Xiaomi Q2/2026: Lợi nhuận điều chỉnh giảm 42,6% vì chi phí bộ nhớ tăng cao

Kết quả kinh doanh quý II/2026 cho thấy Xiaomi đang vận hành theo hai nhịp trái ngược. Mảng smartphone cốt lõi bị bào mòn bởi chi phí bộ nhớ và linh kiện tăng cao, nhu cầu yếu hơn cùng lượng máy xuất xưởng sụt giảm. Ở chiều ngược lại, xe điện và AI tiếp tục mở rộng quy mô nhưng vẫn đang trong giai đoạn đầu tư và ghi nhận thua lỗ.

Doanh thu giảm, lợi nhuận giảm mạnh hơn

Trong quý kết thúc vào tháng 6, Xiaomi ghi nhận doanh thu 108,9 tỷ nhân dân tệ, giảm 6,1% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng điều chỉnh giảm 42,6%, còn 6,22 tỷ nhân dân tệ. Cả hai chỉ tiêu đều không đạt kỳ vọng thị trường: giới phân tích dự báo lợi nhuận điều chỉnh khoảng 6,6 tỷ nhân dân tệ, còn một mức đồng thuận được báo cáo cho doanh thu là 112,2 tỷ nhân dân tệ.

Mức sụt giảm tùy thuộc vào thước đo lợi nhuận. Theo Morningstar, lợi nhuận ròng báo cáo của Xiaomi đạt 9,46 tỷ nhân dân tệ, giảm 20,5% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận điều chỉnh giảm tới 42,6%.

Biên lợi nhuận gộp toàn tập đoàn cũng giảm còn 19,8%, từ 22,5% một năm trước. Chi phí linh kiện cao hơn và cạnh tranh gay gắt là những yếu tố gây sức ép đáng kể lên lợi nhuận.

Smartphone bị ép biên lợi nhuận vì chi phí bộ nhớ

Doanh thu smartphone giảm 7,5% xuống 42,1 tỷ nhân dân tệ. Xiaomi chỉ xuất xưởng 31,2 triệu smartphone, giảm 26,5% so với cùng kỳ. Công ty đồng thời cắt giảm lượng máy ở phân khúc trung cấp và giá rẻ, trong bối cảnh nhu cầu suy yếu khi chi phí linh kiện tăng.

Biên lợi nhuận gộp của mảng smartphone giảm còn 8,5%, so với 11,5% một năm trước.

Xiaomi đã tăng giá và chuyển trọng tâm sang các mẫu đắt tiền hơn, nhưng chiến lược này chưa đủ để bù đắp mức tăng của chi phí bộ nhớ cùng những linh kiện khác. Giá bán trung bình smartphone đạt kỷ lục 1.351 nhân dân tệ, tăng 25,9%. Tại Trung Quốc, smartphone cao cấp chiếm 32,1% doanh số điện thoại của Xiaomi.

Nói cách khác, chiến lược nâng cấp danh mục sản phẩm giúp Xiaomi giảm bớt tác động lên doanh thu, nhưng chưa đảo ngược được sức ép căn bản: bán ít máy hơn, trong khi biên lợi nhuận mỏng đi.

Các tài liệu được cung cấp xác định chi phí bộ nhớ tăng cao là một nguyên nhân quan trọng. Tuy nhiên, chúng không đủ để xác định độc lập mức độ đóng góp cụ thể của việc Samsung, SK Hynix hay bất kỳ nhà sản xuất bộ nhớ nào ưu tiên sản phẩm cho trung tâm dữ liệu AI thay vì bộ nhớ dành cho smartphone. Vì vậy, không thể quy phần thiếu hụt linh kiện cho quyết định phân bổ của một doanh nghiệp cụ thể.

Xe điện và AI tăng trưởng nhưng vẫn đốt tiền

Mảng Xe điện thông minh, AI và các sáng kiến mới khác đạt doanh thu 24,9 tỷ nhân dân tệ trong quý II, tăng 17,1% so với cùng kỳ. Trong đó, xe điện thông minh đóng góp 23,9 tỷ nhân dân tệ, còn các hoạt động liên quan khác đóng góp 1 tỷ nhân dân tệ, bao gồm doanh thu AI từ dòng mô hình ngôn ngữ lớn Xiaomi MiMo.

Xiaomi đã giao 104.199 xe trong quý. Tổng số xe thuộc dòng SU7 được giao kể từ khi ra mắt đã vượt 500.000 chiếc, theo bản tổng hợp kết quả kinh doanh được cung cấp.

Tăng trưởng doanh thu đi kèm chi phí đầu tư lớn. Mảng này ghi nhận lỗ hoạt động 2,6 tỷ nhân dân tệ và biên lợi nhuận gộp 19,2%. Do báo cáo gộp cả kinh doanh xe, AI và các sáng kiến mới, khoản lỗ hoạt động này không nên được xem là thước đo độc lập cho mức lỗ của riêng mảng phần cứng ô tô.

Xiaomi kỳ vọng sức ép bộ nhớ dịu lại

Xiaomi cho biết giai đoạn khó khăn nhất đối với mảng smartphone có thể đã qua và dự kiến tốc độ tăng giá bộ nhớ sẽ chậm lại trong nửa cuối năm 2026.

Công ty cũng đang theo đuổi mục tiêu giao 550.000 xe trong cả năm, theo các thông tin trước thời điểm công bố kết quả. Dòng SUV SkyNomad, gồm N70 Max và N90 Max, dự kiến ra mắt vào tháng 9. Hồ sơ chính thức của Xiaomi niêm yết giá bán trước lần lượt là 259.900 và 299.900 nhân dân tệ.

Triển vọng của Xiaomi giờ phụ thuộc vào hai câu hỏi: chi phí bộ nhớ có thực sự hạ nhiệt đủ để khôi phục biên lợi nhuận smartphone hay không, và tốc độ tăng giao xe có thể chuyển thành lợi nhuận bền vững đến mức nào.

Các nguồn được cung cấp không nêu rõ phản ứng cụ thể của giá cổ phiếu Xiaomi sau khi công bố kết quả ngày 18/8. Vì vậy, chưa thể kết luận thị trường đã phản ứng ra sao chỉ dựa trên dữ liệu hiện có. Dù quy mô xe điện đang tăng nhanh, số liệu quý II cho thấy mảng này vẫn chưa tạo ra lợi nhuận hoạt động.