Cách XRP Ledger vượt mặt Ethereum và Solana để dẫn đầu mảng trái phiếu kho bạc token hóa của Ondo Finance

Các cột mốc quan trọng của XRP Ledger

1. OUSG của Ondo ra mắt trên XRPL (Tháng 6/2025)

Ondo Finance đã đưa quỹ trái phiếu chính phủ Mỹ ngắn hạn chủ lực của mình, OUSG, lên XRP Ledger vào tháng 6/2025. Lần đầu tiên, các nhà đầu tư đủ điều kiện có thể tạo mới và mua lại trái phiếu kho bạc token hóa 24/7 bằng stablecoin RLUSD của Ripple . Quỹ này ban đầu được đảm bảo bởi BlackRock Institutional Digital Liquidity Fund (BUIDL), một quỹ thanh khoản số của gã khổng lồ quản lý tài sản BlackRock .

Tại thời điểm ra mắt, OUSG trên XRPL nắm giữ khoảng 30 triệu USD TVL — một con số khá khiêm tốn so với các lần triển khai hiện tại của Ondo trên Ethereum và Solana, vốn cùng nắm giữ khối tài sản hơn 670 triệu USD . Nhưng sự tích hợp này đánh dấu sự gia nhập của XRPL vào một thị trường đang chuẩn bị tăng tốc mạnh mẽ: tổng trái phiếu kho bạc token hóa đã tăng từ khoảng 5 tỷ USD vào cuối năm 2024 lên tới gần 12,88 tỷ USD vào tháng 4/2026 .

2. Giao dịch mua lại trái phiếu kho bạc token hóa xuyên biên giới đầu tiên (Tháng 5/2026)

Vào ngày 6/5/2026, Ondo Finance thông báo họ đã hoàn tất giao dịch mua lại xuyên biên giới gần tức thời đầu tiên của một quỹ trái phiếu chính phủ Mỹ token hóa cùng với Kinexys by J.P. Morgan, Mastercard và Ripple . Giao dịch xoay quanh OUSG: Ondo đã xử lý một yêu cầu mua lại quỹ cho Ripple trực tiếp trên XRP Ledger, trong khi phần tiền mặt được chuyển qua Mastercard Multi-Token Network và được thanh toán qua hạ tầng blockchain Kinexys của JPMorgan vào tài khoản ngân hàng của Ripple tại Singapore .

Việc thanh toán phần tài sản diễn ra trong chưa đầy 5 giây trên XRPL . Điều này rất quan trọng vì các giao dịch mua lại trái phiếu kho bạc xuyên biên giới truyền thống thường vận hành theo chu kỳ T+1 hoặc T+2 với thời gian giao dịch hạn chế trong giờ hành chính. Cuộc thử nghiệm đã chứng minh rằng toàn bộ vòng đời — từ hướng dẫn mua lại, đốt token (burn) trên chuỗi, đến giao tiền pháp định tại một khu vực pháp lý khác — có thể diễn ra gần như tức thời giữa các ngân hàng, chứ không chỉ trong hệ thống nội bộ của một tổ chức duy nhất .

3. XRPL Vượt qua Ethereum và Solana về TVL trái phiếu kho bạc của Ondo (Tháng 6/2026)

Tính đến tháng 6/2026, XRP Ledger nắm giữ từ 274 đến 294 triệu USD trong các sản phẩm trái phiếu kho bạc token hóa của Ondo, biến nó thành mạng lưới dẫn đầu cho việc phát hành OUSG của Ondo — bỏ xa Solana (209 triệu USD) và thu hẹp khoảng cách với con số 1,78 tỷ USD của Ethereum trên toàn bộ hệ sinh thái sản phẩm của Ondo .

Đây là vị trí dẫn đầu hẹp trong hệ sinh thái của một nhà phát hành duy nhất, không phải toàn bộ thị trường Tài sản thực (RWA - Real-World Assets). Nhưng nó phát tín hiệu rằng một lớp thanh toán chuyên biệt có thể chiến thắng trong các trường hợp sử dụng cụ thể của tổ chức trước các chuỗi đa năng lớn hơn nhiều.

XRPL so với Ethereum và Solana: Bức tranh toàn cảnh RWA

Ba chuỗi này chiếm giữ các vị trí khác nhau trên thị trường tài sản token hóa.

Ethereum vẫn là chuỗi thống trị cho các tài sản thực được token hóa nói chung. Tính đến tháng 6/2026, Ethereum nắm giữ 16,2 tỷ USD tổng giá trị RWA, chiếm 51,8% thị trường . Ước tính có khoảng 8 tỷ USD trong số đó là trái phiếu chính phủ Mỹ token hóa từ BlackRock, Franklin Templeton, Fidelity và các tên tuổi lớn khác . Các nhà quản lý tài sản lớn nhất Phố Wall đã xây dựng hạ tầng trái phiếu kho bạc trên chuỗi của họ chủ yếu trên Ethereum, và lợi thế của người tiên phong này rất khó để thay thế.

Solana là chuỗi tăng trưởng nhanh nhất về phần trăm. Giá trị RWA của nó đã tăng vọt 218% trong năm 2025 và tiếp tục tăng 43% so với quý trước trong Q1/2026, đạt 2,01 tỷ USD . Phần lớn sự tăng trưởng này đến từ quỹ BUIDL của BlackRock. Khả năng hoàn tất giao dịch dưới một giây và phí giao dịch gần như bằng không của Solana khiến nó hấp dẫn đối với các trường hợp sử dụng hướng đến nhà đầu tư cá nhân và giao dịch tần suất cao .

XRP Ledger là kẻ thách thức tập trung. Những lợi ích của XRPL tập trung vào một loại tài sản duy nhất (trái phiếu kho bạc token hóa) và một nhà phát hành duy nhất (Ondo). Nhưng đó là một phân khúc có giá trị cao: Ondo là nền tảng trái phiếu kho bạc token hóa lớn nhất tính theo TVL, số lượng người nắm giữ tài sản và tích hợp đối tác . Các tính năng tuân thủ được tích hợp sẵn của XRPL — bao gồm mã định danh phi tập trung (DIDs), các công cụ KYC/AML (Nhận biết khách hàng/Chống rửa tiền) và cơ sở hạ tầng chi phí thấp — khiến nó trở thành một sự lựa chọn tự nhiên cho thanh toán của các tổ chức .

Ảnh chụp dữ liệu thị trường

Toàn bộ thị trường RWA đã mở rộng từ khoảng 21 tỷ USD lên 27,5 tỷ USD trong quý 1/2026, mức tăng 30% chỉ trong ba tháng . Sáu sản phẩm trái phiếu kho bạc token hóa lớn nhất hiện nắm giữ tổng tài sản quản lý (AUM) trên chuỗi kết hợp gần 15 tỷ USD . Con số 294 triệu USD của XRPL chỉ là một phần nhỏ trong tổng số đó — nhưng quỹ đạo tăng trưởng của nó trong hệ sinh thái của Ondo cho thấy các mô hình thanh toán của tổ chức đang bắt đầu phân mảnh trên các chuỗi.

Sự thay đổi này thực sự có ý nghĩa gì

Thật hấp dẫn khi mô tả vị trí dẫn đầu của XRPL trong hệ Ondo như một sự thay đổi quyền lực mạnh mẽ trong lĩnh vực tài chính token hóa. Nhưng thực tế phức tạp hơn. Ethereum vẫn là chuỗi nơi phần lớn trái phiếu kho bạc token hóa đang tồn tại và là nơi các tổ chức lớn nhất Phố Wall ưu tiên triển khai. Solana vẫn là chuỗi có tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ nhất trên một nền tảng rộng các danh mục RWA.

Điều mà XRPL đã chứng minh là cơ sở hạ tầng thanh toán được xây dựng có mục đích có thể giành chiến thắng trong nhiệm vụ cụ thể là di chuyển trái phiếu kho bạc token hóa xuyên biên giới giữa các tổ chức tài chính được quản lý. Thử nghiệm với JPMorgan-Mastercard không chỉ là một bằng chứng về khái niệm — nó liên quan đến các giao dịch mua lại quỹ thực tế, giao tiền pháp định thực tế vào tài khoản ngân hàng, và tính hoàn tất thanh toán thực tế trên một blockchain công khai trong chưa đầy 5 giây.

Quyết định của Ondo trong việc tập trung các dòng vốn trái phiếu kho bạc đang phát triển của mình vào XRPL phản ánh một đặt cược chiến lược rằng tốc độ thanh toán xuyên biên giới, bộ công cụ tuân thủ, và sự tích hợp với các đường ray ngân hàng hiện tại quan trọng hơn đối với các sản phẩm trái phiếu kho bạc của tổ chức so với các hệ sinh thái DeFi đa năng. Liệu XRPL có thể tái tạo mô hình này với các nhà phát hành hoặc các loại tài sản khác hay không vẫn là một câu hỏi mở — nhưng hiện tại, nó đã tạo dựng được một vị trí dẫn đầu trong một trong những trường hợp sử dụng cụ thể quan trọng nhất của tài chính token hóa.