UBS dự báo vàng đạt 5.000 USD/ounce vào đầu năm 2027: Ba động lực chính và rủi ro cần biết

Vào ngày 7 tháng 8 năm 2026, UBS một lần nữa khẳng định dự báo giá vàng sẽ đạt 5.000 USD/ounce trong nửa đầu năm 2027, tương đương mức tăng khoảng 18% so với ngưỡng breakout trên 4.250 USD . Dự báo này được công bố bởi Văn phòng Đầu tư Chính (CIO) của UBS và được cho là của các chiến lược gia bao gồm Dominic Schnider và Wayne Gordon . Luận điểm tăng giá này dựa trên ba trụ cột cấu trúc: lãi suất thực giảm, đồng đô la Mỹ suy yếu và hoạt động mua vào bền bỉ của các ngân hàng trung ương . Tuy nhiên, ngân hàng này cũng cảnh báo rằng con đường dẫn tới 5.000 USD sẽ không bằng phẳng, với những rủi ro ngắn hạn có thể kéo giá giảm về vùng 3.850–4.000 USD . Dưới đây là cái nhìn toàn diện về triển vọng của UBS.

Mục tiêu 5.000 USD và mốc thời gian

UBS dự báo giá vàng sẽ leo lên 5.000 USD/ounce trong nửa đầu năm 2027 . Mục tiêu này được tái khẳng định trong một báo cáo công bố ngày 7/8/2026, sau khi vàng vượt ngưỡng 4.250 USD/oz lần đầu tiên kể từ tháng 6, thoát khỏi vùng giao dịch kéo dài 4.000–4.100 USD . Lộ trình giá cập nhật của ngân hàng cho thấy vàng ở mức 5.000 USD vào tháng 9/2026, 5.500 USD vào tháng 12/2026, và sau đó tiến tới 5.000 USD một lần nữa vào nửa đầu năm 2027, với sự sụt giảm nhẹ phản ánh sự biến động ngắn hạn trước khi bước vào đợt tăng tiếp theo . Hồi cuối tháng 5/2026, UBS đã cắt giảm dự báo cuối năm 2026 từ 5.900 USD xuống còn 5.500 USD/ounce, với lý do sức ép dai dẳng từ lợi suất và USD cũng như các giả định về nhu cầu ETF thấp hơn .

Ba động lực chính

Luận điểm tăng giá của UBS dựa trên ba trụ cột có mối liên hệ với nhau :

1. Lãi suất thực giảm. UBS dự báo Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ giữ nguyên lãi suất trong phần còn lại của năm 2026 và sau đó nới lỏng trở lại vào năm 2027 với các đợt cắt giảm vào tháng 12/2026 và tháng 3/2027 . Điều này sẽ kéo lợi suất thực giảm xuống và làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng (vốn không trả lãi). "Điều này sẽ tạo ra một bối cảnh thuận lợi hơn cho vàng, vì sự thay đổi trong kỳ vọng về chính sách lãi suất thấp hơn có thể sẽ làm giảm lợi suất thực, gây áp lực lên đồng đô la Mỹ và giúp thúc đẩy nhu cầu đầu tư vào vàng," UBS viết .

2. Đồng đô la Mỹ suy yếu. Thâm hụt tài khóa và thâm hụt bên ngoài của Mỹ được dự báo sẽ đẩy đồng USD đi xuống, khuyến khích đa dạng hóa danh mục đầu tư khỏi các tài sản định giá bằng USD . Một đồng USD yếu hơn trong lịch sử thường hỗ trợ giá vàng cao hơn vì nó làm cho kim loại này rẻ hơn đối với người mua ngoài nước Mỹ .

3. Nhu cầu mua ròng của ngân hàng trung ương dai dẳng. Hoạt động mua vào từ khu vực công đóng vai trò như một mức sàn giá bền vững. Các ngân hàng trung ương đã mua 289 tấn trong quý 2/2026, và UBS ước tính tổng lượng mua vào của khu vực công trong cả năm 2026 là 750–1.000 tấn . Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) đã mua vàng trong 21 tháng liên tiếp, cung cấp một nguồn cầu ổn định .

Bứt phá kỹ thuật và chất xúc tác ngắn hạn

Giá vàng đã vượt lên trên 4.250 USD/oz vào đầu tháng 8/2026, bứt phá khỏi vùng giao dịch 4.000–4.100 USD đã kéo dài nhiều tuần . UBS cho rằng đợt tăng giá gần đây nhất là nhờ hoạt động mua vào được báo cáo của các tổ chức Trung Quốc và dòng vốn vào các quỹ ETF vàng, cùng với nỗ lực phối hợp của Mỹ-Nhật để ổn định đồng yên, khiến đồng USD suy yếu hơn nữa . Các nhà đầu tư toàn cầu đã quay trở lại với các quỹ ETF vàng trong tháng 7, dẫn đến dòng vốn ròng 3,0 tỷ USD, dẫn đầu là các quỹ châu Âu và châu Á .

Quan điểm của Schnider và Gordon về Fed và lợi suất thực

Trong các báo cáo hồi tháng 5/2026, các chiến lược gia Dominic Schnider và Wayne Gordon lưu ý rằng "mối quan hệ nghịch đảo giữa lợi suất thực của Mỹ và vàng đã tái xuất hiện," với mối tương quan giữa lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 2 năm (nhạy cảm với lãi suất) và vàng trở nên âm . Họ cho rằng những lo ngại suy giảm về việc Fed thắt chặt sẽ nhường chỗ cho triển vọng cắt giảm lãi suất sâu hơn, và rằng lãi suất chính sách ổn định hoặc thấp hơn sẽ tạo ra bối cảnh thuận lợi hơn cho vàng . Hệ số tương quan đứng ở mức gần -0,6 vào cuối tháng 5/2026, nghĩa là giá vàng và lợi suất đang di chuyển ngược chiều nhau một cách mạnh mẽ .

Rủi ro và cảnh báo

UBS đã cảnh báo rõ ràng rằng con đường tới 5.000 USD sẽ không hề suôn sẻ. Các rủi ro ngắn hạn bao gồm :

• Dữ liệu kinh tế Mỹ mạnh hơn dự kiến
• Lạm phát giá dầu dai dẳng, trầm trọng hơn bởi xung đột Trung Đông
• Một Fed có quan điểm ''diều hâu'' hơn, trì hoãn hoặc bỏ qua chu kỳ nới lỏng dự kiến

Những yếu tố cản trở này có thể gây ra các đợt điều chỉnh giảm về vùng 3.850–4.000 USD . Vào tháng 6/2026, các chiến lược gia của UBS bao gồm Schnider, Giovanni Staunovo và Gordon đã cắt giảm dự báo giá vàng từ 300–900 USD/ounce trong một lần điều chỉnh lớn nhất trong chu kỳ dự báo vàng gần đây của ngân hàng, với lý do "cú đấm kép" từ dữ liệu kinh tế Mỹ mạnh mẽ hơn và lộ trình nới lỏng của Fed bị trì hoãn .

Lời khuyên 'mua khi giá giảm'

UBS khuyên các nhà đầu tư nên coi các đợt điều chỉnh về mức 4.000 USD hoặc thấp hơn là cơ hội mua vào . Các chiến lược gia xem vùng dao động 3.850–4.000 USD là điểm mua vào khi giá giảm (buy-on-dips) cho các nhà đầu tư có tầm nhìn 12 tháng, nhấn mạnh rằng các động lực cấu trúc trung hạn — lợi suất thực giảm, USD yếu hơn và hoạt động mua vào của ngân hàng trung ương — vẫn còn nguyên vẹn . Để giá vàng giữ vững trên 4.000 USD, UBS cho rằng dòng vốn đầu tư phải phục hồi và nhu cầu từ khu vực công cần duy trì ở mức gần 300 tấn mỗi quý .

Kết luận

Mục tiêu giá vàng 5.000 USD vào đầu năm 2027 của UBS được xây dựng dựa trên các lực lượng cấu trúc bền vững: lãi suất thực thấp hơn khi Fed cuối cùng cũng nới lỏng, một đồng USD yếu hơn gắn liền với sự mất cân bằng tài khóa của Mỹ, và hoạt động mua vào không ngừng nghỉ của các ngân hàng trung ương. Triển vọng ngắn hạn có nhiều biến động hơn với các rủi ro từ giá dầu, một Fed diều hâu và dữ liệu kinh tế mạnh mẽ có thể tạm thời đẩy giá xuống thấp hơn. Nhưng đối với UBS, những nhịp điều chỉnh đó chính là cơ hội để mua vào.