Pháp và Đức cùng tăng trưởng 0,2% trong Q2/2026: Đức vượt dự báo nhờ xuất khẩu, Pháp hồi phục mong manh từ đáy

Số liệu GDP Q2/2026

• Đức: +0,2% q/q, vượt dự báo consensus 0,1%, giảm tốc nhẹ so với mức 0,4% đã được điều chỉnh tăng của quý 1. Tính theo năm, GDP tăng 0,9%.
• Pháp: +0,2% q/q, đúng kỳ vọng, phục hồi sau mức -0,1% đã được điều chỉnh giảm trong quý 1.

Đức bước vào quý 2 với đà tăng mạnh hơn. Tăng trưởng quý 1 của Đức được điều chỉnh lên từ 0,3% lên 0,4%, trong khi của Pháp bị hạ xuống mức tăng trưởng âm.

Động lực tăng trưởng của từng nền kinh tế

Động cơ tăng trưởng hoàn toàn khác nhau.

Đức — dẫn dắt bởi xuất khẩu, công nghiệp trụ vững

Tăng trưởng của Đức được thúc đẩy chủ yếu nhờ xuất khẩu mạnh mẽ hơn và khu vực công nghiệp tương đối kiên cường, vượt qua những lo ngại ban đầu về tác động chiến tranh Iran. Chi tiêu tiêu dùng cũng trụ vững - theo ghi nhận của Bundesbank - nhưng chi phí năng lượng leo thang do tắc nghẽn eo biển Hormuz vẫn là một lực cản đáng kể.

Pháp — phục hồi nhờ thương mại ròng, nhu cầu nội địa yếu

Sự phục hồi của Pháp hoàn toàn dựa vào thương mại ròng, đóng góp tới +0,6 điểm phần trăm vào tăng trưởng. Xuất khẩu phục hồi 2,6% sau khi giảm mạnh 3,1% trong quý 1, vượt xa mức tăng 0,8% của nhập khẩu. Nhu cầu nội địa cuối cùng (loại trừ hàng tồn kho) chỉ tăng nhẹ, và INSEE ghi nhận các điều kiện nhu cầu nội địa vẫn ảm đạm.

So sánh nhu cầu nội địa

• Pháp: Nhu cầu nội địa yếu hơn rõ rệt. Dữ liệu từ INSEE cho thấy nhu cầu nội địa cuối cùng hầu như không đóng góp vào tăng trưởng (chỉ +0,1 điểm). Ngân hàng Trung ương Pháp (Bank of France) cảnh báo rằng cú sốc giá dầu từ cuộc xung đột Iran đang ảnh hưởng nặng nề đến sức mua của người tiêu dùng, ước tính làm giảm 0,2-0,3 điểm phần trăm tăng trưởng GDP. Nền kinh tế đã suy giảm trong quý 1, cho thấy sự mong manh của tiêu dùng nội địa. Tiêu dùng hộ gia đình chỉ tăng 0,2% sau khi giảm 0,3%.
• Đức: Nhu cầu nội địa kiên cường hơn tương đối. Trong báo cáo tháng 7, Bundesbank cho biết người tiêu dùng vẫn duy trì chi tiêu và lĩnh vực công nghiệp cho thấy khả năng chống đỡ, mặc dù chi phí năng lượng gia tăng rõ ràng đang đè nặng lên triển vọng. Đà tăng trưởng quý 1 (0,4%) mạnh hơn giúp Đức có nhiều dư địa hơn khi bước vào quý 2.

Triển vọng kinh tế trong bối cảnh chiến tranh Iran và thuế quan Mỹ

Tác động từ chiến tranh Iran:

• Cuộc xung đột, bao gồm việc Iran phong tỏa eo biển Hormuz, đã gây ra cú sốc giá năng lượng nghiêm trọng trên toàn châu Âu.
• INSEE ước tính cú sốc dầu sẽ làm chậm tăng trưởng của Pháp khoảng 0,2-0,3 điểm phần trăm trong năm 2026.
• Bộ Kinh tế Đức ngay từ tháng 5 đã cảnh báo rằng chiến tranh Iran sẽ gây ra "suy thoái đáng chú ý" trong quý 2, do giá cả tăng, gián đoạn chuỗi cung ứng và sự bất ổn. Dù vượt kỳ vọng, thiệt hại vẫn hiện hữu trong tăng trưởng thấp.
• Hội đồng Chuyên gia Kinh tế Đức (IMK) cũng ghi nhận cú sốc năng lượng đã tác động đến tăng trưởng của Đức.
• Viện ifo ước tính vào tháng 3 rằng cuộc chiến Iran sẽ làm giảm tăng trưởng của Đức 0,2 điểm phần trăm trong kịch bản hạ nhiệt.

Tác động từ thuế quan Mỹ:

• EY ước tính thuế quan Mỹ sẽ cắt giảm khoảng 0,5 điểm phần trăm tăng trưởng GDP của EU trong năm 2026, với tác động tiêu cực nhất tập trung vào các nền kinh tế định hướng xuất khẩu. Đức, với ngành sản xuất và xuất khẩu ô tô lớn, bị ảnh hưởng nặng hơn Pháp.
• Viện ifo lưu ý rằng thuế quan nhập khẩu của Mỹ tiếp tục đè nặng lên xuất khẩu của Đức sang Mỹ, tình hình khó thay đổi sau phán quyết của Tòa án Tối cao Mỹ vào tháng Hai.

Dự báo cả năm 2026:

• Đức: Bundesbank dự báo tăng trưởng GDP 0,5% cho năm 2026, DIW Berlin cũng dự báo 0,5% (hạ từ 1,0%), và Viện Kiel dự báo 0,8%. Tất cả đều bị hạ mạnh sau khi chiến tranh Iran bắt đầu. Commerzbank đã nâng dự báo lên 1,0% sau kết quả quý 2 vượt kỳ vọng.
• Pháp: INSEE dự báo tăng trưởng 0,7% cho năm 2026; Ngân hàng Trung ương Pháp (Bank of France) bi quan hơn ở mức 0,5%, giảm mạnh từ mức 0,9% trước chiến tranh. INSEE dự báo nửa cuối năm ảm đạm, với tăng trưởng chỉ 0,1% trong mỗi quý cuối.

So sánh tổng quan

Kết luận chính: Cả hai nền kinh tế có cùng tốc độ tăng trưởng tiêu đề trong quý 2, nhưng Đức bước vào quý với đà mạnh hơn và nhu cầu nội địa tốt hơn tương đối, trong khi Pháp phải leo ra khỏi vùng suy giảm. Cả hai đều đối mặt với những cơn gió ngược nghiêm trọng từ cú sốc năng lượng do Iran và thuế quan Mỹ, trong đó Đức lộ liễu hơn về mặt thuế quan còn Pháp dễ tổn thương hơn từ phía nhu cầu tiêu dùng.