Ethereum vượt mốc $1.900: Short squeeze, dòng vốn ETF và nguồn cung thắt chặt thúc đẩy phục hồi

Sự tích lũy của các “cá voi” (whale) đã củng cố thêm cho nhu cầu thị trường giao ngay. Theo dữ liệu từ Lookonchain, ba ví mới được tạo ra đã rút tổng cộng 30.000 ETH — trị giá khoảng $57,6 triệu — khỏi Coinbase Prime chỉ trong vài giờ . Những động thái rút tiền quy mô lớn này cho thấy các nhà đầu tư chuyên nghiệp đang chuyển tài sản khỏi sàn giao dịch vào các ví lạnh hoặc DeFi, qua đó giảm nguồn cung sẵn có trên thị trường.

ETF Ethereum Spot tại Mỹ ghi nhận dòng vốn ròng $53,1 triệu

Vào thứ Tư, ngày 5 tháng 8, các quỹ ETF Ethereum spot của Mỹ đã ghi nhận $53,1 triệu dòng vốn ròng, đảo ngược đà rút ròng ngắn trước đó . Dòng tiền này nằm trong xu hướng tháng tích cực hơn. Theo dữ liệu từ SoSoValue, các quỹ ETF Ethereum đã thu hút $365,17 triệu trong tháng 7, đây là tháng tốt nhất trong 9 tháng . Dòng vốn hàng tuần đạt $103,9 triệu vào tuần kết thúc ngày 24/7, sau đó giảm mạnh xuống còn $27,42 triệu vào tuần kết thúc ngày 31/7, cho thấy động lực đã suy yếu vào cuối tháng .

Trong bối cảnh lịch sử dài hạn hơn, tháng 7 năm 2025 từng là tháng kỷ lục với $5,41 tỷ dòng vốn vào các ETF Ethereum spot , nhưng chu kỳ thị trường hiện tại đang hoạt động ở các mức giá và khối lượng thấp hơn nhiều.

Nguồn cung trên sàn giao dịch giảm xuống mức thấp lịch sử

Tỷ lệ nguồn cung Ethereum trên các sàn giao dịch (Exchange Supply Ratio - ESR) — phần trăm tổng lượng ETH được nắm giữ trên các nền tảng giao dịch — đã có xu hướng giảm trong nhiều năm. Vào cuối năm 2025, ESR đã giảm xuống khoảng 0,137, mức thấp nhất kể từ năm 2016 . Số dư trên các sàn giao dịch giảm xuống chỉ còn 8,7% tổng nguồn cung vào tháng 12 năm 2025, giảm 43% so với tháng 7 cùng năm . Trên Binance, sàn giao dịch nắm giữ ETH lớn nhất, ESR giảm xuống khoảng 0,0325 .

Nguồn cung thắt chặt này tạo ra một lực đỡ mang tính cấu trúc cho bất kỳ sự phục hồi giá nào. Với khoảng 34% ETH hiện đang được staking và một lượng đáng kể bị khóa trong các giao thức DeFi và các dịch vụ lưu ký tổ chức, lượng ETH lỏng sẵn sàng để bán trên các sàn giao dịch chưa bao giờ thấp hơn. Các nhà phân tích cho rằng cuộc di cư này là do sự kết hợp giữa lợi suất từ staking, làn sóng di chuyển lên Layer-2 và hoạt động tích lũy dài hạn của các tổ chức .

Các ngưỡng kháng cự và mức kỹ thuật chính cần theo dõi

ETH đã tiếp cận mốc $2.000 hai lần trong sáu tuần qua và cả hai lần đều bị bán ra khi động lượng suy yếu . Các mức quan trọng cho chặng tiếp theo là:

• $1.965: Biểu đồ ngày xác định mức kháng cự lớn tiếp theo tại $1.965, tiếp theo là mốc tâm lý quan trọng $2.000 .
• $2.000: Một phiên đóng cửa ngày trên vùng này với khối lượng tăng có thể mở ra con đường hướng tới $2.438, cao hơn gần 30% so với giá hiện tại .
• Đường EMA 200 ngày tại $2.222: Đây là mức phân định giữa một sự đảo chiều xu hướng thực sự và một nhịp hồi phục trong thị trường giá xuống. Đầu tháng 8, ETH thấp hơn mức này khoảng $333 .
• Cụm thanh lý gần $1.940: Lấy lại mức này có thể tiếp nhiên liệu cho một đợt short squeeze, nhưng nếu thất bại có thể đẩy nhanh đà bán .
• Vùng hỗ trợ $1.850–$1.860: Dải này đã hấp thụ lực bán hai lần trong các lần kiểm tra lại, hoạt động như một vùng cầu đáng tin cậy .

Ở chiều ngược lại, dữ liệu từ Coinglass cho thấy $1,016 tỷ rủi ro thanh lý các vị thế long tập trung dưới mức $1.825. Giá xuyên qua mức này sẽ kích hoạt các lệnh bán forced-sell và có thể chấm dứt đà phục hồi . Một cú giảm xuống dưới $1.754 sẽ vô hiệu hóa hoàn toàn kịch bản tăng giá .

Bối cảnh thị trường chung và các tín hiệu thận trọng

Tâm lý thị trường chung vẫn thận trọng. ETH đang thấp hơn khoảng 62% so với đỉnh lịch sử $4.951,66 được thiết lập vào ngày 24 tháng 8 năm 2025 . Khối lượng giao dịch giảm trong các đợt bứt phá gần đây khiến sự phục hồi chưa được xác nhận: cần một phiên đóng cửa ngày trên vùng $1.900–$2.000 với khối lượng tham gia gia tăng để xác thực một động thái hướng tới các mục tiêu cao hơn .

Các nhà phân tích lưu ý rằng nguồn cầu đang mở rộng duy nhất hiện tại là từ nhóm các quỹ ETF, trong khi hoạt động trên chuỗi (on-chain) và sự quan tâm của nhà đầu tư bán lẻ vẫn còn trầm lắng. Nếu không có một chất xúc tác rộng lớn hơn — như sự thay đổi chính sách của Fed, một đột phá về quy định, hoặc một sự thay đổi kinh tế vĩ mô — thì đà phục hồi này có thể thiếu động lực để vượt qua vùng kháng cự nặng tại $2.000 và xa hơn.

Hiện tại, Ethereum đang ở trong một vùng “vô định” về mặt kỹ thuật: được hỗ trợ bởi nguồn cung thắt chặt và dòng vốn tổ chức, nhưng lại bị giới hạn bởi bối cảnh vĩ mô kém lạc quan và động lực suy giảm. Vài phiên giao dịch tới, tập trung vào vùng $1.940–$1.965, sẽ quyết định liệu động thái ngày 6/8 có trở thành một sự đảo chiều thực sự hay chỉ là một nhịp hồi phục khác trong thị trường giá xuống.