Bên trong Seturion: Mạng thanh toán blockchain mới cho chứng khoán token hóa tại châu Âu

Hạ tầng tài chính châu Âu đang từng bước chuyển sang mô hình thanh toán dựa trên blockchain. Một thông báo ngày 21/05 đã đưa nền tảng Seturion – hệ thống thanh toán chứng khoán token hóa do Boerse Stuttgart Group phát triển – trở thành trung tâm của một liên minh mới giữa ngân hàng lớn, nhà phát hành stablecoin được cấp phép và một trong những broker bán lẻ lớn nhất châu Âu.

Liên minh này gồm Société Générale, công ty con tài sản số SG‑FORGE, và nhà môi giới trực tuyến flatexDEGIRO, với mục tiêu xây dựng mạng thanh toán chứng khoán token hóa toàn châu Âu trên nền tảng blockchain.

Seturion là gì?

Seturion là nền tảng thanh toán hậu giao dịch (post‑trade settlement) dành cho chứng khoán token hóa do Boerse Stuttgart Group phát triển. Hệ thống được thiết kế như một mạng mở để các ngân hàng, công ty môi giới và sàn giao dịch có thể kết nối và xử lý thanh toán giao dịch chứng khoán phát hành trên blockchain.

Thay vì chỉ dựa vào các hệ thống thanh toán truyền thống, Seturion cho phép giao dịch được thanh toán trực tiếp bằng tài sản on‑chain và kết nối nhiều mạng blockchain khác nhau trong một lớp thanh toán chung.

Vai trò của ba đối tác chính

Liên minh Seturion kết hợp ba phần quan trọng của thị trường tài chính: phát hành sản phẩm, tiền thanh toán và phân phối đến nhà đầu tư.

Société Générale – phát hành chứng khoán token hóa
Ngân hàng Pháp này dự kiến phát hành các sản phẩm tài chính cấu trúc token hóa trên Seturion, chẳng hạn như turbo warrants và chứng chỉ đầu tư.

SG‑FORGE – cung cấp stablecoin thanh toán
SG‑FORGE, đơn vị tài sản số của Société Générale, sẽ cung cấp phần tiền thanh toán của giao dịch thông qua stablecoin CoinVertible gồm:

• EURCV (neo theo euro)
• USDCV (neo theo USD)

Các stablecoin này sẽ được dùng để thanh toán giao dịch chứng khoán token hóa trên nền tảng.

flatexDEGIRO – kết nối nhà đầu tư bán lẻ
Nhà môi giới trực tuyến này mang đến một nguồn cầu lớn từ thị trường bán lẻ. flatexDEGIRO hiện phục vụ hơn 3,5 triệu khách hàng tại 16 quốc gia châu Âu, giúp đưa các sản phẩm token hóa đến trực tiếp nhà đầu tư cá nhân.

Sự kết hợp này tạo ra một hệ sinh thái gồm phát hành – giao dịch – thanh toán – phân phối nhà đầu tư trên cùng một mạng blockchain.

Quy trình giao dịch trên mạng Seturion

Một giao dịch chứng khoán token hóa trong hệ thống có thể diễn ra theo các bước sau:

1. Phát hành – Société Générale tạo sản phẩm tài chính cấu trúc dưới dạng token trên hạ tầng Seturion.
2. Niêm yết và giao dịch – Sản phẩm được niêm yết trên các sàn giao dịch châu Âu kết nối với mạng.
3. Đặt lệnh qua broker – Nhà đầu tư, ví dụ khách hàng của flatexDEGIRO, đặt lệnh mua hoặc bán.
4. Thanh toán hậu giao dịch – Seturion xử lý quá trình settlement.
5. Thanh toán tiền – Stablecoin EURCV hoặc USDCV của SG‑FORGE được dùng để hoàn tất giao dịch trên blockchain.

Như vậy, toàn bộ vòng đời của chứng khoán – từ phát hành đến thanh toán cuối cùng – đều có thể diễn ra trong một hệ thống kỹ thuật số thống nhất.

Hỗ trợ cả blockchain công khai và riêng tư

Một mục tiêu thiết kế quan trọng của Seturion là khả năng tương thích giữa nhiều loại hạ tầng blockchain.

Nền tảng có thể hoạt động với:

• Blockchain công khai (public)
• Blockchain riêng hoặc được cấp quyền (private/permissioned)

Ngoài stablecoin được quản lý như EURCV và USDCV, hệ thống còn có thể hỗ trợ các dạng tài sản thanh toán số khác, bao gồm tiền do ngân hàng trung ương phát hành nếu có sẵn trong tương lai.

Vì sao chọn chứng khoán cấu trúc làm trường hợp thử nghiệm đầu tiên?

Các sản phẩm tài chính cấu trúc – ví dụ turbo warrants hoặc chứng chỉ đầu tư – được phát hành với khối lượng rất lớn và tần suất giao dịch cao tại châu Âu. Điều này khiến chúng trở thành trường hợp phù hợp để thử nghiệm công nghệ token hóa và thanh toán blockchain ở quy mô lớn.

Nếu hệ thống giúp tăng tốc quy trình và giảm chi phí so với mô hình truyền thống, lợi ích sẽ dễ thấy hơn với loại sản phẩm có số lượng giao dịch lớn như vậy.

Ý nghĩa đối với thị trường vốn châu Âu

Hiện nay, hệ thống thanh toán chứng khoán ở châu Âu vẫn phân mảnh giữa nhiều quốc gia và hạ tầng khác nhau, khiến giao dịch xuyên biên giới phức tạp và tốn kém hơn.

Sáng kiến Seturion muốn giải quyết vấn đề đó bằng cách tạo ra một lớp thanh toán chung kết nối:

• ngân hàng phát hành chứng khoán
• broker phân phối đến nhà đầu tư
• các sàn giao dịch
• tài sản thanh toán dựa trên blockchain

Nếu được áp dụng rộng rãi, mô hình này có thể giúp đơn giản hóa thanh toán xuyên biên giới và thúc đẩy một thị trường vốn châu Âu thống nhất hơn.

Bức tranh lớn hơn

Token hóa chứng khoán đã được bàn luận nhiều trong ngành tài chính, nhưng đa số dự án chỉ tập trung vào phát hành token hoặc thử nghiệm giao dịch.

Điểm khác biệt của Seturion là nỗ lực kết nối toàn bộ cấu trúc thị trường cùng lúc: ngân hàng phát hành, tiền thanh toán, hạ tầng công nghệ và kênh phân phối bán lẻ. Nếu mô hình này thành công, blockchain có thể trở thành xương sống hậu giao dịch cho thị trường chứng khoán được quản lý tại châu Âu.