Fed, BOE và BOJ cùng giữ nguyên lãi suất trong một tuần — Ai đã bỏ phiếu tăng và tại sao

Tỷ lệ phiếu: 9–3 ủng hộ giữ nguyên, theo biên bản họp báo chính thức của Chủ tịch Kevin Warsh . (Một số hãng tin đưa tin là 10–3 nhưng biên bản chính thức xác nhận 9–3 .)

Các thành viên phản đối (ủng hộ tăng 0,25 điểm phần trăm):

• Beth Hammack (Chủ tịch Fed Cleveland)
• Neel Kashkari (Chủ tịch Fed Minneapolis)
• Lorie Logan (Chủ tịch Fed Dallas)

Cả ba đều muốn tăng lãi suất thêm một phần tư điểm phần trăm, cho thấy áp lực nội bộ ngày càng tăng khi lạm phát đã vượt mục tiêu trong 5 năm .

Rủi ro lạm phát được viện dẫn:
Báo cáo Chính sách Tiền tệ tháng 7/2026 của Fed đưa ra một danh sách chi tiết đáng kinh ngạc về các lực lượng đang đẩy giá cả lên cao. Báo cáo viện dẫn các cú sốc nguồn cung đẩy chi phí năng lượng tăng, "tác động ngày càng rõ rệt của thuế quan," và đặc biệt là "sự bùng nổ đầu tư vào công nghệ trí tuệ nhân tạo (AI)" như một yếu tố trực tiếp gây áp lực lên giá cả . Biên bản cuộc họp tháng 6 của FOMC cũng cho rằng lạm phát cao hơn là do "chi phí năng lượng và đầu vào cao hơn bắt nguồn từ xung đột ở Trung Đông, và sự gia tăng đột biến nhu cầu liên quan đến việc xây dựng AI" .

Quan điểm của Chủ tịch Kevin Warsh:
Tại cuộc họp báo ngày 29/7, Warsh cho biết lạm phát "vẫn ở mức cao so với mục tiêu 2% của Ủy ban" và "Ủy ban vẫn kiên quyết. Các bạn đã nghe điều này trước đây, nhưng chúng tôi sẽ mang lại sự ổn định về giá" . Trong bài phát biểu Báo cáo Chính sách Tiền tệ nửa năm trước Quốc hội vào ngày 14/7, Warsh tuyên bố: "Mục tiêu số một của Fed là đưa ra chính sách tiền tệ đúng đắn... Và nếu chúng tôi đưa ra chính sách đúng đắn — và chúng tôi sẽ làm được — thì cơn sốt lạm phát 5 năm qua sẽ là quá khứ" . Dưới thời Warsh, Fed đã áp dụng "chế độ không đưa ra định hướng", giữ kín các dự định và khiến thị trường không chắc chắn về bước đi tiếp theo . Quyết định giữ nguyên thay vì tăng lãi suất được xem là làm gia tăng nghi ngờ về việc liệu Warsh có thể thực hiện cam kết đưa lạm phát về 2% hay không .

Ngân hàng Trung ương Anh (BOE) — 30/7/2026

Quyết định: Giữ nguyên. Ủy ban Chính sách Tiền tệ (MPC) duy trì lãi suất cơ bản (Bank Rate) ở mức 3,75% .

Tỷ lệ phiếu: 6–3 ủng hộ giữ nguyên .

Các thành viên phản đối (ủng hộ tăng 0,25 điểm phần trăm lên 4%):

• Catherine Mann (thành viên bên ngoài của MPC)
• Megan Greene (thành viên bên ngoài của MPC)
• Chuyên gia kinh tế trưởng Huw Pill

Số lượng này tăng lên so với hai người tại cuộc họp tháng 6 trước đó, khi chỉ có Pill và Greene bỏ phiếu cho việc tăng lãi suất. Mann tham gia cùng họ trong tháng 7, viện dẫn cuộc xung đột mới giữa Mỹ và Iran là một lý do chính .

Rủi ro lạm phát được viện dẫn:
BOE đã chỉ rõ cuộc xung đột Mỹ-Iran mới là lý do khiến thành viên thứ ba ủng hộ thắt chặt ngay lập tức. Ngân hàng cho biết họ "sẵn sàng tăng lãi suất nếu chiến tranh Mỹ-Iran leo thang" . Thống đốc Andrew Bailey cảnh báo rằng "giá năng lượng cao và biến động" sẽ "khiến lạm phát tăng trở lại vào cuối năm nay" . Ngân hàng cũng đang theo dõi các hiệu ứng lạm phát vòng hai từ cuộc khủng hoảng Trung Đông .

Quan điểm của Thống đốc Andrew Bailey:
Bailey đã bác bỏ một cách mạnh mẽ những kỳ vọng về một đợt tăng lãi suất sắp xảy ra. Ông nói: "Xin đừng rời khỏi căn phòng này với suy nghĩ rằng Ngân hàng Trung ương Anh đang tiến dần đến một đợt tăng lãi suất, bởi vì thành thật mà nói, không có gì trong những gì tôi nói, và tôi nghĩ bất kỳ ai trong chúng tôi đã nói, có thể dẫn bạn đến kết luận đó" . Ông gọi việc giữ nguyên lãi suất là "một quyết định hợp lý" và bác bỏ những gợi ý rằng ủy ban đang hướng tới lãi suất cao hơn, bất chấp số phiếu phản đối tăng lên . Các dự báo của chính ngân hàng cho thấy nền kinh tế Anh đang trên đà đi ngang .

Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) — 31/7/2026

Quyết định: Giữ nguyên. BOJ duy trì lãi suất chính sách ngắn hạn ở mức 1,0% — mức cao nhất kể từ tháng 9/1995, sau khi tăng 0,25 điểm phần trăm vào tháng 6 .

Tỷ lệ phiếu: 8–1 ủng hộ giữ nguyên .

Thành viên phản đối (ủng hộ tăng lãi suất):

• Hajime Takata — phản đối, ủng hộ tăng 0,25 điểm phần trăm lên 1,25% .

Rủi ro lạm phát được viện dẫn:
BOJ cảnh báo rằng lạm phát cơ bản có thể vượt quá mục tiêu 2% . Hội đồng quản trị nhắc lại sự sẵn sàng tăng chi phí vay hơn nữa nếu rủi ro lạm phát gia tăng . Đáng chú ý, BOJ đã hạ dự báo lạm phát cốt lõi cho năm tài chính 2026 xuống còn 2,5% từ mức 2,8%, cho thấy họ nhận thấy một số áp lực giá trong ngắn hạn đang giảm bớt — nhưng vẫn duy trì một xu hướng diều hâu tổng thể .

Tuyên bố và quan điểm của BOJ:
BOJ đã đưa ra một quyết định mà các nhà phân tích gọi là giữ nguyên nhưng theo hướng diều hâu: giữ lãi suất không đổi nhưng "nhắc lại sự sẵn sàng tăng chi phí vay hơn nữa nếu rủi ro lạm phát gia tăng" . Tuyên bố này báo hiệu rằng các đợt tăng lãi suất tiếp theo vẫn còn trong tầm ngắm, với cảnh báo rằng lạm phát cơ bản có thể vượt quá mục tiêu 2% . Các nhà hoạch định chính sách cũng lưu ý sự cần thiết phải theo dõi tác động của nhu cầu liên quan đến AI toàn cầu và biến động tỷ giá . BOJ đã nâng nhẹ dự báo tăng trưởng kinh tế cho năm tài chính hiện tại lên 0,6% .

Những điểm chính

• Cả ba ngân hàng trung ương đều phải đối mặt với sự bất đồng nội bộ từ các quan chức muốn tăng lãi suất, chứ không phải cắt giảm. Đây là một tín hiệu rõ ràng rằng vấn đề lạm phát toàn cầu vẫn chưa được giải quyết, ngay cả sau nhiều năm lãi suất chính sách ở mức cao.
• Chiến tranh Mỹ-Iran và cuộc xung đột Trung Đông rộng lớn hơn được cả Fed và BOE viện dẫn là rủi ro lạm phát trực tiếp, làm dấy lên lo ngại về giá năng lượng.
• Việc Fed đề cập rõ ràng đến sự bùng nổ AI như một yếu tố thúc đẩy áp lực giá — bên cạnh thuế quan và các cú sốc năng lượng — đánh dấu một sự bổ sung mới lạ vào danh sách các động lực lạm phát được công nhận.
• Bất chấp các phiếu phản đối, đa số tại mỗi ngân hàng trung ương — bao gồm hai thống đốc mới là Warsh và Bailey — đã chọn giữ vững lập trường, báo hiệu sự ưa thích sự kiên nhẫn hơn là thắt chặt phòng ngừa.
• Quyết định giữ nguyên theo hướng diều hâu của BOJ, kết hợp với việc hạ dự báo lạm phát, cho thấy sự cân bằng tinh tế mà ngân hàng trung ương Nhật Bản phải thực hiện khi bước vào giai đoạn đầu của chu kỳ bình thường hóa chính sách.
• Thị trường ngay lập tức điều chỉnh kỳ vọng: sau cuộc họp báo của Bailey, các nhà giao dịch chỉ đặt cược 35% khả năng BOE tăng lãi suất tại cuộc họp tiếp theo vào tháng 9 .