mua của ngân hàng trung ương; cả hai cũng không bảo đảm nhu cầu từ Trung Quốc sẽ bù được tác động của đồng USD mạnh. 137

Đọc các dự báo và mốc giá thế nào?

Goldman Sachs được ghi nhận vẫn giữ dự báo 5.400 USD/ounce vào cuối năm 2027, cũng nhấn mạnh lực mua của ngân hàng trung ương. Một dự báo riêng của TD đặt mục tiêu 5.350 USD/ounce cho quý III/2027 — gần với mốc thời gian của Goldman hơn so với dự báo giá bình quân quý II/2027 nói trên. Trong khi đó, 4.400 USD/ounce của BMI là giá bình quân dự báo cho năm 2026, không phải mục tiêu cuối năm 2027. So các con số mà bỏ qua thời điểm và cách đo sẽ dễ dẫn đến kết luận sai. 791230

Cuộc họp Fed ngày 28/10 là phép thử trước mắt. Nếu Fed tạm dừng tăng lãi suất hoặc đưa ra tín hiệu mềm mỏng hơn, áp lực lên vàng có thể dịu đi và mở cơ hội lấy lại 4.400 USD/ounce. Nếu Fed tiếp tục tăng hoặc giữ thông điệp thắt chặt, sức ép có thể kéo dài. Đó là các kịch bản, không phải dự đoán chắc chắn về quyết định của Fed hay phản ứng của giá vàng. 18

Ở chiều giảm, vùng quanh 4.230 USD/ounce đáng theo dõi hơn là một đường hỗ trợ chính xác: vàng từng về khoảng 4.240 USD sau đợt tăng lãi suất, còn một phân tích kỹ thuật đặt dải dưới gần 4.225 USD. 4.000 USD/ounce là kịch bản giảm sâu hơn, không phải mức sàn được bảo đảm. Rốt cuộc, khả năng vàng vượt 5.000 USD phụ thuộc vào cuộc giằng co giữa sức mua bền vững với diễn biến lãi suất và đồng USD. 1719312