Đề nghị 33€ mỗi cổ phiếu của Uber cho Delivery Hero: Vì sao nhà đầu tư nói giá quá thấp

Dưới đây là những điểm chính đang khiến thương vụ này được theo dõi sát sao trong ngành giao đồ ăn toàn cầu.

Đề nghị mua lại 33€ của Uber

Tháng 5/2026, Delivery Hero xác nhận rằng Uber Technologies đã gửi một đề nghị mang tính chỉ báo (indicative), không ràng buộc, với mức 33€ cho mỗi cổ phiếu dành cho toàn bộ cổ đông. Công ty có trụ sở tại Berlin cho biết ban lãnh đạo và các cố vấn đang xem xét đề nghị này trong khi tiếp tục quá trình đánh giá chiến lược của mình.

Vì đây chỉ là đề nghị sơ bộ và chưa ràng buộc pháp lý, nên chưa có gì đảm bảo Uber sẽ đưa ra lời đề nghị chính thức hoặc thương vụ chắc chắn diễn ra.

Nếu thương vụ hoàn tất, Uber có thể mở rộng đáng kể mạng lưới giao đồ ăn toàn cầu và cạnh tranh mạnh hơn với các đối thủ ngoài thị trường Mỹ.

Vì sao thị trường cho rằng mức giá này quá thấp

Trong các thương vụ mua lại doanh nghiệp, người mua thường phải trả “premium” — tức giá cao hơn giá thị trường để thuyết phục cổ đông bán cổ phần. Nhưng đề nghị của Uber lại đi theo hướng ngược lại.

Khi thông tin được công bố, 33€ mỗi cổ phiếu thấp hơn khoảng 1,76% so với giá đóng cửa trước đó của Delivery Hero, nghĩa là nhà đầu tư thậm chí có thể bán cổ phiếu trên thị trường với giá cao hơn.

Điều này khiến nhiều người xem đề nghị của Uber chỉ là một mức giá mở đầu cho quá trình thương lượng, chứ khó có thể là mức giá cuối cùng.

Uber đã âm thầm tích lũy cổ phần lớn

Trước khi đề nghị mua lại toàn bộ công ty, Uber đã nhanh chóng xây dựng vị thế lớn trong Delivery Hero.

• Uber đã tăng tỷ lệ sở hữu từ khoảng 7% lên khoảng 19,5% vốn cổ phần, trở thành cổ đông lớn nhất.
• Giá trị phần sở hữu này ước tính khoảng 1,7 tỷ euro theo giá thị trường gần đây.
• Uber cũng có quyền chọn mua thêm khoảng 5,6% cổ phần, giúp gia tăng ảnh hưởng nếu được thực hiện.

Việc tích lũy cổ phần quy mô lớn cho thấy Delivery Hero có thể là mảnh ghép chiến lược quan trọng trong kế hoạch mở rộng toàn cầu của Uber.

Vì sao nhiều cổ đông muốn mức giá trên 40€

Theo các nguồn tin thị trường, một số cổ đông lớn cho rằng mức giá hợp lý để bán công ty phải vượt 40€ mỗi cổ phiếu.

Các lý do chính gồm:

• Phí kiểm soát (control premium): Người mua toàn bộ công ty thường phải trả cao hơn đáng kể so với giá thị trường. Đề nghị hiện tại của Uber chưa phản ánh điều này.
• Giá trị chiến lược: Việc Uber tích lũy cổ phần lớn cho thấy công ty nhìn thấy giá trị dài hạn trong Delivery Hero.
• Có nhiều bên quan tâm: Khi có hơn một người mua tiềm năng, giá thường bị đẩy lên cao.

Vì vậy, nhiều nhà đầu tư coi 33€ chỉ là điểm khởi đầu của đàm phán, chứ không phải mức định giá hợp lý.

DoorDash có thể làm thay đổi toàn bộ cuộc chơi

Yếu tố quan trọng nhất có thể khiến giá tăng mạnh là sự quan tâm từ DoorDash, đối thủ lớn nhất của Uber trong lĩnh vực giao đồ ăn.

Theo các báo cáo được Reuters và Financial Times trích dẫn, DoorDash cũng đã có những cuộc trao đổi thăm dò với các nhà đầu tư của Delivery Hero về khả năng mua lại công ty.

Nếu DoorDash tham gia nghiêm túc, tình huống có thể chuyển thành một cuộc đấu giá giữa hai gã khổng lồ giao đồ ăn. Khi đó:

• Uber có thể buộc phải tăng đáng kể mức giá đề nghị.
• Các cổ đông Delivery Hero sẽ có vị thế thương lượng mạnh hơn.
• Bên chiến thắng có thể thay đổi cán cân cạnh tranh trong ngành giao đồ ăn toàn cầu.

Điều gì có thể xảy ra tiếp theo

Hiện tại, quá trình vẫn ở giai đoạn rất sớm. Delivery Hero mới chỉ xác nhận đã nhận được đề nghị chỉ báo và đang tiếp tục đánh giá các lựa chọn chiến lược.

Một số kịch bản có thể xảy ra:

• Uber nâng giá và đưa ra đề nghị mua lại chính thức.
• DoorDash tham gia và tạo ra cuộc đấu giá.
• Delivery Hero tiếp tục hoạt động độc lập nếu không có mức giá đủ hấp dẫn.

Dù kết quả ra sao, Delivery Hero đang trở thành trung tâm của cuộc cạnh tranh chiến lược giữa hai nền tảng giao đồ ăn lớn nhất thế giới, và thương vụ này có thể quyết định ai sẽ kiểm soát một trong những mạng lưới giao đồ ăn quốc tế lớn nhất ngoài thị trường Mỹ.