Hyperliquid và thương vụ ‘cướp’ lợi suất từ Phố Wall: Cơ chế AQAv2 hoạt động thế nào?
Cơ chế AQAv2 của Hyperliquid buộc các tổ chức phát hành stablecoin phải chia sẻ 90% lợi suất từ dự trữ USDC, chuyển khoảng 135 200 triệu đô la mỗi năm từ Circle và Coinbase trực tiếp vào các đợt mua lại tự động token... Thương vụ đánh dấu sự thay đổi cấu trúc quyền lực: lần đầu tiên, một giao thức DeFi lớn chiếm đượ...
Đăng bởiBiên tập bằng DeepSeek-V4-ProHình ảnh được tạo bằng GPT Image 1.5
Cơ chế AQAv2 của Hyperliquid buộc các tổ chức phát hành stablecoin phải chia sẻ 90% lợi suất từ dự trữ USDC, chuyển khoảng 135 200 triệu đô la mỗi năm từ Circle và Coinbase trực tiếp vào các đợt mua lại tự động token...
Thương vụ đánh dấu sự thay đổi cấu trúc quyền lực: lần đầu tiên, một giao thức DeFi lớn chiếm được phần lớn lợi nhuận từ trái phiếu kho bạc Mỹ vốn trước đây thuộc về các tổ chức phát hành stablecoin tập trung.
Nếu thành công, mô hình này có thể trở thành khuôn mẫu cho các giao thức khác như dYdX hay GMX, giúp tái định hình lại toàn bộ nền kinh tế dự trữ stablecoin trong lĩnh vực tiền mã hóa.
What is the AQAv2 upgrade on Hyperliquid, how will it redirect USDC reserve yield into HYPE token buybacks, what are the projected revenue fThe AQAv2 framework redirects ~90% of USDC reserve yield back to the Hyperliquid protocol for automatic HYPE buybacks.
Prompt AI
Create a landscape editorial hero image for this Studio Global article: What is the AQAv2 upgrade on Hyperliquid, how will it redirect USDC reserve yield into HYPE token buybacks, what are the projected revenue f. Article summary: Here is a comprehensive breakdown of the Hyperliquid AQAv2 upgrade based on current sources (as of mid-June 2026).. Topic tags: general, general web, user generated. Reference image context from search candidates: Reference image 1: visual subject "Not sure people understand the magnitude of this announcement Hyperliquid has $5b USDC on its platform, AQAv2 ensures that "the vast majority of reserve yield" from USDC will now b" source context "80-90%, a conservative 3.5% yield would mean an additional $140m" Reference image 2: visual subject "Coinbase Activates Hyperliquid AQAv2 on USDC Treasury | Our Crypto Talk. Coinbase Activates Hyperliquid AQAv2 on USDC Tre
openai.com
Vào giữa năm 2026, Hyperliquid đã thực hiện một trong những thay đổi cấu trúc quan trọng nhất trong lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi): một thỏa thuận chuyển phần lớn lợi suất từ dự trữ USDC của Circle và Coinbase trở lại hệ sinh thái của chính nó. Cơ chế, được gọi là AQAv2 (Aligned Quote Asset version 2), biến các khoản tiền gửi stablecoin nhàn rỗi thành một cỗ máy mua lại (buyback) không ngừng nghỉ cho token HYPE và tạo ra một tiền lệ tiềm năng cho cách các giao thức DeFi đàm phán với các tổ chức phát hành tập trung.
Chính Xác AQAv2 Là Gì?
AQAv2 là viết tắt của Aligned Quote Asset version 2. Đây là một khuôn khổ quản trị được các validator của Hyperliquid thông qua vào ngày 11 tháng 6 năm 2026, chỉ định một số stablecoin nhất định làm tài sản định giá mặc định (quote asset) cho tất cả các thị trường perpetual (hợp đồng tương lai vĩnh viễn) trên nền tảng . USDC đã được phê duyệt là AQA duy nhất theo khuôn khổ này, đồng thời dần loại bỏ stablecoin gốc USDH của Hyperliquid .
Studio Global AI
Tiếp tục nghiên cứu của bạn
Trang này bao gồm câu trả lời dựa trên nguồn mà bạn có thể tiếp tục bên trong Studio Global.
Câu trả lời ngắn gọn cho "Hyperliquid và thương vụ ‘cướp’ lợi suất từ Phố Wall: Cơ chế AQAv2 hoạt động thế nào?" là gì?
Cơ chế AQAv2 của Hyperliquid buộc các tổ chức phát hành stablecoin phải chia sẻ 90% lợi suất từ dự trữ USDC, chuyển khoảng 135 200 triệu đô la mỗi năm từ Circle và Coinbase trực tiếp vào các đợt mua lại tự động token...
Những điểm chính cần xác nhận đầu tiên là gì?
Cơ chế AQAv2 của Hyperliquid buộc các tổ chức phát hành stablecoin phải chia sẻ 90% lợi suất từ dự trữ USDC, chuyển khoảng 135 200 triệu đô la mỗi năm từ Circle và Coinbase trực tiếp vào các đợt mua lại tự động token... Thương vụ đánh dấu sự thay đổi cấu trúc quyền lực: lần đầu tiên, một giao thức DeFi lớn chiếm được phần lớn lợi nhuận từ trái phiếu kho bạc Mỹ vốn trước đây thuộc về các tổ chức phát hành stablecoin tập trung.
Tôi nên làm gì tiếp theo trong thực tế?
Nếu thành công, mô hình này có thể trở thành khuôn mẫu cho các giao thức khác như dYdX hay GMX, giúp tái định hình lại toàn bộ nền kinh tế dự trữ stablecoin trong lĩnh vực tiền mã hóa.
Hyperliquid và thương vụ ‘cướp’ lợi suất từ Phố Wall: Cơ chế AQAv2 hoạt động thế nào?
Cơ chế AQAv2 của Hyperliquid buộc các tổ chức phát hành stablecoin phải chia sẻ 90% lợi suất từ dự trữ USDC, chuyển khoảng 135 200 triệu đô la mỗi năm từ Circle và Coinbase trực tiếp vào các đợt mua lại tự động token... Thương vụ đánh dấu sự thay đổi cấu trúc quyền lực: lần đầu tiên, một giao thức DeFi lớn chiếm đượ...
Đăng bởiBiên tập bằng DeepSeek-V4-ProHình ảnh được tạo bằng GPT Image 1.5
Cơ chế AQAv2 của Hyperliquid buộc các tổ chức phát hành stablecoin phải chia sẻ 90% lợi suất từ dự trữ USDC, chuyển khoảng 135 200 triệu đô la mỗi năm từ Circle và Coinbase trực tiếp vào các đợt mua lại tự động token...
Thương vụ đánh dấu sự thay đổi cấu trúc quyền lực: lần đầu tiên, một giao thức DeFi lớn chiếm được phần lớn lợi nhuận từ trái phiếu kho bạc Mỹ vốn trước đây thuộc về các tổ chức phát hành stablecoin tập trung.
Nếu thành công, mô hình này có thể trở thành khuôn mẫu cho các giao thức khác như dYdX hay GMX, giúp tái định hình lại toàn bộ nền kinh tế dự trữ stablecoin trong lĩnh vực tiền mã hóa.
What is the AQAv2 upgrade on Hyperliquid, how will it redirect USDC reserve yield into HYPE token buybacks, what are the projected revenue fThe AQAv2 framework redirects ~90% of USDC reserve yield back to the Hyperliquid protocol for automatic HYPE buybacks.
Prompt AI
Create a landscape editorial hero image for this Studio Global article: What is the AQAv2 upgrade on Hyperliquid, how will it redirect USDC reserve yield into HYPE token buybacks, what are the projected revenue f. Article summary: Here is a comprehensive breakdown of the Hyperliquid AQAv2 upgrade based on current sources (as of mid-June 2026).. Topic tags: general, general web, user generated. Reference image context from search candidates: Reference image 1: visual subject "Not sure people understand the magnitude of this announcement Hyperliquid has $5b USDC on its platform, AQAv2 ensures that "the vast majority of reserve yield" from USDC will now b" source context "80-90%, a conservative 3.5% yield would mean an additional $140m" Reference image 2: visual subject "Coinbase Activates Hyperliquid AQAv2 on USDC Treasury | Our Crypto Talk. Coinbase Activates Hyperliquid AQAv2 on USDC Tre
openai.com
Vào giữa năm 2026, Hyperliquid đã thực hiện một trong những thay đổi cấu trúc quan trọng nhất trong lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi): một thỏa thuận chuyển phần lớn lợi suất từ dự trữ USDC của Circle và Coinbase trở lại hệ sinh thái của chính nó. Cơ chế, được gọi là AQAv2 (Aligned Quote Asset version 2), biến các khoản tiền gửi stablecoin nhàn rỗi thành một cỗ máy mua lại (buyback) không ngừng nghỉ cho token HYPE và tạo ra một tiền lệ tiềm năng cho cách các giao thức DeFi đàm phán với các tổ chức phát hành tập trung.
Chính Xác AQAv2 Là Gì?
AQAv2 là viết tắt của Aligned Quote Asset version 2. Đây là một khuôn khổ quản trị được các validator của Hyperliquid thông qua vào ngày 11 tháng 6 năm 2026, chỉ định một số stablecoin nhất định làm tài sản định giá mặc định (quote asset) cho tất cả các thị trường perpetual (hợp đồng tương lai vĩnh viễn) trên nền tảng . USDC đã được phê duyệt là AQA duy nhất theo khuôn khổ này, đồng thời dần loại bỏ stablecoin gốc USDH của Hyperliquid .
Studio Global AI
Tiếp tục nghiên cứu của bạn
Trang này bao gồm câu trả lời dựa trên nguồn mà bạn có thể tiếp tục bên trong Studio Global.
Câu trả lời ngắn gọn cho "Hyperliquid và thương vụ ‘cướp’ lợi suất từ Phố Wall: Cơ chế AQAv2 hoạt động thế nào?" là gì?
Cơ chế AQAv2 của Hyperliquid buộc các tổ chức phát hành stablecoin phải chia sẻ 90% lợi suất từ dự trữ USDC, chuyển khoảng 135 200 triệu đô la mỗi năm từ Circle và Coinbase trực tiếp vào các đợt mua lại tự động token...
Những điểm chính cần xác nhận đầu tiên là gì?
Cơ chế AQAv2 của Hyperliquid buộc các tổ chức phát hành stablecoin phải chia sẻ 90% lợi suất từ dự trữ USDC, chuyển khoảng 135 200 triệu đô la mỗi năm từ Circle và Coinbase trực tiếp vào các đợt mua lại tự động token... Thương vụ đánh dấu sự thay đổi cấu trúc quyền lực: lần đầu tiên, một giao thức DeFi lớn chiếm được phần lớn lợi nhuận từ trái phiếu kho bạc Mỹ vốn trước đây thuộc về các tổ chức phát hành stablecoin tập trung.
Tôi nên làm gì tiếp theo trong thực tế?
Nếu thành công, mô hình này có thể trở thành khuôn mẫu cho các giao thức khác như dYdX hay GMX, giúp tái định hình lại toàn bộ nền kinh tế dự trữ stablecoin trong lĩnh vực tiền mã hóa.
Sự đổi mới cốt lõi của AQAv2 là định nghĩa lại khái niệm "liên kết" (aligned). Trước đây, thuật ngữ này dùng để chỉ các stablecoin được xây dựng riêng cho một giao thức. AQAv2 tái định nghĩa sự liên kết dựa trên mối quan hệ kinh tế: bất kỳ stablecoin nào mà tổ chức phát hành chia sẻ phần lớn lợi suất dự trữ với giao thức đều có thể đủ điều kiện . USDC, với sự hậu thuẫn từ Coinbase và Circle, hiện đáp ứng định nghĩa đó.
Cơ Chế Ba Bên
Việc chuyển hướng doanh thu hoạt động thông qua một hệ thống ba bên được cấu trúc cẩn thận:
Circle đóng vai trò là nhà triển khai kỹ thuật, xử lý việc đúc, mua lại và chuyển chuỗi chéo (cross-chain) USDC thông qua Giao thức chuyển chuỗi chéo (CCTP) của mình .
Coinbase là nhà triển khai kho bạc chính thức. Họ quản lý nhóm dự trữ lớn nơi phần lớn USDC được nắm giữ, triển khai các quỹ đó vào các công cụ sinh lời, chủ yếu là trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn .
Hyperliquid nhận được khoảng 90% lợi suất dự trữ (sau khi trừ chi phí) được tạo ra từ lượng USDC nằm trên blockchain Lớp 1 của mình—khoản thu nhập trước đây chảy hoàn toàn về Circle và Coinbase .
USDC trên Hyperliquid được phân chia theo thuật toán với tỷ lệ cố định 1:9 giữa lớp thực thi hợp đồng (lượng thanh khoản giao dịch đang hoạt động) và lớp dự trữ kho bạc (dự trữ nhàn rỗi tạo ra lợi suất) . Lợi suất từ lớp dự trữ được trả vào Quỹ hỗ trợ (Assistance Fund) của Hyperliquid, quỹ do giao thức kiểm soát thực hiện các đợt mua lại HYPE tự động từ thị trường mở .
Con Số Về Sự Chuyển Dịch Doanh Thu
Các dự báo khác nhau dựa trên tổng số dư USDC trên Hyperliquid và lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ (T-bill), vốn ở mức khoảng 3,8–4,3% vào giữa năm 2026 , nhưng các con số từ nhiều nguồn đều hội tụ về một phạm vi rõ ràng:
USDC được nắm giữ trên Hyperliquid L1: 5 tỷ đô la đến 6,35 tỷ đô la, tùy thuộc vào ngày đo lường .
Tổng lợi suất hàng năm: 170 triệu đô la đến 218 triệu đô la, dựa trên lãi suất hiện tại .
Phần của Hyperliquid (~90% sau chi phí): 135 triệu đô la đến 200 triệu đô la mỗi năm .
Để so sánh, stablecoin gốc trước đây USDH có nguồn cung khoảng 100 triệu đô la, chỉ tạo ra khoảng 1,9 triệu đô la lợi suất hàng năm cho các đợt mua lại . AQAv2 đại diện cho sự mở rộng gấp 70 đến 100 lần cơ sở doanh thu mua lại .
Nguồn doanh thu mới này chồng lên các dòng mua lại hiện có của Hyperliquid. Giao thức đã chuyển 97% phí giao dịch vào Quỹ hỗ trợ để mua HYPE tự động . Với AQAv2, tổng cơ chế mua lại hàng năm có thể đạt tới 900 triệu đô la hoặc hơn, kết hợp phí giao dịch và lợi suất dự trữ USDC .
Dòng Thời Gian Mua Lại
Việc triển khai tuân theo một lịch trình rõ ràng:
Ngày 14 tháng 5 năm 2026: Coinbase và Circle chính thức công bố khuôn khổ AQAv2 và sự tham gia của họ .
Ngày 8 tháng 6 năm 2026: Coinbase kích hoạt AQAv2 trên kho bạc USDC của Hyperliquid, đưa thỏa thuận vào hoạt động .
Ngày 26 tháng 8 năm 2026: Lợi suất dự trữ được chuyển hướng chính thức bắt đầu tích lũy .
Ngày 3 tháng 10 năm 2026: Khoản thanh toán tự động đầu tiên đến Quỹ hỗ trợ được lên lịch—đợt mua lại đầu tiên được tài trợ bởi lợi suất dự trữ USDC .
Đang diễn ra: Sau khi bắt đầu vào tháng 10, các khoản thanh toán và mua lại diễn ra tự động mỗi 30 ngày vĩnh viễn .
Một Khuôn Mẫu Mới Cho Kinh Tế Stablecoin DeFi
AQAv2 không chỉ mới lạ về quy mô mà còn về cấu trúc của nó, vốn đã đảo ngược một động lực quyền lực lâu đời trong lĩnh vực tiền mã hóa.
1. Lần đầu tiên thu hồi lợi suất trên chuỗi (on-chain) ở quy mô lớn. Lợi suất dự trữ stablecoin—tiền lãi kiếm được từ tài sản thế chấp bằng tiền pháp định cho USDC hoặc USDT—trong lịch sử là một nguồn doanh thu tập trung bị các tổ chức phát hành như Circle và các đối tác phân phối của họ như Coinbase chiếm giữ toàn bộ. Với AQAv2, một giao thức DeFi đã đàm phán thành công để giành phần lớn (khoảng 90%) lợi suất đó và đưa nó lên chuỗi cho những người nắm giữ token của chính mình . Đây là một sự thay đổi cấu trúc từ dòng chảy lợi suất ra bên ngoài Phố Wall sang dòng chảy lợi suất vào bên trong giao thức.
2. “Skin in the game” thông qua Staking. Cả Circle và Coinbase đều được yêu cầu stake token HYPE như một điều kiện tham gia: Circle stake 500.000 HYPE và Coinbase tăng vị thế stake hiện có của mình . Điều này trực tiếp liên kết lợi ích tài chính của các tổ chức phát hành tập trung với giá token của giao thức. Nếu HYPE hoạt động kém hiệu quả, các đối tác này cũng sẽ mất cùng với những người nắm giữ khác. Yêu cầu "skin in the game" này là một mô hình mới cho cách các giao thức DeFi có thể điều kiện hóa quyền truy cập vào hệ sinh thái của chúng.
3. Hợp nhất các tài sản định giá (Quote Assets). Trước AQAv2, bối cảnh stablecoin của Hyperliquid bị phân mảnh giữa USDC và USDH gốc—và có thể có cả các bên tham gia trong tương lai. AQAv2 loại bỏ sự phân mảnh đó bằng cách thiết lập một tài sản định giá "liên kết" duy nhất, làm sâu sắc thêm thanh khoản và đơn giản hóa cấu trúc thị trường .
4. Một tiền lệ tiềm năng cho ngành. Nếu mô hình này tỏ ra bền vững, các giao thức phái sinh DeFi lớn khác—dYdX, GMX, Synthetix—có một khuôn mẫu rõ ràng để đàm phán các thỏa thuận chia sẻ lợi suất tương tự với Circle và Coinbase . Mỗi thỏa thuận có thể sẽ bao gồm các cam kết stake (staking) nhằm gắn kết các tổ chức phát hành với sự thành công của giao thức, tạo ra các vòng lặp phản hồi tích cực. Hàm ý là khoản lãi khổng lồ từ trái phiếu kho bạc Mỹ do dự trữ stablecoin tạo ra có thể không còn là nguồn doanh thu riêng tư của một vài công ty tập trung nữa—nó có thể trở thành một lớp tích lũy giá trị phân tán trên toàn bộ DeFi.
Rủi Ro Cần Cân Nhắc
Các nguồn tin lưu ý rằng thỏa thuận này không phải không có những xung đột. USDH phải được loại bỏ dần, tạo ra sự phức tạp trong việc di chuyển cho người dùng . Khuôn khổ này tập trung rủi ro tài sản định giá của Hyperliquid vào một tổ chức phát hành tập trung duy nhất (Circle và các đối tác ngân hàng của họ), điều này có thể gây ra rủi ro tập trung về quy định hoặc hoạt động. Và mặc dù các dự báo rất lớn, chúng phụ thuộc vào số dư USDC duy trì và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tương đối ổn định—các biến số có thể thay đổi theo chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hoặc tâm lý thị trường.
ourcryptotalk.com
Coinbase Activates Hyperliquid AQAv2 on USDC Treasury
Sự đổi mới cốt lõi của AQAv2 là định nghĩa lại khái niệm "liên kết" (aligned). Trước đây, thuật ngữ này dùng để chỉ các stablecoin được xây dựng riêng cho một giao thức. AQAv2 tái định nghĩa sự liên kết dựa trên mối quan hệ kinh tế: bất kỳ stablecoin nào mà tổ chức phát hành chia sẻ phần lớn lợi suất dự trữ với giao thức đều có thể đủ điều kiện . USDC, với sự hậu thuẫn từ Coinbase và Circle, hiện đáp ứng định nghĩa đó.
Cơ Chế Ba Bên
Việc chuyển hướng doanh thu hoạt động thông qua một hệ thống ba bên được cấu trúc cẩn thận:
Circle đóng vai trò là nhà triển khai kỹ thuật, xử lý việc đúc, mua lại và chuyển chuỗi chéo (cross-chain) USDC thông qua Giao thức chuyển chuỗi chéo (CCTP) của mình .
Coinbase là nhà triển khai kho bạc chính thức. Họ quản lý nhóm dự trữ lớn nơi phần lớn USDC được nắm giữ, triển khai các quỹ đó vào các công cụ sinh lời, chủ yếu là trái phiếu kho bạc Mỹ ngắn hạn .
Hyperliquid nhận được khoảng 90% lợi suất dự trữ (sau khi trừ chi phí) được tạo ra từ lượng USDC nằm trên blockchain Lớp 1 của mình—khoản thu nhập trước đây chảy hoàn toàn về Circle và Coinbase .
USDC trên Hyperliquid được phân chia theo thuật toán với tỷ lệ cố định 1:9 giữa lớp thực thi hợp đồng (lượng thanh khoản giao dịch đang hoạt động) và lớp dự trữ kho bạc (dự trữ nhàn rỗi tạo ra lợi suất) . Lợi suất từ lớp dự trữ được trả vào Quỹ hỗ trợ (Assistance Fund) của Hyperliquid, quỹ do giao thức kiểm soát thực hiện các đợt mua lại HYPE tự động từ thị trường mở .
Con Số Về Sự Chuyển Dịch Doanh Thu
Các dự báo khác nhau dựa trên tổng số dư USDC trên Hyperliquid và lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ (T-bill), vốn ở mức khoảng 3,8–4,3% vào giữa năm 2026 , nhưng các con số từ nhiều nguồn đều hội tụ về một phạm vi rõ ràng:
USDC được nắm giữ trên Hyperliquid L1: 5 tỷ đô la đến 6,35 tỷ đô la, tùy thuộc vào ngày đo lường .
Tổng lợi suất hàng năm: 170 triệu đô la đến 218 triệu đô la, dựa trên lãi suất hiện tại .
Phần của Hyperliquid (~90% sau chi phí): 135 triệu đô la đến 200 triệu đô la mỗi năm .
Để so sánh, stablecoin gốc trước đây USDH có nguồn cung khoảng 100 triệu đô la, chỉ tạo ra khoảng 1,9 triệu đô la lợi suất hàng năm cho các đợt mua lại . AQAv2 đại diện cho sự mở rộng gấp 70 đến 100 lần cơ sở doanh thu mua lại .
Nguồn doanh thu mới này chồng lên các dòng mua lại hiện có của Hyperliquid. Giao thức đã chuyển 97% phí giao dịch vào Quỹ hỗ trợ để mua HYPE tự động . Với AQAv2, tổng cơ chế mua lại hàng năm có thể đạt tới 900 triệu đô la hoặc hơn, kết hợp phí giao dịch và lợi suất dự trữ USDC .
Dòng Thời Gian Mua Lại
Việc triển khai tuân theo một lịch trình rõ ràng:
Ngày 14 tháng 5 năm 2026: Coinbase và Circle chính thức công bố khuôn khổ AQAv2 và sự tham gia của họ .
Ngày 8 tháng 6 năm 2026: Coinbase kích hoạt AQAv2 trên kho bạc USDC của Hyperliquid, đưa thỏa thuận vào hoạt động .
Ngày 26 tháng 8 năm 2026: Lợi suất dự trữ được chuyển hướng chính thức bắt đầu tích lũy .
Ngày 3 tháng 10 năm 2026: Khoản thanh toán tự động đầu tiên đến Quỹ hỗ trợ được lên lịch—đợt mua lại đầu tiên được tài trợ bởi lợi suất dự trữ USDC .
Đang diễn ra: Sau khi bắt đầu vào tháng 10, các khoản thanh toán và mua lại diễn ra tự động mỗi 30 ngày vĩnh viễn .
Một Khuôn Mẫu Mới Cho Kinh Tế Stablecoin DeFi
AQAv2 không chỉ mới lạ về quy mô mà còn về cấu trúc của nó, vốn đã đảo ngược một động lực quyền lực lâu đời trong lĩnh vực tiền mã hóa.
1. Lần đầu tiên thu hồi lợi suất trên chuỗi (on-chain) ở quy mô lớn. Lợi suất dự trữ stablecoin—tiền lãi kiếm được từ tài sản thế chấp bằng tiền pháp định cho USDC hoặc USDT—trong lịch sử là một nguồn doanh thu tập trung bị các tổ chức phát hành như Circle và các đối tác phân phối của họ như Coinbase chiếm giữ toàn bộ. Với AQAv2, một giao thức DeFi đã đàm phán thành công để giành phần lớn (khoảng 90%) lợi suất đó và đưa nó lên chuỗi cho những người nắm giữ token của chính mình . Đây là một sự thay đổi cấu trúc từ dòng chảy lợi suất ra bên ngoài Phố Wall sang dòng chảy lợi suất vào bên trong giao thức.
2. “Skin in the game” thông qua Staking. Cả Circle và Coinbase đều được yêu cầu stake token HYPE như một điều kiện tham gia: Circle stake 500.000 HYPE và Coinbase tăng vị thế stake hiện có của mình . Điều này trực tiếp liên kết lợi ích tài chính của các tổ chức phát hành tập trung với giá token của giao thức. Nếu HYPE hoạt động kém hiệu quả, các đối tác này cũng sẽ mất cùng với những người nắm giữ khác. Yêu cầu "skin in the game" này là một mô hình mới cho cách các giao thức DeFi có thể điều kiện hóa quyền truy cập vào hệ sinh thái của chúng.
3. Hợp nhất các tài sản định giá (Quote Assets). Trước AQAv2, bối cảnh stablecoin của Hyperliquid bị phân mảnh giữa USDC và USDH gốc—và có thể có cả các bên tham gia trong tương lai. AQAv2 loại bỏ sự phân mảnh đó bằng cách thiết lập một tài sản định giá "liên kết" duy nhất, làm sâu sắc thêm thanh khoản và đơn giản hóa cấu trúc thị trường .
4. Một tiền lệ tiềm năng cho ngành. Nếu mô hình này tỏ ra bền vững, các giao thức phái sinh DeFi lớn khác—dYdX, GMX, Synthetix—có một khuôn mẫu rõ ràng để đàm phán các thỏa thuận chia sẻ lợi suất tương tự với Circle và Coinbase . Mỗi thỏa thuận có thể sẽ bao gồm các cam kết stake (staking) nhằm gắn kết các tổ chức phát hành với sự thành công của giao thức, tạo ra các vòng lặp phản hồi tích cực. Hàm ý là khoản lãi khổng lồ từ trái phiếu kho bạc Mỹ do dự trữ stablecoin tạo ra có thể không còn là nguồn doanh thu riêng tư của một vài công ty tập trung nữa—nó có thể trở thành một lớp tích lũy giá trị phân tán trên toàn bộ DeFi.
Rủi Ro Cần Cân Nhắc
Các nguồn tin lưu ý rằng thỏa thuận này không phải không có những xung đột. USDH phải được loại bỏ dần, tạo ra sự phức tạp trong việc di chuyển cho người dùng . Khuôn khổ này tập trung rủi ro tài sản định giá của Hyperliquid vào một tổ chức phát hành tập trung duy nhất (Circle và các đối tác ngân hàng của họ), điều này có thể gây ra rủi ro tập trung về quy định hoặc hoạt động. Và mặc dù các dự báo rất lớn, chúng phụ thuộc vào số dư USDC duy trì và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tương đối ổn định—các biến số có thể thay đổi theo chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hoặc tâm lý thị trường.
ourcryptotalk.com
Coinbase Activates Hyperliquid AQAv2 on USDC Treasury
bankless.comHyperliquid Passes AQA v2 to Fund More HYPE Buybacks - Bankless
bitget.comHyperEVM sees record $4.4B USDC transfer as AQAv2 goes live
hyperliquidguide.comAQAv2 Explained — USDC Becomes Hyperliquid's Aligned ...