Số tiền thu về được chỉ định cho "các mục đích chung của doanh nghiệp, bao gồm chi tiêu vốn để mở rộng quy mô cơ sở hạ tầng AI và năng lực tính toán toàn cầu", một phản ứng trực tiếp trước điều mà Alphabet mô tả là "nhu cầu chưa từng có của khách hàng" đang vượt xa nguồn cung sẵn có của công ty .
Đợt huy động vốn cổ phần này không phải là một tham vọng mơ hồ. Nó là cây cầu then chốt cho một kế hoạch chi tiêu đã phình to với tốc độ phi thường. Dự báo chi tiêu vốn (CapEx) năm 2026 của Alphabet đã được nâng lên hai lần:
Với kế hoạch chi tiêu khổng lồ từ 180 tỷ đến 190 tỷ USD và dòng tiền tự do hàng năm chỉ khoảng 75 tỷ USD, việc huy động vốn cổ phần từ bên ngoài trở thành một nhu yếu phẩm chiến lược để tránh gây áp lực lên bảng cân đối kế toán trong khi vẫn phải bắt kịp nhu cầu .
Khoản đầu tư riêng lẻ 10 tỷ USD không phải là một sự kiện đơn lẻ, mà là hồi thứ hai của một kế hoạch xây dựng chiến lược bắt đầu ngay từ khi Greg Abel kế nhiệm Warren Buffett.
Buffett đã khởi xướng một vị thế tương đối khiêm tốn tại Alphabet vào quý III năm 2025, một sự khởi hành khỏi hàng thập kỷ né tránh các cổ phiếu công nghệ vốn hóa lớn của ông . Abel, người chính thức tiếp quản vào đầu năm 2026, đã siêu tốc đặt cược đó. Theo hồ sơ 13-F đầu tiên của Berkshire dưới thời Abel, lượng cổ phần đã được tăng thêm 224% chỉ trong quý đầu tiên ông nắm quyền, từ 17,8 triệu cổ phiếu vào cuối năm 2025 lên gần 58 triệu cổ phiếu trị giá xấp xỉ 23 tỷ USD vào ngày 31 tháng 3
. Sự thay đổi này ngay lập tức đưa Alphabet trở thành khoản nắm giữ lớn thứ 5 của Berkshire và phá vỡ triết lý đầu tư công nghệ bảo thủ sâu sắc của kỷ nguyên Buffett
.
Cuộc quay vòng danh mục của Abel rất rõ ràng và dứt khoát. Để tài trợ cho bước chuyển hướng sang công nghệ một cách mạnh mẽ này, ông đã bán ra ước tính 8 tỷ USD cổ phiếu Chevron và thanh lý hoàn toàn 16 vị thế khác, bao gồm cả Amazon và Domino’s Pizza . Khoản đầu tư riêng lẻ này, cùng với thương vụ mua lại Taylor Morrison Home Corp trị giá 6,8 tỷ USD riêng biệt, đã nâng tổng số tiền chi tiêu của Abel chỉ trong hai ngày lên 16,8 tỷ USD
. Thị trường diễn giải các động thái này không phải là một cuộc thay đổi chiến lược toàn tập, mà là một tín hiệu rõ ràng rằng Berkshire dưới thời Abel sẽ theo đuổi các công ty công nghệ tăng trưởng cao, với cơ sở hạ tầng AI là trọng tâm hàng đầu
.
Phản ứng tức thời của thị trường là cuộc giằng co giữa chiến lược dài hạn và cơ chế ngắn hạn.
Trong phiên giao dịch thông thường ngày 1 tháng 6, cổ phiếu Alphabet đóng cửa giảm khoảng 1% ở mức 372,58 USD . Sau thông báo trong phiên giao dịch ngoài giờ, cổ phiếu tiếp tục mất thêm 1,5% xuống còn khoảng 367 USD khi các nhà đầu tư thẩm thấu tác động pha loãng của một đợt phát hành cổ phiếu lên đến 80 tỷ USD
. Sự sụt giảm này xảy ra bất chấp sự hậu thuẫn mang tính định chế đầy quyền lực từ Berkshire, làm nổi bật một thị trường vẫn còn hoài nghi về việc liệu khoản chi tiêu khổng lồ cho AI sẽ chuyển đổi thành lợi nhuận bền vững nhanh đến mức nào.
Tuy nhiên, một số nhà phân tích đánh giá sự sụt giảm này như một sự tái định giá có tính toán hơn là một cuộc tháo chạy, lưu ý rằng thị trường đã thừa nhận lý do chiến lược ngay cả khi đang hấp thụ cú sốc pha loãng .
Động thái của Alphabet là ví dụ kịch tính nhất cho một cơn cuồng nhiệt toàn ngành. Năm nhà cung cấp cơ sở hạ tầng AI và đám mây lớn nhất nước Mỹ—Alphabet, Microsoft, Amazon, Meta và Oracle—đã cam kết tập thể một khoản CapEx cho năm 2026 nằm trong khoảng từ 660 tỷ đến 690 tỷ USD, gần gấp đôi mức của năm 2025 .
Điều khiến Alphabet khác biệt không phải là tổng số tiền chi tiêu, mà là cách thức huy động tài trợ:
Quyết định hướng tới thị trường vốn cổ phần của Alphabet—một điều hiếm thấy đối với một công ty có quy mô và lợi nhuận như vậy—cho thấy ngay cả một gã khổng lồ công nghệ với dòng tiền tự do hàng năm trên 75 tỷ USD cũng cần đến vốn bên ngoài để thúc đẩy quy mô của cơ hội AI . Đó là một canh bạc rằng nhu cầu hiện tại đối với sức mạnh tính toán AI là một sự dịch chuyển cấu trúc chứ không phải là một cú tăng giá theo chu kỳ, và việc bị tụt lại phía sau sẽ tốn kém hơn nhiều so với việc làm loãng giá cổ phiếu của các cổ đông hiện hữu.
Comments
0 comments