Citigroup đổi quan điểm với Rheinmetall và Saab sau cú giảm mạnh của cổ phiếu quốc phòng

Một giả định quan trọng trong đánh giá của Citi là Nga nhiều khả năng vẫn là mối đe dọa an ninh lâu dài đối với châu Âu, đồng nghĩa với việc đầu tư quốc phòng khó có thể đảo chiều ngay cả khi chiến sự ở Ukraine giảm nhiệt.

Nói cách khác, câu chuyện tăng trưởng dài hạn của ngành – quá trình tái vũ trang của châu Âu – vẫn còn nguyên.

Vì sao Rheinmetall được nâng lên Buy

Trong nhóm cổ phiếu quốc phòng châu Âu, Rheinmetall nổi bật sau đợt giảm mạnh.

Cổ phiếu của hãng này đã mất khoảng 45% giá trị so với mức đỉnh trước đó, từng giảm xuống gần mốc 1.100 euro trước khi có dấu hiệu hồi phục. Theo Citi, mức giảm sâu này tạo ra điểm vào hấp dẫn hơn cho nhà đầu tư.

Một số yếu tố chính hỗ trợ quan điểm nâng hạng gồm:

• Đơn hàng tồn đọng lớn: lượng hợp đồng đã ký giúp doanh thu trong tương lai có độ chắc chắn cao.
• Nhu cầu dài hạn: nhiều quốc gia châu Âu đang tăng cường kho dự trữ và mở rộng năng lực quân sự.
• Định giá hấp dẫn hơn: sau khi giá cổ phiếu giảm mạnh, tiềm năng tăng trở lại trở nên đáng kể hơn so với rủi ro.

Nói cách khác, Citi cho rằng giá cổ phiếu giảm mạnh hơn nhiều so với sự thay đổi thực tế của nền tảng kinh doanh.

Vì sao Saab chỉ được nâng lên Neutral

Trường hợp của Saab thận trọng hơn. Citigroup nâng khuyến nghị từ Sell lên Neutral và điều chỉnh giá mục tiêu lên 527 SEK từ 516 SEK sau đợt điều chỉnh của thị trường.

Lý do chủ yếu nằm ở cân bằng rủi ro–lợi nhuận.

Trước đây, Citi cho rằng định giá của Saab đòi hỏi các giả định tăng trưởng rất lạc quan. Sau khi cổ phiếu giảm, các kỳ vọng đó trở nên hợp lý hơn, khiến khuyến nghị bán không còn phù hợp. Tuy nhiên, ngân hàng vẫn chưa thấy đủ dư địa tăng để khuyến nghị mua ngay.

Triển vọng ngành: Có thể phục hồi vào nửa cuối năm

Những điều chỉnh của Citi cũng phản ánh góc nhìn rộng hơn về toàn ngành quốc phòng châu Âu. Nếu tâm lý nhà đầu tư ổn định trở lại trong nửa cuối năm, các công ty đã giảm mạnh nhưng vẫn có nền tảng nhu cầu dài hạn vững chắc có thể phục hồi trước.

Trong kịch bản đó, Rheinmetall – với quy mô lớn và backlog mạnh – được xem là ứng viên nổi bật, trong khi Saab có triển vọng cân bằng hơn sau khi định giá hạ nhiệt.

Kết luận

Việc Citigroup nâng khuyến nghị không phải vì rủi ro đã biến mất, mà vì thị trường có thể đã phản ứng quá tiêu cực trước các tin tức ngắn hạn về đàm phán hòa bình Ukraine và những câu hỏi về tài trợ chi tiêu quốc phòng.

Khi xét đến các yếu tố như mối đe dọa an ninh lâu dài đối với châu Âu, nhu cầu tái vũ trang đang tăng và đơn hàng lớn của các nhà thầu quốc phòng, Citi cho rằng Rheinmetall hiện có tỷ lệ rủi ro–lợi nhuận hấp dẫn hơn, còn Saab đã bớt rủi ro giảm giá sau đợt điều chỉnh gần đây.