Bên trong cỗ máy mua lại cổ phiếu không ngừng nghỉ của Tencent

Khi một công ty mua cùng một lượng tiền cổ phiếu ngày này qua ngày khác, số lượng cổ phiếu mua được sẽ dao động theo giá cổ phiếu. Trong hai ngày này, giá trung bình cao hơn một chút vào ngày 12 tháng 6 đã khiến số cổ phiếu mua được ít hơn 2.000 đơn vị dù tổng chi tiêu là như nhau.

Nhịp điệu đều đặn hàng ngày: ~500 triệu đô la Hồng Kông mỗi phiên

Các giao dịch ngày 11-12 tháng 6 không phải là sự kiện đơn lẻ; chúng hoàn toàn nằm trong một lịch trình mua lại có tính dự đoán cao và được duy trì bền bỉ.

Kể từ cuối tháng 5 năm 2026, Tencent đã thực hiện hoạt động mua lại "nhỏ giọt" gần như hàng ngày, với mỗi phiên tiêu tốn khoảng 500–501 triệu đô la Hồng Kông và mua từ 1,09 đến 1,17 triệu cổ phiếu. Các ngày giao dịch gần đây minh họa cho sự nhất quán này:

• Ngày 4 tháng 6: 1,091 triệu cổ phiếu với giá 501 triệu đô la Hồng Kông
• Ngày 9 tháng 6: 1,09 triệu cổ phiếu với giá 500 triệu đô la Hồng Kông
• Ngày 10 tháng 6: 1,081 triệu cổ phiếu với giá ~500 triệu đô la Hồng Kông
• Ngày 11 tháng 6: 1,083 triệu cổ phiếu với giá 501 triệu đô la Hồng Kông
• Ngày 12 tháng 6: 1,081 triệu cổ phiếu với giá ~501 triệu đô la Hồng Kông

Cách tiếp cận có hệ thống này báo hiệu một chiến lược phân bổ vốn dài hạn, thay vì một phản ứng nhất thời để "bắt đáy" hay điều chỉnh sau một cú giảm giá đột ngột.

Tiến độ lũy kế theo ủy quyền hiện tại

Ủy quyền mua lại hiện tại của Tencent đã được các cổ đông thông qua tại Đại hội đồng cổ đông thường niên vào ngày 28 tháng 4 năm 2026, cho phép mua lại tối đa 10% vốn cổ phần đã phát hành của công ty .

Theo dõi tổng lũy kế kể từ khi được phê duyệt:

• Tính đến ngày 3 tháng 6 năm 2026, công ty đã mua lại khoảng 11,844 triệu cổ phiếu .
• Đến ngày 9 tháng 6, con số này đã đạt khoảng 16,233 triệu cổ phiếu, chiếm khoảng 0,178% cổ phiếu đang lưu hành .
• Bao gồm các giao dịch từ ngày 10–12 tháng 6 (thêm 3,245 triệu cổ phiếu), tổng lũy kế theo ủy quyền đã tăng lên khoảng 19,5 triệu cổ phiếu vào cuối ngày 12 tháng 6 .

Những cổ phiếu này được mua để hủy bỏ, qua đó làm giảm tổng số cổ phiếu đang lưu hành và gia tăng tỷ lệ sở hữu cho các cổ đông còn lại.

Chất xúc tác từ danh sách của Lầu Năm Góc

Quy mô và tính kỷ luật của chương trình mua lại hiện tại của Tencent bắt nguồn từ một cú sốc bên ngoài vào đầu năm 2025.

Vào ngày 6 tháng 1 năm 2025, Bộ Quốc phòng Mỹ đã thêm Tencent vào danh sách các thực thể được chỉ định là công ty quân sự Trung Quốc. Công ty đã phủ nhận mọi mối quan hệ quân sự, gọi việc bị chỉ định là một "sai lầm" . Dù vậy, tin tức này đã gây ra một đợt bán tháo mạnh cổ phiếu Tencent.

Để đáp trả, vào ngày 7 tháng 1 năm 2025, Tencent đã thực hiện đợt mua lại trong một ngày lớn nhất kể từ năm 2006, chi khoảng 1,5 tỷ đô la Hồng Kông (~193 triệu USD) để mua lại 3,93 triệu cổ phiếu . Công ty tiếp tục mua lại thêm 4,05 triệu cổ phiếu vào ngày hôm sau.

Sự kiện này đánh dấu một sự thay đổi vĩnh viễn trong chiến lược. Trước khi bị Lầu Năm Góc đưa vào danh sách, các đợt mua lại của Tencent mang tính cơ hội hơn. Sau đó, chương trình đã chuyển đổi thành hoạt động có hệ thống, gần như hàng ngày ở mức 500 triệu đô la Hồng Kông, kéo dài suốt năm 2025 và 2026.

Xu hướng rộng lớn hơn trên thị trường Hồng Kông

Tencent không đơn độc trong cách tiếp cận này. Việc mua lại cổ phiếu thường xuyên đã trở thành một xu hướng đáng chú ý trong số các công ty lớn niêm yết tại Hồng Kông, với nhiều tên tuổi quen thuộc xuất hiện trong các bản tóm tắt mua lại hàng ngày của HKEX cùng với Tencent .

Chúng bao gồm WuXi Biologics, Xiaomi, HSBC Holdings, và China Ruyi, cùng nhiều công ty khác. Hoạt động này cho thấy một sự dịch chuyển rộng rãi của các tập đoàn trên thị trường Hồng Kông theo hướng hoàn trả vốn cho cổ đông.

Mối liên kết với Prosus

Song song với đợt mua lại của chính Tencent, cổ đông lớn nhất của họ — Prosus N.V. — đang vận hành một chương trình mua lại cổ phiếu mở, riêng biệt. Chương trình này được tài trợ một phần thông qua việc bán ra có trật tự cổ phiếu Tencent mà họ nắm giữ .

Cả hai chương trình đều phục vụ cùng một mục đích: hoàn trả vốn cho cổ đông bằng cách giảm số lượng cổ phiếu. Trong khi hoạt động của Tencent trực tiếp làm tăng giá trị trên mỗi cổ phiếu còn lại, Prosus sử dụng lượng cổ phiếu Tencent nắm giữ như một nguồn tài trợ cho cỗ máy mua lại của chính mình. Điều này tạo ra một cơ chế hoàn trả vốn hai lớp cho các nhà đầu tư trong hệ sinh thái Tencent nói chung.