Cổ phiếu Apple giảm vì đơn đặt trước iPhone 18 Pro “hờ hững”, nhưng tín hiệu vẫn chưa đủ rõ

Cổ phiếu Apple giảm vì dữ liệu đặt trước làm lung lay một kỳ vọng quan trọng của thị trường: đợt ra mắt iPhone chỉ gồm các mẫu cao cấp, với giá bán cao hơn, sẽ tạo nhu cầu mạnh ngay từ đầu. Jeff Pu, nhà phân tích tại GF Securities, gọi sức mua ban đầu của iPhone 18 Pro và Pro Max là “hờ hững”, viện dẫn nâng cấp hạn chế, giá cao hơn và thời gian giao hàng ngắn. Ông vẫn giữ khuyến nghị Giữ đối với cổ phiếu Apple và hạ dự báo xuất xưởng iPhone 18 Pro/Pro Max trong năm 2026 xuống 72 triệu máy. 258

Chừng đó đã đủ để ảnh hưởng đến tâm lý nhà đầu tư, bởi Apple là cổ phiếu đang được định giá dựa phần nào vào kỳ vọng về phần cứng mới và tăng trưởng nhờ AI. Tính đến cuối tháng 8, Simply Wall St ghi nhận cổ phiếu tăng 16,08% từ đầu năm và đưa ra một ước tính giá trị hợp lý theo kịch bản là 253,43 USD; một ước tính đồng thuận nhà phân tích khác trên nền tảng này là khoảng 325,66 USD. Đây là các ước tính, không phải giá mục tiêu hay cam kết về giá cổ phiếu, nhưng chúng cho thấy vì sao một tín hiệu mở bán yếu hơn kỳ vọng lại dễ được thị trường chú ý. 3533

Dữ liệu đặt trước cho thấy gì?

Apple mở đặt trước iPhone 18 Pro và iPhone 18 Pro Max từ ngày 12/9; máy bắt đầu được bán từ ngày 18/9. Tại Mỹ, iPhone 18 Pro có giá từ 1.199 USD và Pro Max từ 1.299 USD. Cả hai có các tùy chọn bộ nhớ từ 256 GB đến 2 TB, trong đó Pro Max 2 TB có giá 2.499 USD. 5658

Nhận định của Pu không có nghĩa mọi phiên bản đều sẵn hàng. Tại Mỹ, nhiều cấu hình iPhone 18 Pro tiêu chuẩn có thể giao ngay. Trong khi đó, Pro Max bản 256 GB và 512 GB phổ biến, cùng bản 1 TB màu burgundy, có thời gian chờ khoảng ba đến bốn tuần. Các bản 1 TB màu đen và glacier chờ một đến hai tuần; bản 1 TB và 2 TB màu bạc lại có thể giao ngay. 510

Thông thường, thời gian chờ ngắn cho thấy số đơn mua chưa vượt xa nguồn cung khi mở bán. Đây là tín hiệu mà thị trường phản ứng: nếu người mua máy cao cấp không tạo ra tình trạng giao hàng kéo dài như thường thấy, kỳ vọng về số máy bán ra và lợi ích từ giá bán bình quân cao hơn có thể phải điều chỉnh giảm.

Giá cao hơn và yếu tố iPhone Duo

Pu cho rằng đợt mở bán khởi đầu kém sôi động một phần do nâng cấp không nhiều và giá cao hơn, đặc biệt ở các phiên bản dung lượng lớn. Theo các bài viết về đợt ra mắt, giá khởi điểm của dòng Pro cao hơn thế hệ Pro trước 100 USD. 253

Một yếu tố khác là iPhone Duo. Mẫu iPhone màn hình gập của Apple dự kiến có giá từ 1.999 USD, mở đặt trước ngày 16/10 và bắt đầu bán từ ngày 23/10. Trước đó, Pu từng đánh giá Duo có thể là động lực nhu cầu cho chu kỳ iPhone này. Vì thế, một bộ phận khách hàng đang cân nhắc Pro có thể chọn chờ kiểu dáng mới thay vì đặt máy trong tháng 9. 711

Đây là lời giải thích hợp lý cho thời gian chờ ngắn của dòng Pro, nhưng chưa phải điều đã được chứng minh. Một người trì hoãn mua iPhone Pro giá 1.199–2.499 USD để chờ mẫu gập giá 1.999 USD vẫn có thể thuộc cùng chu kỳ nâng cấp của Apple; tuy nhiên, cơ cấu doanh thu và biên lợi nhuận sau đó có thể thay đổi.

Dự báo 72 triệu máy không hoàn toàn là phán quyết về nhu cầu

Dự báo điều chỉnh xuống 72 triệu máy của Pu áp dụng cho lượng iPhone 18 Pro và Pro Max xuất xưởng đến hết năm 2026. Các báo cáo về ghi chú phân tích này cũng cho biết hạn chế nguồn cung hệ thống camera khẩu độ biến thiên đã tác động đến triển vọng sản xuất. 1158

Điểm phân biệt này rất quan trọng: dự báo sản lượng thấp hơn có thể phản ánh đơn hàng yếu hơn, nút thắt linh kiện, hoặc đồng thời cả hai. Camera Pro có hệ thống khẩu độ biến thiên với bốn mức lựa chọn, khiến đây trở thành một linh kiện mới đáng chú ý trong dòng sản phẩm. 53

Do đó, ngày giao hàng nên được hiểu là tín hiệu tổng hợp của đơn đặt mua, lượng hàng được phân bổ và năng lực sản xuất — chứ không phải số đếm trực tiếp về nhu cầu người dùng.

Cảnh báo từ JPMorgan: đây không phải một đợt ra mắt iPhone bình thường

JPMorgan ghi nhận thời gian giao máy ban đầu trên toàn cầu ngắn hơn thế hệ iPhone 17: khoảng 7 ngày với iPhone 18 Pro và 19 ngày với Pro Max, so với lần lượt 15 ngày và 24 ngày của một năm trước. 1920

Tuy nhiên, ngân hàng này cảnh báo không nên coi so sánh đó là kết luận cuối cùng. Đợt tung sản phẩm năm nay khác chu kỳ trước, bao gồm việc thay đổi phân bổ nguồn cung giữa Pro và Pro Max, không ra mắt iPhone 18 bản tiêu chuẩn trong đợt đầu, và iPhone Duo sắp xuất hiện. Những thay đổi này có thể tác động đồng thời đến nhu cầu lẫn lượng cung dành cho từng mẫu Pro. 1722

Nói cách khác, giao hàng nhanh là dấu hiệu cảnh báo hợp lý, nhưng tự nó chưa đủ để khẳng định nhu cầu iPhone trong cả quý là yếu.

Nhà đầu tư nên theo dõi điều gì tiếp theo?

Thông tin đáng giá hơn sẽ đến sau khi iPhone 18 Pro và Pro Max có mặt tại cửa hàng từ ngày 18/9. Doanh số bán thực tế tại điểm bán sẽ phản ánh cả nhóm khách muốn cầm thử máy, mua theo hình thức trả góp qua nhà mạng hoặc tận dụng ưu đãi thu cũ đổi mới — những hành vi mà thời gian giao hàng của đơn trực tuyến không thể hiện đầy đủ. 56

Tiếp theo là phép thử dành cho Duo. Việc mở đặt trước ngày 16/10 và lên kệ ngày 23/10 sẽ giúp làm rõ liệu mẫu gập này có mở rộng tệp khách hàng cao cấp của Apple hay chủ yếu dịch chuyển nhu cầu từ dòng Pro sang sản phẩm mới. 11

Tóm lại, đà giảm của cổ phiếu Apple phản ánh lo ngại rằng chu kỳ nâng cấp sản phẩm chủ lực có thể không mạnh như kỳ vọng. Nhưng bằng chứng từ đơn đặt trước hiện vẫn quá sớm và đặc biệt khó diễn giải. Diễn biến của dòng Pro, khả năng cung ứng linh kiện và phản ứng của thị trường với iPhone Duo trong tháng 10 cần được đánh giá cùng nhau trước khi đưa ra kết luận chắc chắn về nhu cầu iPhone.