EUR/USD ở Ngưỡng Quyết Định: Sự Sụp Đổ của Lệnh Ngừng Bắn Mỹ-Iran, ECB Tăng Lãi Suất Giữa Suy Thoái, và Một Tuần Dữ Liệu “Bão” Sẽ Kéo Đồng Euro Xuống

Phát biểu tại Diễn đàn Sintra của ECB, Chủ tịch Christine Lagarde lưu ý rằng áp lực giá năng lượng thấp hơn từ thỏa thuận hòa bình trước đó đã làm giảm rủi ro lạm phát và tăng trưởng của khu vực đồng euro, nhưng xung đột mới đã đảo ngược hoàn toàn động lực đó .

Cái Bẫy Ngân Hàng Trung Ương: Cùng Lúc Đều “Diều Hâu”

ECB (11/6/2025): ECB đã tăng lãi suất thêm 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất tiền gửi lên 2.25% — đây là lần tăng đầu tiên sau một chu kỳ cắt giảm, được thúc đẩy bởi lạm phát tăng trở lại do chi phí năng lượng từ cuộc chiến Iran . Thị trường đã định giá gần như 100% khả năng xảy ra động thái này, và ECB báo hiệu rằng họ chưa dừng lại .

Fed (tháng 7/2025): Fed giữ nguyên lãi suất ở mức 3.50%–3.75% nhưng có tín hiệu cứng rắn, sẵn sàng tăng lãi suất trở lại nếu lạm phát không hạ nhiệt .

Điều này tạo ra sự phân kỳ chính sách danh nghĩa rõ rệt nhất trong chu kỳ này — thông thường, một Fed diều hâu và một ECB bồ câu (dovish) sẽ đè bẹp đồng euro. Nhưng lần này, cả hai ngân hàng trung ương đều đồng thời chuyển hướng cứng rắn, triệt tiêu hoàn toàn giao dịch phân kỳ truyền thống. Các đợt phục hồi của đồng euro liên tục thất bại vì lãi suất ECB cao hơn không mang lại lợi thế về tỷ suất sinh lời tương đối cho đồng euro. Fed đã ở một mức lãi suất cao hơn nhiều và đang đe dọa sẽ tăng thêm .

Tại Sao Đồng Euro Không Thể Duy Trì Đà Tăng

• Chênh lệch lãi suất vẫn nghiêng về đồng đô la: Fed ở mức 3.50–3.75% so với lãi suất tiền gửi của ECB là 2.25%, tạo ra mức chênh lệch hơn 125 điểm cơ bản có lợi cho đồng đô la, và Fed vẫn có thể tăng thêm .
• Bối cảnh suy thoái (stagflation) ở châu Âu: Dự báo của các chuyên gia ECB cho thấy lạm phát toàn phần của khu vực đồng euro sẽ ở mức 3.0% vào năm 2026 và tăng trưởng bị điều chỉnh giảm xuống chỉ còn 0.8% — một sự kết hợp giữa suy thoái và lạm phát (stagflation) đã chặn đà tăng của đồng euro .
• Cú sốc dầu mới: Sự sụp đổ của lệnh ngừng bắn đẩy giá dầu lên cao, hồi sinh nỗi lo lạm phát và sự bất ổn, làm suy yếu các đồng tiền nhạy cảm với rủi ro như đồng euro .
• Sự sụt giảm của cổ phiếu bán dẫn: Một đợt bán tháo rộng rãi trên thị trường cổ phiếu công nghệ và bán dẫn toàn cầu đã làm suy yếu tâm lý chấp nhận rủi ro và thúc đẩy nhu cầu trú ẩn an toàn vào đồng đô la, tạo thêm áp lực cho EUR/USD.

Tuần Tới: Tuần Dữ Liệu Nặng Ký Nhất Mùa Hè

Tuần từ ngày 28 tháng 7 đến ngày 1 tháng 8 năm 2025, được coi là khoảng thời gian tập trung nhiều rủi ro sự kiện nhất trong cả năm đối với EUR/USD. Các nhà giao dịch phải đối mặt với năm sự kiện và quyết định lớn:

Một chỉ số PCE của Mỹ nóng hơn dự kiến hoặc GDP mạnh mẽ sẽ củng cố lập trường diều hâu của Fed và đẩy EUR/USD xuống hoặc xuống dưới mức sàn 1.13. GDP của Khu vực đồng euro yếu hoặc HICP của khu vực này vẫn dai dẳng sẽ khiến ECB bị mắc kẹt giữa tình trạng suy thoái (stagflation) và sự cần thiết phải tăng lãi suất, không mang lại bất kỳ sự hỗ trợ nào cho đồng euro. Cặp tiền này giao dịch với xu hướng giảm vào trước các sự kiện này, không thể thoát ra khỏi phạm vi 1.13–1.15 nếu không có một chất xúc tác rõ ràng .