Địa chỉ hoạt động của Bitcoin chạm đáy 2018: Liệu đây có phải là dấu hiệu cho thấy thị trường sắp phục hồi?

Nhưng ẩn sâu bên dưới con số tiêu đề đó là một câu chuyện phức tạp hơn nhiều. Trong khi một nhóm chỉ báo trên chuỗi đang la hét về sự đầu hàng, thì những chỉ báo khác lại lặng lẽ phát ra các tín hiệu mà trong lịch sử thường báo hiệu sự phục hồi. Dưới đây là những gì dữ liệu thực sự cho thấy — và tại sao các nhà phân tích không thể thống nhất về điều gì sẽ xảy ra tiếp theo.

Điều gì đã xảy ra với hoạt động mạng lưới Bitcoin

Địa chỉ hoạt động là chỉ số theo dõi số lượng ví duy nhất gửi hoặc nhận Bitcoin trong một ngày nhất định. Sau khi đạt đỉnh khoảng 938.600 vào tháng 8 năm 2025, con số này đã xói mòn dần dần . Đến cuối tháng 3 năm 2026, số lượng địa chỉ hoạt động hàng ngày đã giảm xuống còn khoảng 655.900 — giảm hơn 30% trong vòng chưa đầy 8 tháng . Số liệu ngày 9 tháng 8 là 545.233 đánh dấu một bước giảm sâu hơn nữa, và sự suy giảm diễn ra một cách đáng kinh ngạc: dữ liệu CryptoQuant cho thấy mạng lưới đã mất trung bình 1.234 địa chỉ hoạt động mỗi ngày trong suốt 229 ngày trước đó .

Luận điểm gấu: Sự đầu hàng không có hồi kết

Đối với các nhà phân tích nghiêng về phe gấu, bằng chứng khá rõ ràng. Đường trung bình động 30 ngày của địa chỉ hoạt động đã giảm xuống 609.688 vào ngày 19 tháng 7 năm 2026, trong khi đường trung bình 100 ngày chạm mức 621.957 vào ngày 27 tháng 7 — cả hai đều đang tiến gần đến vùng đáy của thị trường gấu 2018–2019, khi SMA 30 ngày chạm đáy gần 570.711 vào tháng 7 năm 2018 và SMA 100 ngày chạm 605.433 vào tháng 1 năm 2019 .

Bản đồ nhiệt Chu kỳ Vị thế Bitcoin (Bitcoin Cycle Position Heatmap) của Glassnode, một chỉ báo tổng hợp trên chuỗi, đã báo hiệu sự đầu hàng trong suốt năm 2026 — giai đoạn dài nhất kể từ sự sụp đổ của FTX vào năm 2022 . Trong khi đó, các quỹ ETF Bitcoin giao ngay đã ghi nhận 4,5 tỷ USD dòng vốn rút ra trong đầu năm 2026, và sự tham gia trên chuỗi đã suy yếu trong sáu tháng liên tiếp . Thị trường hiện đã ở trong xu hướng gấu hơn mười tháng mà không có dấu hiệu đảo chiều rõ ràng .

Các nhà phân tích cũng chỉ ra rằng tháng 8 trong lịch sử là một trong những tháng tồi tệ nhất của Bitcoin, tạo thêm rủi ro giảm giá ngay cả sau khi giá tăng 7,36% vào tháng 7 năm 2026 .

Luận điểm tăng: Các tín hiệu giống như một đáy thị trường

Tuy nhiên, với mỗi tín hiệu gấu, lại có một điểm dữ liệu mâu thuẫn khiến một số nhà phân tích nghiêng về hướng ngược lại.

SMA 30 ngày đang tăng. Ngay cả khi số liệu hàng ngày giảm mạnh xuống 545.233, đường trung bình động đơn giản 30 ngày của địa chỉ hoạt động đã đạt mức cao nhất kể từ ngày 29 tháng 5 năm 2026 — một sự phân kỳ mà một số nhà phân tích cho rằng có thể là dấu hiệu của quá trình tạo đáy .

Việc tạo ví mới đang bùng nổ. Số lượng ví mới được tạo ra đã tăng vọt lên 2,27 triệu trong tuần trước, mức cao nhất trong một năm, theo dữ liệu từ Santiment . Địa chỉ hoạt động hàng ngày cũng đạt mức cao nhất trong mười tháng là 752.000 trong cùng kỳ — một sự tương phản rõ rệt so với mức thấp ngày 9 tháng 8 . Đáng chú ý, một phần của sự gia tăng này có liên quan đến một vụ bảo mật ví Coldcard đã thúc đẩy việc di chuyển ví, nhưng quy mô hoạt động vẫn rất ấn tượng .

Sự tích lũy của các tổ chức đang diễn ra một cách âm thầm. Dòng tiền ròng rút khỏi các sàn giao dịch — nghĩa là nhiều Bitcoin rời khỏi sàn hơn là đến — cho thấy sự tích lũy khiêm tốn thay vì bán tháo mạnh mẽ . Các nhà phân tích tại CryptoQuant và những đơn vị khác lưu ý rằng sự suy giảm trong địa chỉ hoạt động phản ánh "sự suy giảm đầu cơ chứ không phải sự đầu hàng", với những người nắm giữ dài hạn hiện đang thống trị thị trường . Như một phân tích từ hồ sơ Binance Square đã nói, "thị trường hiện đang bị chi phối bởi những người nắm giữ dài hạn" — một sự thay đổi cấu trúc mà trong lịch sử thường xảy ra trước các đáy của thị trường gấu .

Tiền lệ lịch sử: Sự tương đồng với giai đoạn 2018–2019

Bối cảnh hiện tại phản ánh rất gần với đáy thị trường gấu 2018–2019, khi mức địa chỉ hoạt động thấp tương tự đã báo hiệu sự phục hồi sau đó dẫn đến đợt tăng giá 2020–2021 . Nhà phân tích chesscryptoonchain của CryptoQuant lưu ý rằng cả mức thấp của SMA 30 ngày và 100 ngày đều đang tiến gần đến mức của năm 2018 — một mô hình trong lịch sử thường báo hiệu các đợt phục hồi lớn .

Tuy nhiên, có một sắc thái tinh tế: khi Bitcoin thực sự chạm đáy ở mức 3.206 USD vào ngày 14 tháng 12 năm 2018, cả hai mức trung bình hoạt động đều cao hơn so với mức thấp gần đây — lần lượt là 625.967 cho trung bình 30 ngày và 632.754 cho trung bình 100 ngày . Điều đó có nghĩa là các chỉ số hiện tại thậm chí còn thấp hơn mức đã thấy tại đáy giá tuyệt đối của thị trường gấu trước đó — điều này có thể ủng hộ cho luận điểm về một đáy sâu hơn hoặc luận điểm về sự trưởng thành về cấu trúc khi ít địa chỉ hơn phản ánh sự hợp nhất hơn là sự sụp đổ .

Nơi các nhà phân tích chia rẽ

Dữ liệu đã tạo ra ba phe rõ ràng:

• Phe đáy. Dẫn đầu bởi các nhà phân tích như chesscryptoonchain, quan điểm này cho rằng sự hội tụ của địa chỉ hoạt động thấp, SMA đang tăng và sự tích lũy của tổ chức chỉ ra một quá trình tạo đáy đã được xác nhận . Sự chuyển dịch từ các nhà đầu cơ sang người nắm giữ dài hạn được xem như một sự trưởng thành về cấu trúc của mạng lưới .

• Phe suy giảm thêm. Tín hiệu đầu hàng kéo dài của Glassnode trong suốt năm 2026, kết hợp với dòng vốn ETF rút ra liên tục và sự tham gia của người dùng giảm sút, cho thấy xu hướng giảm có thể vẫn chưa kết thúc . Hiệu suất yếu kém theo mùa của tháng 8 càng làm tăng thêm sự thận trọng này .

• Phe trung lập / chuyển tiếp. Investing News Network mô tả giai đoạn hiện tại là một "giai đoạn chuyển tiếp", nơi tâm lý e ngại rủi ro và sự rút lui của các tổ chức cùng tồn tại với những tín hiệu trên chuỗi cho thấy sự phục hồi dài hạn . Tương tự, CryptoBriefing đưa tin rằng các nhà phân tích đã cẩn thận coi đây là một điều kiện tạo đáy tiềm năng "thay vì một tín hiệu mua đã được xác nhận" .

Kết luận

Dữ liệu ngày 9 tháng 8 trình bày một bức tranh vô cùng mâu thuẫn. Địa chỉ hoạt động hàng ngày ở mức 545.233 là mức thấp của thị trường gấu năm 2018, nhưng SMA 30 ngày đang tăng, việc tạo ví mới đang bùng nổ và sự tích lũy của các tổ chức đang diễn ra âm thầm. Liệu điều này phản ánh một đáy đã được xác nhận hay chỉ là tạm dừng trước khi giảm sâu hơn vẫn chưa được giải quyết — sự tương đồng với giai đoạn 2018–2019 ủng hộ luận điểm đáy, trong khi tín hiệu đầu hàng kéo dài của Glassnode và dòng vốn ETF rút ra lại ủng hộ sự thận trọng.

Hiện tại, sự đồng thuận duy nhất là dữ liệu đủ hỗn hợp để giữ cho cuộc tranh luận vẫn còn tiếp diễn.