Thị trường gấu Bitcoin 2026: Giá yếu nhưng tâm lý bi quan cực độ

Theo mô hình phân tích của ông, đường trung bình 50 tuần là mức cực kỳ quan trọng. Trong các chu kỳ trước, Bitcoin cần duy trì đóng cửa hàng tuần trên mức này để xác nhận rằng xu hướng tăng vẫn còn.

Cowen cho rằng nếu Bitcoin không thể quay lại trên đường này trong nhiều tuần liên tiếp, thị trường có thể tiếp tục yếu kéo dài cho đến khi thanh khoản vĩ mô (macro liquidity) cải thiện.

Trong một số kịch bản, ông thậm chí cho rằng đáy chu kỳ có thể hình thành muộn hơn trong năm 2026, phù hợp với các mô hình điều chỉnh sau chu kỳ trong quá khứ.

Dữ liệu phái sinh cho thấy tâm lý bi quan bất thường

Điều thú vị là trong khi giá yếu, dữ liệu từ thị trường phái sinh lại kể một câu chuyện khác.

Theo báo cáo của K33 Research, nhiều chỉ báo cho thấy phần lớn đòn bẩy và đầu cơ tăng giá đã bị “rửa sạch” khỏi thị trường. Các dấu hiệu gồm:

• Funding rate âm kéo dài trong thời gian dài
• Open interest giảm mạnh
• Basis hợp đồng tương lai CME ở mức rất thấp

Những tín hiệu này cho thấy nhà giao dịch đang đóng vị thế hoặc phòng hộ rủi ro, thay vì đặt cược mạnh vào việc giá tăng.

Theo Vetle Lunde, trưởng bộ phận nghiên cứu của K33, điều này rất khác với các cú sụp trước đây. Trong các chu kỳ 2014, 2018 và 2022, thị trường thường đầy các vị thế long đòn bẩy — và khi giá giảm, các lệnh thanh lý dây chuyền khiến thị trường sụp mạnh.

Trong chu kỳ hiện tại, dữ liệu lại phản ánh điều mà ông gọi là “tâm lý bi quan hiếm thấy”.

Dữ liệu on‑chain cho thấy áp lực giai đoạn cuối chu kỳ

Các chỉ số on‑chain cũng đang cho thấy thị trường chịu áp lực đáng kể.

K33 cho biết lợi nhuận thực hiện (realized profits) trên toàn mạng lưới đã giảm mạnh, cho thấy ít nhà đầu tư bán chốt lời hơn và hoạt động chốt lãi đã hạ nhiệt rõ rệt.

Đồng thời, tỷ lệ nguồn cung do nhà đầu tư dài hạn (long‑term holders) nắm giữ vẫn còn lợi nhuận cũng giảm so với đầu chu kỳ.

Mô hình này thường xuất hiện khi:

• thị trường đang hấp thụ thua lỗ
• tâm lý nhà đầu tư trở nên tiêu cực

Đây là các điều kiện phổ biến hơn ở giai đoạn muộn của thị trường gấu chứ không phải ở đỉnh đầu cơ.

Vì sao thị trường gấu lần này có thể khác trước

Dù xu hướng giá vẫn yếu, K33 cho rằng cấu trúc đợt giảm hiện tại khác đáng kể so với các chu kỳ trước.

Trong các thị trường gấu trước đây, sự sụp đổ thường được thúc đẩy bởi đòn bẩy quá mức và thanh lý hàng loạt. Nhưng hiện tại, thị trường dường như đã ở trạng thái ít đòn bẩy và phòng thủ cao.

Điều này có hai hệ quả có thể xảy ra:

• Rủi ro sụp đổ mạnh do thanh lý dây chuyền có thể thấp hơn
• Nhưng nếu Bitcoin lấy lại các mức kỹ thuật quan trọng, lượng vị thế bi quan có thể bị buộc phải đóng nhanh — tạo ra một đợt phục hồi mạnh.

Các mức giá quan trọng đang được theo dõi

Hầu hết nhà phân tích đều đồng ý rằng bước đi lớn tiếp theo của Bitcoin phụ thuộc vào việc nó có thể lấy lại các đường xu hướng dài hạn hay không.

Hai mức được theo dõi sát nhất gồm:

• Đường trung bình 200 ngày – hiện là kháng cự lớn sau khi giá bị từ chối gần đây.
• Đường trung bình 50 tuần – mức mà Benjamin Cowen coi là tín hiệu xác nhận đảo chiều xu hướng.

Nếu Bitcoin tiếp tục nằm dưới các mức này, thị trường có thể đi ngang hoặc giảm dần trong nhiều tháng. Nhưng nếu BTC đóng cửa ổn định trở lại trên các đường này, vị thế bi quan có thể bị đảo ngược nhanh chóng — mở ra khả năng cho một đợt phục hồi mạnh.

Kết luận

Thị trường gấu Bitcoin hiện tại mang đến một bức tranh trái chiều.

Về kỹ thuật, giá vẫn yếu sau khi bị từ chối gần đường trung bình 200 ngày, và một số nhà phân tích cho rằng thị trường có thể còn trì trệ trong phần lớn năm 2026. Tuy nhiên, dữ liệu phái sinh và các chỉ báo tâm lý lại cho thấy mức độ bi quan hiếm thấy — điều thường xuất hiện gần cuối các thị trường gấu.

Sự căng thẳng giữa xu hướng giá giảm và tâm lý cực kỳ bi quan có thể sẽ là yếu tố định hình thị trường Bitcoin trong những tháng tới.