Lãi suất mở phái sinh Solana đạt 500 triệu USD, mức cao nhất 9 tháng: Nâng cấp SIMD-0286 và Chương trình Phoenix Flight Club

Đề xuất này được soạn thảo bởi Lucas Bruder của Jito Labs vào tháng 5 năm 2025 và được áp dụng tự động thông qua cơ chế quản trị trên chuỗi, không yêu cầu bất kỳ sự can thiệp thủ công nào từ các validator .

Tại sao nó quan trọng đối với phái sinh: Bản nâng cấp đã giảm các giao dịch thất bại trong thời gian tắc nghẽn mạng lưới, mang lại cho các nhà giao dịch sự tự tin rằng các sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi có thể xử lý thông lượng cao hơn mà không bị tổ chức lại (reorgs) hoặc lệnh bị hủy . Sự mở rộng về mặt kỹ thuật này đã trực tiếp mở đường cho sự bùng nổ của lãi suất mở.

Bản nâng cấp không thay đổi mọi thứ. Giới hạn đơn vị tính toán cho mỗi tài khoản (per-account compute unit cap) vẫn ở mức 12 triệu CUs, có nghĩa là không gian khối bổ sung tạo thêm chỗ cho các hoạt động song song thay vì cho phép một tài khoản nóng duy nhất tiêu thụ toàn bộ khối .

Một điều kiện tiên quyết để kích hoạt là hơn 70% số stake trên mainnet phải chạy hệ thống mạng kernel-bypass XDP, một điều kiện đã được đáp ứng trước ngày 29 tháng 7 .

Chương trình Khuyến khích Hệ sinh thái: Phoenix Flight Club

Hai ngày trước khi bản nâng cấp có hiệu lực, Phoenix Trade (được xây dựng bởi Ellipsis Labs) đã công bố Flight Club vào ngày 27 tháng 7 năm 2026 — một chương trình thưởng kéo dài 28 ngày phân phối 420.000 USDC cho các nhà giao dịch, với 15.000 USD được trả hàng ngày .

Cấu trúc: Phần thưởng được tính dựa trên khối lượng giao dịch, lãi suất mở được duy trì, khối lượng giới thiệu và tiền thưởng chuỗi ngày giao dịch liên tục (streak bonuses). Quan trọng là, chương trình này không có vesting và không có điểm — một sự khác biệt so với mô hình airdrop dựa trên điểm phổ biến trong lĩnh vực tiền điện tử . Các khoản thanh toán được thực hiện hàng ngày bằng USDC trực tiếp vào tài khoản Phoenix của người giao dịch .

Hiệu ứng tức thì: Trong vòng 48 giờ sau khi ra mắt, lãi suất mở của PhoenixTrade đã vượt 10 triệu USD lần đầu tiên, và khối lượng giao dịch hàng ngày tăng vọt 166 lần so với mức trung bình của tuần trước đó . Đến ngày 7 tháng 8, riêng khoản thanh toán từ Flight Club đã thúc đẩy khối lượng giao dịch hàng ngày tăng 67,1 triệu USD trên sàn này . Chương trình diễn ra từ ngày 27 tháng 7 đến ngày 23 tháng 8 năm 2026 .

Các Cột mốc Đã Đạt được

• Lãi suất mở hợp đồng tương lai vĩnh viễn trên chuỗi Solana: Đạt 500 triệu USD vào ngày 7 tháng 8, mức cao nhất trong 9 tháng .
• Tổng lãi suất mở hợp đồng tương lai SOL trên tất cả các nền tảng (bao gồm Binance, Bybit và CME): Ở mức gần 1,8 tỷ USD vào đầu tháng 8, một bước nhảy vọt so với mức 429 triệu USD vào tháng 5 — tăng khoảng gấp bốn lần trong ba tháng .
• Lãi suất mở của PhoenixTrade: Vượt quá 10 triệu USD lần đầu tiên vào ngày 28 tháng 7, đạt mức từ 10 triệu đến 11 triệu USD .
• Hợp đồng tương lai SOL trên CME: Ghi nhận khối lượng giao dịch hàng tháng đạt 8,1 tỷ USD vào tháng 7 năm 2026 (tăng 252% so với tháng trước) và lãi suất mở trung bình hàng tháng là 400,9 triệu USD (tăng 203%), với lãi suất mở cao nhất đạt 800 triệu USD .

Bối cảnh Thị phần

Lãi suất mở của hợp đồng tương lai vĩnh viễn trên chuỗi Solana trị giá 500 triệu USD vẫn chỉ là một phần nhỏ so với toàn bộ thị trường phái sinh tiền điện tử, vốn vượt quá 30 tỷ USD . Trong quý 1 năm 2026, các sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn dựa trên Solana chiếm khoảng 3% thị phần lãi suất mở và khoảng 2% thị phần khối lượng giao dịch .

Để so sánh, Bitcoin và Ethereum thống trị lãi suất mở hợp đồng tương lai toàn cầu. Riêng hợp đồng tương lai Bitcoin trên CME đã có khối lượng giao dịch hàng tháng là 275,3 tỷ USD vào tháng 7 năm 2026 . Vốn hóa thị trường của Solana (~42–47 tỷ USD) đặt nó ở mức khoảng 18–20% vốn hóa thị trường của Ethereum, nhưng thị trường phái sinh trên chuỗi của nó vẫn thua xa Ethereum về giá trị tuyệt đối bằng USD .

Các Rủi ro Còn Lại

Phụ thuộc vào ưu đãi: Chương trình Flight Club là một ưu đãi có thời hạn 28 ngày, kết thúc vào cuối tháng 8 năm 2026. Khi quỹ 420.000 USDC cạn kiệt, lãi suất mở và khối lượng giao dịch có thể suy giảm trừ khi nhu cầu hữu cơ duy trì được . Chương trình đã thu hút 1.281 nhà giao dịch tính đến Ngày thứ 4, nhưng vẫn chưa rõ có bao nhiêu người sẽ tiếp tục hoạt động khi không còn phần thưởng hàng ngày .

Đòn bẩy quá mức vào vị thế Long: Dữ liệu từ ngày 18 tháng 7 cho thấy tỷ lệ long/short là 2,98 (74,9% long) với khối lượng lãi suất mở 1,46 tỷ USD, báo hiệu rủi ro về vị thế cao . Một đợt giảm giá SOL mạnh có thể gây ra các đợt thanh lý dây chuyền.

Yêu cầu phần cứng Validator: Bản nâng cấp 100 triệu CU đòi hỏi phần cứng nút mạnh mẽ. Một số validator có thể gặp khó khăn trong việc theo kịp, có khả năng làm gia tăng áp lực tập trung hóa lên mạng lưới .

Thị phần tương đối nhỏ: Lãi suất mở hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi Solana là 500 triệu USD vẫn bị lu mờ bởi hợp đồng tương lai SOL trên các sàn tập trung (1,3 tỷ USD+) và bởi tổng lãi suất mở phái sinh tiền điện tử nói chung. Bất kỳ sự tắc nghẽn hoặc gián đoạn mạng lưới nào trên Solana sẽ ảnh hưởng không cân xứng đến các sàn giao dịch này .

Tập trung vào một DEX duy nhất: PhoenixTrade chiếm một phần không nhỏ trong sự gia tăng khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn trên chuỗi. Nếu PhoenixTrade gặp sự cố kỹ thuật hoặc rút thanh khoản, lãi suất mở hợp đồng vĩnh viễn của Solana nói chung có thể giảm mạnh .