Jefferies hạ bậc cổ phiếu Apple, mục tiêu giá giảm mạnh vì iPhone kính nguyên khối bị hủy

Tuy nhiên, tình trạng của iPhone kính nguyên khối đang bị tranh cãi gay gắt. Vào ngày 11 tháng 8 năm 2026, Mark Gurman của Bloomberg đưa tin rằng Apple vẫn đang theo đuổi thiết kế tập trung vào kính cho kỷ niệm 20 năm, mâu thuẫn trực tiếp với tuyên bố hủy bỏ của Jefferies . Những người am hiểu sự việc nói với Bloomberg rằng công ty dự kiến sẽ ra mắt các mẫu iPhone Pro vào năm tới với diện mạo mới mang chất liệu kính . Hiện vẫn chưa rõ liệu thông tin tình báo chuỗi cung ứng của Lee có nắm bắt được sự kết thúc của toàn bộ thiết kế kỷ niệm 20 năm hay chỉ là một thành phần màn hình kính nguyên khối cụ thể .

'Cơn lũ trăm năm' về chi phí bộ nhớ

Giá chip bộ nhớ là một rào cản biên lợi nhuận song song, làm trầm trọng thêm sự thất bại của iPhone kính nguyên khối. Apple đã cảnh báo ngay từ tháng 1 năm 2026 rằng giá DRAM và NAND tăng đang gây áp lực lên lợi nhuận, khi nhu cầu từ các trung tâm dữ liệu AI chuyển hướng nguồn cung bộ nhớ khỏi các thiết bị điện tử tiêu dùng . Giá hợp đồng DRAM thông thường đã tăng vọt 93%–98% vào giữa năm 2026 . Tim Cook gọi đây là một "cơn lũ trăm năm" và miễn cưỡng tăng giá các mẫu Mac và iPad lên tới 20%, đồng thời cảnh báo rằng việc tăng giá iPhone là điều khó tránh khỏi . iPhone kính nguyên khối bị hủy bỏ lẽ ra đã giúp biện minh cho những mức giá cao hơn đó; nếu không có nó, việc chuyển chi phí bộ nhớ tăng lên cho người tiêu dùng trở nên khó khăn hơn. Giám đốc tài chính của Apple trước đó đã ám chỉ rằng chi phí linh kiện tăng sẽ gây áp lực lên biên lợi nhuận gộp trong nửa cuối năm 2026 .

Cắt giảm ước tính EPS và chiến lược iPhone gập

Do kết quả trực tiếp của việc hạ bậc, Jefferies đã cắt giảm ước tính EPS cho các năm tài chính 2028 và 2029 lần lượt là 2,1% và 3,4% . Lee cũng lưu ý rằng các ưu đãi đổi máy có thể đang làm suy yếu nhu cầu trong tương lai và khả năng duy trì mức giá cao cấp của Apple đang bị xói mòn . Một cách riêng rẽ, Apple đang chuẩn bị ra mắt iPhone gập với mục tiêu sản xuất khoảng 10 triệu đơn vị trong quý 4 năm 2026 . Kịch bản tăng giá của Morgan Stanley (mục tiêu 378 USD) một phần dựa trên xác suất 89% iPhone gập sẽ được xuất xưởng trước năm 2027 . Tuy nhiên, Jefferies coi iPhone gập là sự thay thế không đủ cho sản phẩm 'hào quang' bằng kính nguyên khối, cho rằng việc giới thiệu các yếu tố hình thức mới để thúc đẩy ASP cao hơn đang khó khăn hơn dự kiến . iPhone 18 Fold dự kiến sẽ có giá khởi điểm khoảng 2.199 USD cho bản 256GB, với phiên bản 2TB có thể có giá lên tới 3.099 USD .

Quan điểm lạc quan trái chiều của Gene Munster

Nhà đầu tư mạo hiểm và là 'tín đồ' Apple lâu năm Gene Munster đã công khai bảo vệ cổ phiếu Apple sau khi Jefferies hạ bậc, cho rằng thị trường đang phản ứng thái quá với tin tức về iPhone kính nguyên khối . Munster chỉ ra mức tăng trưởng doanh thu 16% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý tài chính 3 năm 2026 của Apple, mảng dịch vụ đang mở rộng và iPhone gập sắp ra mắt là những lý do để vẫn lạc quan. Ông vẫn là một tiếng nói trái chiều đáng chú ý khi đa số các nhà phân tích đều có quan điểm bi quan: mục tiêu giá trung bình của Phố Wall là khoảng 329 USD với mức xếp hạng 'Moderate Buy', trái ngược với xếp hạng 'Underperform' đơn độc của Jefferies .

Quá trình chuyển giao CEO: Từ Tim Cook sang John Ternus

Sự bất ổn về kế nhiệm CEO cũng đang làm tăng thêm tâm lý tiêu cực. Tim Cook — người đã lãnh đạo Apple từ năm 2011 — đã công khai chỉ ra rằng một sự chuyển giao đang đến gần. Giám đốc kỹ thuật phần cứng của Apple John Ternus được nhiều người coi là ứng cử viên nội bộ hàng đầu để kế nhiệm Cook, khi đã giám sát quá trình chuyển đổi sang Apple Silicon và thiết kế iPhone trong những năm gần đây. Việc lãnh đạo sắp thay đổi làm gia tăng sự không chắc chắn cho lộ trình sản phẩm dài hạn và định hướng chiến lược của Apple. Thời điểm chuyển giao vẫn chưa được công bố chính thức.

Tóm lại: Việc Jefferies hạ bậc được thúc đẩy bởi sự kết hợp của nhiều yếu tố: một siêu phẩm flagship có ASP cao bị hủy bỏ (mặc dù vẫn còn tranh cãi), chi phí bộ nhớ tăng vọt mà Apple không thể tiếp tục hấp thụ, tăng trưởng EPS yếu hơn và rủi ro chuyển giao lãnh đạo — tất cả những điều này khiến công ty tin rằng giá cổ phiếu sẽ giảm xuống mức 263 USD. Gene Munster và Morgan Stanley đại diện cho kịch bản lạc quan, đặt cược vào đà tăng trưởng của iPhone gập và sự trụ vững của hệ sinh thái với hơn 2,5 tỷ thiết bị đang hoạt động .