Thành tích này đưa Pump.fun lên vị trí thứ ba trong số tất cả các giao thức tiền mã hóa về doanh thu 30 ngày, chỉ sau hai gã khổng lồ stablecoin là Tether và Circle . Đây là một sự hồi phục mạnh mẽ từ giữa năm 2025, khi Hyperliquid tạo ra doanh thu gấp 3,4 lần Pump.fun , và cũng nối tiếp cột mốc tháng 9 năm 2025 khi Pump.fun lần đầu vượt Hyperliquid về doanh thu hàng ngày .
Một điểm quan trọng cần lưu ý: Tổng giá trị bị khóa (TVL) của Hyperliquid đạt khoảng 6 tỷ USD, lớn hơn nhiều so với mức 251 triệu USD của Pump.fun . Điều này có nghĩa là lợi suất doanh thu trên mỗi USD TVL của Pump.fun cao hơn nhiều, nhưng nó cũng phản ánh một mô hình kinh doanh khác biệt hoàn toàn: dựa vào việc phát hành memecoin với vòng quay nhanh, thay vì giao dịch perpetual như Hyperliquid.
Mô hình tokenomics của Pump.fun là điểm độc đáo nhất. Kể từ tháng 4 năm 2026, nền tảng đã phân bổ 50% tổng doanh thu cho một hợp đồng thông minh trên chuỗi, tự động mua token PUMP và ngay lập tức đốt bỏ .
Tuy nhiên, bất chấp nguồn vốn khổng lồ này, giá token PUMP đã có những giai đoạn đi ngang đáng kể. Nhiều nguồn tin cho rằng việc mua lại chỉ là một mặt của phương trình cung cầu; các đợt mở khóa và bán ra từ nội bộ đôi khi đã triệt tiêu áp lực mua từ chương trình mua lại .
Pump.fun không còn là kẻ độc tôn trong thị trường memecoin Solana nữa. Fomo (FOMO) ra mắt vào tháng 5 năm 2025 đã tăng trưởng nhanh chóng:
Phản ứng cạnh tranh của Pump.fun rất mạnh mẽ:
Thử thách trước mắt đối với tokenomics của Pump.fun là đợt mở khóa token được lên lịch vào ngày 12 tháng 8 năm 2026:
| Chi tiết | Số liệu |
|---|---|
| Ngày mở khóa | 12 tháng 8 năm 2026 |
| Số lượng token | 6,875 tỷ PUMP |
| % lượng lưu hành thả nổi | ~1,73% |
| % tổng cung tối đa | ~0,69% |
| Phân bổ | 4,167 tỷ cho đội ngũ, 2,708 tỷ cho nhà đầu tư sớm |
| Giá trị thị trường (ước tính) | ~19,6 triệu USD tại mức giá hiện tại |
Đây là đợt mở khóa nội bộ mới nhất trong một chuỗi sự kiện. Vào ngày 12 tháng 7 năm 2026, đội ngũ đã mở khóa khoảng 82,5 tỷ token PUMP (trị giá khoảng 127 triệu USD) — một đợt mở khóa cliff gây tranh cãi đã thử thách câu chuyện "fair-launch" của Pump.fun, diễn ra đúng một năm sau đợt ICO trị giá 1,32 tỷ USD . Trong cùng tháng, Pump.fun vướng vào tranh cãi sa thải nhân viên, khi các cựu nhân viên cho biết họ bị sa thải hai tháng trước khi token của họ được vested, khiến họ mất đi đợt mở khóa tháng 7 .
Đợt mở khóa tháng 8 tạo ra áp lực bán ròng, có thể triệt tiêu một phần tác động tích cực từ chương trình mua lại nếu không có nhu cầu tương xứng hoặc các đợt đốt mới . Mặc dù việc mở khóa cho phép chuyển nhượng token — không có nghĩa là người nhận chắc chắn sẽ bán — nhưng về mặt lịch sử, thị trường vẫn coi những sự kiện này là yếu tố gây giảm giá .
Pump.fun đã thực sự thống trị về doanh thu giao thức, nhưng nó dựa trên khối lượng phát hành memecoin — một mô hình có vòng quay cao và TVL thấp nếu so với sàn giao dịch perpetual Hyperliquid. Cơ chế mua lại và đốt token đã loại bỏ hơn 423 triệu USD nguồn cung khỏi thị trường, góp phần giúp token PUMP có một đợt tăng giá lên tới 87% trong một tháng tại một thời điểm .
Tuy nhiên, đợt mở khóa 6,875 tỷ token vào ngày 12 tháng 8 tạo ra một nguồn cung tiềm năng trong ngắn hạn, và sự xuất hiện của một đối thủ cạnh tranh có tiềm lực tài chính lớn là Fomo với thiết kế xã hội mới lạ đang buộc Pump.fun phải chi mạnh để giữ chân người dùng. 30 ngày tới — từ lúc mở khóa cho đến phản ứng của thị trường — sẽ là một bài kiểm tra quan trọng, liệu đà tăng doanh thu có thể vượt qua được áp lực pha loãng token hay không.