IPO Anthropic được cho là lùi lịch, chờ chào bán từ giữa tháng 10

Lộ trình IPO được báo cáo của Anthropic đang chậm hơn các dự đoán trước đó. Theo nguồn tin thân cận với quá trình này, công ty có thể công bố bản cáo bạch ra công chúng vào cuối tháng 9, bắt đầu tiếp thị IPO với nhà đầu tư không sớm hơn giữa tháng 10, và có khả năng hoàn tất niêm yết chỉ vài ngày trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ tại Mỹ vào tháng 11. Đây vẫn là kế hoạch được truyền thông đưa tin, không phải lịch chào bán do Anthropic chính thức công bố. 23

Điều gì đã xác nhận, điều gì vẫn chỉ là thông tin được đưa tin?

Tháng 6, Anthropic cho biết họ đã nộp mật bản cáo bạch IPO lên Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC). Bước đi này giúp công ty có lựa chọn lên sàn sau khi SEC hoàn tất quá trình xem xét, nhưng không ấn định ngày giao dịch, giá cổ phiếu hay số lượng cổ phần chào bán. 16

Lịch trình mới được đưa tin muộn hơn các báo cáo trước đó, vốn dự kiến bản cáo bạch có thể xuất hiện ngay sau kỳ nghỉ Labor Day của Mỹ và cổ phiếu có thể ra mắt vào cuối tháng 9 hoặc đầu tháng 10. Việc doanh nghiệp điều chỉnh thời điểm IPO theo tiến độ rà soát pháp lý và điều kiện thị trường không phải chuyện hiếm; bản tin mới nhất cũng nhấn mạnh kế hoạch của Anthropic vẫn có thể thay đổi. 123

Vì vậy, bản cáo bạch công khai sẽ là cột mốc cần theo dõi nhất. Trước khi văn bản này được công bố, quy mô thương vụ, biên độ giá cổ phiếu, số tiền huy động, định giá, sàn niêm yết và ngày giao dịch đầu tiên đều chưa thể xem là thông tin xác nhận.

Niêm yết có thể diễn ra sát bầu cử giữa nhiệm kỳ Mỹ

Nếu trình tự được báo cáo giữ nguyên, Anthropic sẽ bắt đầu tiếp thị với nhà đầu tư từ giữa tháng 10 trở đi, trước khi niêm yết vào những ngày sát cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ Mỹ trong tháng 11. 23 Một thương vụ công nghệ có quy mô rất lớn xuất hiện trong giai đoạn thị trường nhạy cảm về chính trị chắc chắn sẽ thu hút chú ý, nhưng chưa có bằng chứng cho thấy lịch bầu cử là nguyên nhân khiến kế hoạch bị lùi.

Anthropic đã từ chối bình luận về mốc thời gian được đưa tin. 23

Vì sao kỳ vọng định giá lại cao đến vậy?

Một số nhà đầu tư của Anthropic nói với Financial Times rằng họ kỳ vọng công ty có thể được định giá từ 2.000 tỷ USD trở lên khi lên sàn. Nếu điều đó xảy ra, đây có thể là IPO lớn nhất lịch sử và vượt quy mô định giá trong lần ra mắt thị trường công khai được đưa tin của SpaceX. Tuy nhiên, đây là kỳ vọng của nhà đầu tư, không phải mức định giá do Anthropic công bố hay giá chào bán đã chốt. 17

Mốc tham chiếu rõ ràng hơn là định giá ở thị trường tư nhân: báo cáo hồi tháng 6 cho biết Anthropic vừa huy động vốn tư nhân với mức định giá trên 965 tỷ USD. 21 Các nguồn được cung cấp không đủ cơ sở để kết luận một con số tổng vốn tư nhân mà công ty đã huy động.

Các ngân hàng và nhà đầu tư cũng được cho là đang đánh giá doanh nghiệp dựa trên dự báo nội bộ về doanh thu khoảng 190–200 tỷ USD vào năm 2028. Reuters cho biết dự báo này đóng vai trò trọng tâm trong các cuộc thảo luận về định giá. Đây là dự báo dài hạn, không phải doanh thu hiện tại hay hướng dẫn tài chính trong hồ sơ công khai. 19

Ngoài ra, Anthropic được cho là chuẩn bị trình bày ước tính về thị trường có thể phục vụ (TAM) trên 30.000 tỷ USD, cao hơn con số 28.500 tỷ USD được đưa tin của SpaceX. TAM là quy mô cơ hội doanh thu về mặt lý thuyết nếu một doanh nghiệp chiếm 100% thị phần liên quan, không phải dự báo doanh số thực tế. 18

Hạn mức tín dụng 15 tỷ USD và vai trò của các ngân hàng

Anthropic được cho là đang gần hoàn tất việc mở rộng hạn mức tín dụng quay vòng lên 15 tỷ USD — một bước tài chính được mô tả là rào cản cần vượt qua trước khi nộp hồ sơ công khai. Morgan Stanley được cho là đơn vị dẫn dắt quá trình này; Goldman Sachs, JPMorgan Chase và Citigroup cũng giữ vai trò nổi bật. Bloomberg từng đưa tin bốn ngân hàng này cũng đang dẫn dắt thương vụ IPO. 3

Các báo cáo trước đó cho rằng hạn mức này sẽ vượt mục tiêu khoảng 10 tỷ USD, cho thấy gói tài trợ đã được mở rộng trong giai đoạn chuẩn bị niêm yết. 2

Sự tham gia của các ngân hàng lớn và hạn mức tín dụng là tín hiệu đáng chú ý về công tác chuẩn bị IPO, nhưng chưa xác lập danh hiệu bảo lãnh phát hành cuối cùng, phân bổ cổ phần hay các điều khoản giao dịch. Những chi tiết đó thường còn thay đổi cho đến giai đoạn sát chào giá.

Cuộc đua IPO của các công ty AI

Khả năng Anthropic lên sàn được xem là một phép thử quan trọng đối với nhu cầu của thị trường đại chúng dành cho các công ty AI. Việc nộp hồ sơ mật cũng từng đặt Anthropic đi trước đối thủ OpenAI trong quá trình chuẩn bị IPO tại thời điểm đó. 16

Dù vậy, các báo cáo hiện có không chứng minh rằng lịch trình mới của Anthropic sẽ trực tiếp thay đổi kế hoạch của OpenAI hay quyết định thời điểm lên sàn của doanh nghiệp công nghệ khác. Điều có thể thấy là một thương vụ ở quy mô này có thể tác động đáng kể đến sự chú ý và lịch chào bán IPO tại Mỹ. 5

Ba dấu hiệu cần theo dõi tiếp theo

1. Bản cáo bạch công khai: Đây sẽ là bước chuyển từ giai đoạn chuẩn bị kín sang công bố thông tin chính thức.
2. Khởi động roadshow hoặc tiếp thị nhà đầu tư: Theo báo cáo hiện tại, việc này không diễn ra trước giữa tháng 10. 23
3. Điều khoản chào bán cuối cùng: Số lượng cổ phiếu, biên độ giá, số tiền huy động và định giá chỉ có thể được xác định đáng tin cậy khi công ty công bố gần thời điểm định giá.

Tóm lại, Anthropic dường như đang tiến qua các bước chuẩn bị lớn cho IPO, nhưng lịch niêm yết vẫn chỉ là lộ trình được đưa tin và có thể điều chỉnh — chưa phải một ngày giao dịch cố định. 323