ASML tăng giá nhờ kỳ vọng High-NA EUV, nhưng đơn hàng vẫn là dấu hỏi

Cổ phiếu ASML tăng 3,25%, lên 1.867,31 USD khi chốt phiên ngày 2/10/2026. Nhà đầu tư theo dõi triển vọng mảng thiết bị của hãng trước báo cáo kết quả kinh doanh dự kiến công bố ngày 14/10, đồng thời cân nhắc các kế hoạch ngày càng cụ thể của khách hàng đối với hệ thống High-NA EUV thế hệ mới. Những kế hoạch này cho thấy các nhà sản xuất chip đang chuẩn bị ứng dụng công nghệ, nhưng chưa cho biết có bao nhiêu máy đã được đặt mua hoặc khi nào kế hoạch sẽ chuyển thành doanh thu. 1625

Vì sao cổ phiếu ASML đi lên?

Đà tăng phản ánh tâm lý tích cực với triển vọng kinh doanh thiết bị của ASML, trong đó có kế hoạch ứng dụng High-NA EUV từ khách hàng. Tuy vậy, các thông tin hiện có không xác định được một nguyên nhân duy nhất, chắc chắn đứng sau biến động giá trong ngày 2/10. Về dài hạn, điểm đáng chú ý là nhiều nhà sản xuất chip lớn đã công bố mốc thời gian đưa công nghệ này vào sản xuất. 25

Mỗi hệ thống High-NA EUV được cho là có giá khoảng 400 triệu USD. Vì vậy, kế hoạch ứng dụng có ý nghĩa với tiềm năng tăng trưởng tương lai của ASML. Tuy nhiên, cam kết hay dự định triển khai không đồng nghĩa với số đơn hàng đã được công bố. 6

Các hãng chip dự kiến triển khai theo những lộ trình khác nhau

Samsung và SK Hynix đặt mục tiêu đưa High-NA EUV vào sản xuất DRAM từ năm 2028. TSMC dự kiến muộn hơn, với kế hoạch ứng dụng ở quy mô lớn cho các chip tiên tiến từ năm 2030. Các mốc này cho thấy sự quan tâm đã mở rộng sang cả sản xuất bộ nhớ lẫn chip logic, nhưng mỗi khách hàng vẫn có lịch trình và cách triển khai riêng. 133

Intel và ASML cho biết hơn một triệu tấm wafer đã được xử lý bằng thiết bị High-NA. Con số này bao gồm nhiều giai đoạn: chứng nhận và thử nghiệm thiết bị ban đầu, nghiên cứu và phát triển, cùng sản xuất trên một số lớp nhất định của một nhóm bộ xử lý Intel. Đây là dấu hiệu cho thấy công nghệ đã có tiến triển về kỹ thuật và sản xuất, nhưng không có nghĩa một triệu wafer được làm ra trong quy trình High-NA thương mại toàn diện. 17

Hệ sinh thái mặt nạ quang khắc cũng cần được chuẩn bị

Samsung tham gia sáng kiến phát triển nền tảng mặt nạ quang khắc 12 inch cho High-NA EUV. Đây là một phần trong nỗ lực xây dựng hệ sinh thái cho công nghệ mới, chứ chưa phải bằng chứng rằng nền tảng này — hay các thiết bị liên quan — sẽ sẵn sàng sản xuất hàng loạt đúng vào mốc 2028 của Samsung. 18

Quá trình chuyển đổi được dự kiến kéo dài hơn. Sáng kiến giữa ASML và TSMC đặt mục tiêu xây dựng dây chuyền thí điểm mặt nạ 12 inch vào năm 2031, hướng tới mức độ sẵn sàng đầy đủ của hệ thống quang khắc cho sản xuất chip tiên tiến vào năm 2033. Trong thời gian đó, các công ty cho biết sản xuất High-NA vẫn sẽ sử dụng mặt nạ 6 inch hiện có. 19

Nhu cầu EUV hiện tại quan trọng trong ngắn hạn

High-NA là cơ hội dài hạn, còn hoạt động kinh doanh EUV hiện tại cũng đáng chú ý. Reuters đưa tin các hệ thống EUV thế hệ hiện hành của ASML, có giá khoảng 200 triệu USD mỗi máy, gần như đã bán hết công suất đến hết năm 2027. 33

ASML cho biết dự định tăng công suất dòng EUV thông thường có khẩu độ số thấp (low-NA) thêm 30% trong năm 2027 so với năm 2026; hãng vẫn đang xem xét liệu có thể tăng thêm 30% nữa vào năm 2028 hay không. Đáp ứng nhu cầu và thực hiện đúng kế hoạch mở rộng công suất là những bài toán gần hạn, song hành với cơ hội High-NA. 40

Những điều các kế hoạch hiện chưa giải đáp

Các mốc ứng dụng công khai không cho biết tổng số đơn hàng High-NA, lịch giao máy hay tốc độ các dự định này chuyển thành doanh thu. Cột mốc hơn một triệu wafer cũng bao gồm nhiều giai đoạn hoạt động, không chỉ sản xuất thương mại. Vì vậy, khó có thể suy ra trực tiếp doanh thu từ lộ trình ứng dụng công nghệ. 171819

Cạnh tranh cũng là một vấn đề cần theo dõi, nhưng bằng chứng hiện có còn hạn chế. Một nguồn cho biết SMEE của Trung Quốc đang tìm cách phát triển thiết bị thay thế trong phân khúc DUV. Các thông tin được cung cấp không định lượng số máy đã giao và cũng không cho thấy thiết bị này đang thay thế sản phẩm của ASML. Do đó, chưa thể xác định mức độ ảnh hưởng của cạnh tranh lên hoạt động kinh doanh của hãng. 38

Định giá cổ phiếu cũng có thể ảnh hưởng đến phản ứng của nhà đầu tư nếu đơn hàng yếu hơn kỳ vọng hoặc tiến độ bị trì hoãn. Các nguồn hiện có không đưa ra một thước đo định giá duy nhất đủ tin cậy để kết luận giá cổ phiếu đã phản ánh đúng triển vọng tăng trưởng hay chưa. Kết luận thận trọng hơn là: kế hoạch ứng dụng là tín hiệu tích cực cho High-NA, nhưng chưa bảo đảm doanh thu, biên lợi nhuận hay lợi suất cổ phiếu.