Ondo Finance Ra Mắt Ondo Perps: Dùng Cổ Phiếu Token Hóa Làm Tài Sản Thế Chấp Cho Giao Dịch Đòn Bẩy

Cách các nhà giao dịch ký quỹ cho các sản phẩm phái sinh trên chuỗi khối (on-chain) sắp có một sự thay đổi lớn. Từ trước đến nay, hầu hết các nền tảng hợp đồng tương lai vĩnh cửu phi tập trung đều 'trói' người dùng vào mô hình chỉ chấp nhận stablecoin (USDC, USDT). Để mở một vị thế, nhà đầu tư buộc phải chuyển đổi danh mục của mình sang các đồng tiền ổn định này trước. Ondo Finance đặt cược rằng các nhà giao dịch toàn cầu thà sử dụng trực tiếp cổ phiếu token hóa của họ hơn – và họ đã xây dựng một nền tảng để biến điều đó thành hiện thực.

Vào ngày 9 tháng 6 năm 2026, Ondo Finance sẽ chính thức ra mắt Ondo Perps, một sàn giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu được thiết kế chuyên biệt cho tài sản thực được mã hóa (tokenized real-world assets - RWAs). Nền tảng này cho phép người dùng bên ngoài nước Mỹ giao dịch các cổ phiếu, quỹ ETF và hàng hóa hàng đầu của Mỹ với đòn bẩy 24/7, sử dụng chính các chứng khoán token hóa đó làm tài sản thế chấp . Trước khi ra mắt chính thức, Ondo Perps đã mở quyền truy cập sớm từ cuối tháng 3 năm 2026, cho phép những người dùng đầu tiên đặt lệnh đòn bẩy lên các mã như Apple, Nvidia, Tesla, vàng và dầu . Đây là lần đầu tiên một sàn giao dịch phái sinh vĩnh cửu được xây dựng có chủ đích cho RWA, thay vì chỉ cố gắng 'vá víu' cơ sở hạ tầng của thị trường crypto để chứa cổ phiếu token hóa .

Ondo Perps thực sự mang đến điều gì?

Hợp đồng tương lai vĩnh cửu ('perp') vốn là công cụ quen thuộc trong thị trường tiền mã hóa – những hợp đồng phái sinh không có ngày đáo hạn, bám sát giá của tài sản cơ sở thông qua cơ chế tỷ lệ cấp vốn (funding rate). Ondo giờ đây đang hướng cấu trúc quen thuộc này vào các tài sản tài chính truyền thống .

Tại thời điểm ra mắt, nền tảng hỗ trợ:

• Cổ phiếu Mỹ: Các ông lớn công nghệ và tài chính như Apple (AAPL), Nvidia (NVDA), Tesla (TSLA), Amazon (AMZN), Meta (META), Microsoft (MSFT), và nhiều mã khác .
• Quỹ hoán đổi danh mục (ETFs): Các phiên bản token hóa của những quỹ ETF phổ biến .
• Hàng hóa: Vàng, bạc và dầu đều có sẵn để giao dịch đòn bẩy .

Đòn bẩy tối đa lên đến 20x cho tất cả các vị thế, và vì hoạt động trên chuỗi khối, nên việc giao dịch diễn ra 24/7 mà không bị giới hạn bởi giờ mở cửa của các sở giao dịch truyền thống . Hạn chế địa lý cứng duy nhất là Ondo Perps hoàn toàn không khả dụng cho người dùng tại Hoa Kỳ, một giới hạn bắt nguồn từ luật chứng khoán Mỹ vốn không cho phép nhà đầu tư cá nhân giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh cửu trên cổ phiếu .

Đột phá về tài sản thế chấp

Khác biệt thực sự giữa Ondo Perps và mọi sàn phái sinh on-chain khác nằm ở thứ mà nhà giao dịch có thể đem ra để ký quỹ. Các nền tảng perp hiện tại – dù là tập trung hay phi tập trung – đều yêu cầu stablecoin để mở và duy trì vị thế. Ondo Perps phá vỡ hoàn toàn mô hình đó khi chấp nhận chứng khoán token hóa làm tài sản thế chấp .

Trên thực tế, điều này có nghĩa là một nhà đầu tư đang nắm giữ cổ phiếu Apple token hóa thông qua sản phẩm Ondo Global Markets có thể dùng chính số cổ phiếu đó để làm tài sản đảm bảo cho một lệnh mua hoặc bán đòn bẩy (long/short) đối với hợp đồng vĩnh cửu của Nvidia – mà không cần phải bán vị thế Apple trước. Tài sản gốc vẫn ở trong danh mục, tiếp tục bám theo giá giao ngay, đồng thời đóng vai trò như tiền ký quỹ . Hiệu quả sử dụng vốn chính là điểm bán hàng cốt lõi của nền tảng này.

Hệ thống cũng hỗ trợ thế chấp chéo (cross-collateralization): một rổ các chứng khoán token hóa khác nhau có thể cùng nhau làm tài sản đảm bảo cho một vị thế perp duy nhất, giúp nhà giao dịch linh hoạt hơn trong việc phân bổ tiền ký quỹ . Bằng cách loại bỏ việc buộc phải chuyển đổi sang stablecoin, Ondo đặt mục tiêu giữ cho nguồn vốn luôn được triển khai trong hệ sinh thái thay vì 'nằm chết' trong số dư stablecoin chờ cơ hội giao dịch .

Giám đốc điều hành Ondo Finance, Ian De Bode, đã mô tả động thái này là một phần trong chiến lược lớn hơn nhằm xây dựng một dịch vụ môi giới tổng hợp trên chuỗi khối (on-chain prime brokerage), nơi các tài sản giao ngay, cho vay và phái sinh đòn bẩy đều hoạt động trong cùng một hạ tầng hiệu quả về vốn .

Hành trình dẫn đến cột mốc này

Ondo đã công bố Ondo Perps tại hội nghị thượng đỉnh ở New York vào tháng 2 năm 2026, cùng với một loạt sản phẩm khác nhằm mở rộng khả năng tiếp cận thị trường tài chính truyền thống trên chuỗi . Chương trình truy cập sớm bắt đầu vào ngày 27 tháng 3 năm 2026, ban đầu cung cấp hợp đồng tương lai vĩnh cửu cho 16 cổ phiếu (AAPL, AMD, AMZN, COIN, CRCL, GOOGL, HOOD, INTC, META, MSFT, MSTR, NFLX, NVDA, ORCL, PLTR, TSLA) và ba loại hàng hóa .

Lần ra mắt đầy đủ vào ngày 9 tháng 6 sẽ đưa nền tảng ra khỏi giai đoạn truy cập sớm và mở rộng cho tất cả mọi người – mặc dù vậy, một lần nữa, chỉ dành cho người dùng bên ngoài Hoa Kỳ . Nền tảng này không được đăng ký với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) hay Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC), và nó chặn truy cập từ những người thuộc diện 'cá nhân Hoa Kỳ' (U.S. persons) và các khu vực pháp lý bị trừng phạt .

Vì sao điều này lại quan trọng với thị trường RWA

Tài sản thực được mã hóa (tokenized real-world assets) đã phát triển từ một thử nghiệm nhỏ thành một mảng dọc nghiêm túc trên chuỗi khối, nhưng chúng luôn đối mặt với một vấn đề nan giải về thanh khoản: một khi tài sản đã được token hóa, chẳng có mấy việc để làm với chúng ngoài việc nắm giữ hoặc giao dịch giao ngay. Ondo Perps tạo ra một lớp tiện ích mới, nơi các chứng khoán token hóa trở thành tài sản thế chấp sinh lợi, có thể tạo ra khả năng tiếp cận đòn bẩy trên nhiều thị trường .

Động thái này cũng phù hợp với những tín hiệu pháp lý rộng lớn hơn. CFTC gần đây đã cho thấy sự sẵn sàng hơn trong việc tiếp nhận các cấu trúc phái sinh có nguồn gốc từ crypto, và Ondo đã chỉ ra rằng sự rõ ràng đang dần được cải thiện trong môi trường pháp lý Mỹ đã ảnh hưởng đến quyết định thúc đẩy mảng RWA perp vào lúc này . Dù vậy, lệnh cấm người dùng Mỹ nhấn mạnh rằng bức tranh pháp lý cho các sản phẩm phái sinh cổ phiếu token hóa vẫn còn rất phân mảnh.

Đối với các nhà giao dịch toàn cầu, sự ra mắt này đại diện cho một điều thực sự mới mẻ: khả năng chạy một danh mục đòn bẩy 24/7 trên cổ phiếu Mỹ bằng cách sử dụng chính tài sản nắm giữ của họ làm tài sản thế chấp, mà không cần phải nhờ đến một công ty môi giới truyền thống hay chuyển đổi sang stablecoin trước. Liệu thị trường đã thực sự sẵn sàng cho loại hiệu quả vốn đó hay chưa – và liệu Ondo Perps có thể thu hút đủ thanh khoản để mức chênh lệch giá (spread) trở nên khả thi hay không – sẽ trở nên rõ ràng khi nền tảng chính thức mở cửa vào ngày 9 tháng 6.