Bên trong tuần lễ trọng đại của Securitize: Tín dụng tư nhân token hóa lên TRON và con đường đến mã SECZ

Quy mô của TRON là một yếu tố then chốt trong quyết định này. Mạng lưới này hiện có hơn 383 triệu tài khoản và khoảng 90 tỷ USD giá trị stablecoin đang lưu hành, đồng thời xử lý khối lượng giao dịch chuyển tiền stablecoin lớn hơn bất kỳ blockchain nào khác . Đối với một sản phẩm quỹ được quản lý, cơ sở hạ tầng thanh toán chi phí thấp, tần suất cao của TRON mang lại một kênh phân phối với lượng người dùng khổng lồ sẵn có. Việc ra mắt này được thiết kế để mở rộng khả năng tiếp cận tín dụng tư nhân, vượt ra ngoài hệ sinh thái Ethereum và Optimism, nơi quỹ phụ trợ (feeder fund) của HLSCOPE đã được triển khai lần đầu thông qua Wormhole vào tháng 7 năm 2025 .

Động thái này cũng minh họa cách các nhà quản lý tài sản tổ chức đang coi blockchain không chỉ là một lớp thử nghiệm, mà là một mạng lưới phân phối chính thức.

Wormhole: Lớp tương tác hạ tầng bên dưới

Khả năng đa chuỗi của HLSCOPE – bao gồm cả việc triển khai mới trên TRON – được vận hành trên nền tảng Wormhole. Securitize đã chọn Wormhole làm nhà cung cấp khả năng tương tác chính thức của mình vào tháng 9 năm 2024, và quá trình tích hợp đã chính thức đi vào hoạt động vào cuối năm 2025 . Mối quan hệ đối tác này là độc quyền: Wormhole hỗ trợ chuyển giao xuyên chuỗi cho tất cả các tài sản token hóa hiện tại và tương lai của Securitize theo một khuôn khổ tương tác thống nhất .

Nhờ đó, các quỹ token hóa bao gồm Apollo Diversified Credit Fund (ACRED), VanEck Treasury Fund (VBILL) và BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL) có thể di chuyển qua lại giữa Ethereum, Arbitrum, Avalanche, Polygon, Solana, Optimism, Sei, BNB Chain, Aptos, Ink by Kraken và giờ đây là TRON . Wormhole đã xử lý hơn 55 tỷ USD giao dịch xuyên chuỗi kể từ năm 2020, và việc tích hợp của Securitize cho phép kết nối token của họ tới 32 blockchain có sẵn trên cơ sở hạ tầng của Wormhole . Mục tiêu thiết kế rất rõ ràng: các nhà đầu tư tổ chức có thể nắm giữ một quỹ token hóa trên một chuỗi này và chuyển nó sang một chuỗi khác mà không gặp trở ngại hay bị phân mảnh thanh khoản.

Con đường đến mã SECZ: Vụ niêm yết đại chúng trị giá 1,25 tỷ USD

Trong khi vụ ra mắt trên TRON mở rộng khả năng phân phối sản phẩm của Securitize, cấu trúc doanh nghiệp của công ty cũng đang trải qua một sự thay đổi căn bản. Vào tháng 10 năm 2025, Securitize đã ký kết một thỏa thuận hợp nhất kinh doanh với Cantor Equity Partners II, một công ty SPAC được niêm yết trên Nasdaq và được tài trợ bởi một chi nhánh của tập đoàn tài chính Cantor Fitzgerald . Thương vụ này định giá Securitize ở mức 1,25 tỷ USD giá trị vốn chủ sở hữu trước khi nhận tiền (pre-money equity value) và dự kiến sẽ mang về ít nhất 225 triệu USD tiền mặt mới khi hoàn tất, với tổng số tiền thu về có thể lên tới 465 triệu USD nếu không có sự rút vốn nào từ quỹ tín thác của SPAC .

Các mốc quan trọng trong quá trình này:

• 27 tháng 10 năm 2025 – Thỏa thuận hợp nhất kinh doanh chính thức được công bố .
• 28 tháng 1 năm 2026 – Hồ sơ đăng ký theo Mẫu S-4 được nộp công khai lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) .
• Quý 1 năm 2026 – Securitize báo cáo tổng doanh thu 19,5 triệu USD, tăng 39% so với cùng kỳ năm trước .
• Tháng 5 năm 2026 – Các hồ sơ công bố cho thấy tổng tài sản quản lý (AUM) đã tăng lên khoảng 4 tỷ USD .
• 2 tháng 6 năm 2026 – Hồ sơ mới nhất theo Quy định 425 của SEC liên quan đến thương vụ sáp nhập được nộp lên .

Nếu hoàn tất – dự kiến trong nửa đầu năm 2026, tùy thuộc vào sự chấp thuận của cơ quan quản lý và cổ đông – công ty hợp nhất sẽ được đổi tên thành Securitize Corp. và giao dịch trên sàn Nasdaq với mã chứng khoán “SECZ” . Tổng giám đốc điều hành Carlos Domingo đã chỉ ra rằng công ty có kế hoạch phát hành cả cổ phiếu truyền thống lẫn phiên bản token hóa của chính cổ phiếu đó trên hạ tầng blockchain .

Quỹ đạo doanh thu chính là minh chứng cho câu chuyện định giá này: mức doanh thu 19,5 triệu USD quý 1 năm 2026 nối tiếp đà tăng trưởng doanh thu 841% được báo cáo trong chín tháng đầu năm 2025, khi công ty đạt 55,6 triệu USD . Sự kết hợp giữa mở rộng phân phối, hạ tầng tương tác đa chuỗi và kế hoạch niêm yết đại chúng mang lại cho Securitize lợi thế về vốn và uy tín khi lĩnh vực token hóa tổ chức ngày càng chín muồi.

Bức tranh toàn cảnh tài sản token hóa

Securitize không phải là công ty duy nhất xây dựng cầu nối giữa chứng khoán truyền thống và mạng lưới blockchain. Cùng ngày HLSCOPE ra mắt trên TRON, sàn giao dịch Backpack đã giới thiệu Backpack Securities, một nền tảng được quản lý cho phép nhà đầu tư mua, nắm giữ và bán cổ phiếu Mỹ thực sự, rồi token hóa chúng để sử dụng trên các mạng blockchain khác nhau . Nền tảng này ra mắt trên Solana thông qua Sunrise và cung cấp cho cổ phiếu token hóa tính thanh khoản bản địa trên chuỗi . Backpack cũng đã mở danh sách chờ cho sản phẩm IPOs Onchain, một sản phẩm cho phép nhà đầu tư cá nhân tiếp cận các suất phân bổ cổ phiếu IPO trước ngày niêm yết dưới dạng token hóa .

Mức độ tham gia của Backpack vào hệ thống tổ chức cũng đang sâu hơn. Vào ngày 8 tháng 5 năm 2026, công ty đã gia nhập Nhóm làm việc Token hóa của DTCC, một nỗ lực của toàn ngành do Tổ chức Lưu ký và Thanh toán Bù trừ Hoa Kỳ (Depository Trust & Clearing Corporation) triệu tập nhằm xây dựng cơ sở hạ tầng cấp sản xuất cho chứng khoán token hóa . Tư cách thành viên trong nhóm làm việc của DTCC báo hiệu ý định tích hợp vào hệ thống thanh toán cốt lõi của thị trường Mỹ – chính hạ tầng đang xử lý hàng nghìn tỷ USD giao dịch chứng khoán truyền thống.

Vượt ra khỏi Backpack, không gian cổ phiếu token hóa vẫn phân bố không đồng đều. Hoạt động của Circle trong lĩnh vực này không phải là trọng tâm trước mắt; các hoạt động công khai của họ chủ yếu xoay quanh stablecoin USDC, các đồng tiền ổn định sinh lời và hạ tầng thanh toán xuyên chuỗi. Chuỗi Midnight của Cardano, vốn được thiết kế cho quyền riêng tư dữ liệu và hợp đồng thông minh, cũng chưa công bố kế hoạch ra mắt cổ phiếu token hóa cụ thể nào trong giai đoạn 2025–2026, trong phạm vi thông tin có sẵn.

Những động thái này báo hiệu điều gì?

Việc Securitize đồng thời mở rộng phân phối và nộp hồ sơ niêm yết đại chúng là một tín hiệu quan trọng cho ngành công nghiệp tài sản token hóa. Việc ra mắt quỹ tín dụng tư nhân trên TRON chứng minh rằng các sản phẩm quỹ được quản lý có thể hoạt động trên các blockchain có lượng người dùng cá nhân lớn; còn việc nộp đơn niêm yết Nasdaq cho thấy công ty kỳ vọng thị trường vốn tổ chức sẽ chấp nhận mô hình kinh doanh này.

Việc quá trình hoàn tất thương vụ SPAC có diễn ra suôn sẻ hay không sẽ ảnh hưởng đến cách định giá của toàn ngành. Một vụ niêm yết thành công có thể thúc đẩy việc áp dụng chứng khoán token hóa và thu hút thêm nhiều công ty quản lý tài sản lớn, trong khi sự chậm trễ hoặc việc định giá lại giá trị có thể kiểm tra giả thuyết rằng thị trường đại chúng đã sẵn sàng cho một nền tảng chứng khoán thuần túy trên chuỗi.

Điều đã trở nên rõ ràng là quá trình token hóa đang chuyển từ giai đoạn thử nghiệm (proof-of-concept) sang vận hành thực tế. Các quỹ tín dụng tư nhân, cổ phiếu Mỹ và cơ sở hạ tầng tương tác kết nối chúng hiện đã trực tiếp hoạt động trên nhiều blockchain, với các cấu trúc được quản lý và tham vọng tham gia thị trường đại chúng theo sát ngay phía sau.