BitFuFu ‘Thu Nhỏ Để Lớn Mạnh’: Sản Lượng Bitcoin Tăng 22% Dù Cắt Giảm Quy Mô Hoạt Động

Thu nhỏ để phát triển: Cắt giảm chi phí trong cơn bão giá

Sự sụt giảm đồng thời về tổng hashrate và điện năng không phải là dấu hiệu của rắc rối, mà là tấm gương phản chiếu sức ép sâu rộng lên toàn ngành khai thác Bitcoin. Đến đầu năm 2026, chi phí tiền mặt trung bình để khai thác một Bitcoin đối với một công ty niêm yết công khai đã tăng vọt lên xấp xỉ 79.995 USD, theo một báo cáo quý 1 năm 2026 của CoinShares . Với giá Bitcoin lình xình trong khoảng 69.000–70.000 USD, nhiều nhà vận hành đang phải đối mặt với mức lỗ đáng kể trên mỗi coin . Sự siết chặt biên lợi nhuận này đã gây ra một làn sóng đầu hàng của các thợ đào và buộc phải tắt những giàn máy đào kém hiệu quả. CoinShares ước tính có tới 20% đội máy đào toàn cầu có thể không sinh lời ở các mức hashprice (doanh thu trên mỗi đơn vị sức mạnh tính toán) đó .

Trong bối cảnh này, việc BitFuFu cắt giảm hashrate và công suất điện được quản lý có thể được xem là hành động loại bỏ các nguồn lực chi phí cao hoặc của bên thứ ba. Bằng cách tập trung nguồn lực vào đội máy tự sở hữu hiệu quả nhất, công ty đang nâng cao chất lượng sản xuất, chứ không phải số lượng. Sự cải thiện nhẹ về hiệu suất trung bình của đội máy lên 17,8 J/TH từ 18,1 J/TH, tuy khiêm tốn, nhưng là một bước tiến quan trọng khi mỗi một phần nhỏ của jun trên mỗi terahash cũng có thể là sự khác biệt giữa có lãi và thua lỗ .

Ván cược cho bảng cân đối kế toán: Triết lý tích lũy kho bạc

Mục tiêu cuối cùng của cú xoay trục sang tự khai thác thể hiện rõ trên bảng cân đối kế toán của công ty. Lượng Bitcoin nắm giữ của BitFuFu đã tăng 43 BTC lên 1.855 BTC vào cuối tháng 5, tăng từ 1.812 BTC vào cuối tháng 4 . Sự gia tăng này hầu như hoàn toàn đến từ hoạt động tự khai thác của chính họ, cho thấy công ty đang giữ lại phần lớn số coin tự đào được thay vì bán chúng để trang trải chi phí. Ông Lu đã mô tả các giai đoạn giá Bitcoin đi ngang là cơ hội tích lũy, và số liệu tháng 5 cho thấy triết lý này đang được áp dụng vào thực tế . Sự đánh đổi là một dòng doanh thu từ mảng kinh doanh khai thác đám mây đang bị thu hẹp, vốn đã tạo ra 57,5 triệu USD trong quý 1 năm 2026, chiếm khoảng 79% tổng doanh thu của công ty . BitFuFu đang đặt một ván cược dài hạn vào sự tăng giá của Bitcoin, chấp nhận doanh thu dịch vụ ngắn hạn thấp hơn để đổi lấy một kho dự trữ tài sản kỹ thuật số lớn hơn.

Cú hích từ Ethiopia

Một yếu tố cụ thể về địa điểm cũng đóng vai trò quan trọng thường bị đánh giá thấp: việc nới lỏng các lệnh hạn chế điện năng tại các cơ sở khai thác của BitFuFu ở Ethiopia. Công ty đã minh bạch trích dẫn sự cải thiện này như một cơn gió thuận giúp tăng thời gian hoạt động của máy đào và góp phần vào mức tăng sản lượng, độc lập với việc tái phân bổ hashrate chiến lược . Trong một ngành công nghiệp mà nguồn điện rẻ và đáng tin cậy là lợi thế cạnh tranh tối thượng, sự cải thiện trong vận hành này đã mang lại một cú hích tức thì.

Đi ngược dòng toàn ngành

Ngành khai thác rộng lớn hơn vào giữa năm 2026 đang ở chế độ sinh tồn, và chiến lược của BitFuFu thực sự nổi bật. Khi hashprice — doanh thu trên mỗi đơn vị sức mạnh tính toán — lao dốc xuống mức thấp hậu halving khoảng 28–36 USD cho mỗi PH/s mỗi ngày, các công ty khai thác công khai khác đang gấp rút đa dạng hóa sang các trung tâm dữ liệu AI hoặc đơn giản là giảm rủi ro bằng cách thanh lý số coin đào được để trang trải chi phí hoạt động . BitFuFu đang đi theo hướng ngược lại. Bằng cách thu hẹp dịch vụ khai thác đám mây và tích trữ Bitcoin tự đào, công ty đang đặt cược vào sự biến động tăng giá trong dài hạn. Họ đang chấp nhận nỗi đau từ dòng doanh thu dịch vụ bị suy giảm hiện tại, với giả định rằng số Bitcoin trên sổ sách của họ sẽ có giá trị cao hơn đáng kể trong tương lai. Cách tiếp cận này không phải là không có rủi ro và phụ thuộc rất nhiều vào hoạt động hiệu quả cùng vị thế tiền mặt mạnh mẽ để vượt qua giai đoạn trước khi khoản chi trả tương lai đó thành hiện thực.