Goldman Sachs: 'Mùa đông giao dịch' kết thúc, kỷ nguyên thương vụ tỷ đô bùng nổ năm 2026

Sau hai năm ảm đạm, thị trường mua bán và sáp nhập (M&A) toàn cầu đang bước vào cái mà Goldman Sachs gọi là một cuộc "phục hưng chiến lược". Trong báo cáo triển vọng năm 2026 gây chú ý với tựa đề "Nghĩ lớn, Xây dựng lớn hơn" (Think Big, Build Bigger), ngân hàng đầu tư này dự báo khối lượng giao dịch M&A toàn cầu sẽ tăng 15% so với cùng kỳ, chính thức tuyên bố sự kết thúc của "mùa đông thương vụ" vốn đã đóng băng hoạt động vào năm 2023 và 2024 . Ban lãnh đạo công ty nhận thấy có một sự hội tụ của nhiều lực đẩy mạnh mẽ – từ cuộc chạy đua triển khai trí tuệ nhân tạo (AI) cho đến một làn sóng các siêu thương vụ kỷ lục – có thể đẩy tổng giá trị giao dịch tiến gần hoặc thậm chí vượt qua đỉnh cao mọi thời đại được thiết lập vào năm 2021.

Những con số biết nói: Sự bùng nổ của M&A thuần túy

Bộ phận Ngân hàng & Thị trường Toàn cầu của Goldman Sachs ước tính rằng "khối lượng M&A thuần túy" có thể chạm mốc 3.800 tỷ USD trong năm 2026, vượt qua mức vốn đã rất cao của năm 2025 và sánh ngang với con số 3.600 tỷ USD của năm 2021 (không bao gồm các công ty mua lại có mục đích đặc biệt - SPAC) . Dự báo này, được thảo luận trong một bài báo của hãng hồi cuối tháng 4 năm 2026, được củng cố bởi một quý đầu tiên đã chứng kiến khối lượng M&A toàn cầu đạt 1.380 tỷ USD . Vào cuối tháng 5, Chủ tịch John Waldron của Goldman đã phát biểu tại một hội nghị tài chính ở New York rằng ngành này "đang trên đà tiến gần đến kỷ lục năm 2021" với tổng giá trị thương vụ khoảng 5.900 tỷ USD, đồng thời cho biết thêm rằng lượng công việc tồn đọng của công ty "có vẻ tốt" và hoạt động "vẫn đang rất mạnh mẽ" .

Cỗ máy siêu thương vụ

Một trụ cột trung tâm của triển vọng năm 2026 là sự thống trị liên tục của các giao dịch có giá trị trên 10 tỷ USD. Chỉ riêng trong năm 2025, đã có tới 68 siêu thương vụ như vậy, với tổng giá trị 1.500 tỷ USD – gấp đôi con số của năm 2024 và là giai đoạn mạnh mẽ nhất đối với các giao dịch tầm cỡ này kể từ khi hãng dữ liệu LSEG bắt đầu thống kê vào năm 1980 . Goldman Sachs đã tư vấn cho 38 trong số những giao dịch đó, nhiều hơn bất kỳ ngân hàng nào khác, giúp họ giữ vững vị trí số một trên bảng xếp hạng M&A toàn cầu với 1.480 tỷ USD khối lượng thương vụ tư vấn và 32% thị phần . Động lực này tiếp tục kéo dài sang năm 2026, với việc Đồng Giám đốc M&A Toàn cầu của công ty, Tim Ingrassia, chỉ ra rằng số lượng thương vụ lớn trong năm 2025 đã tăng 24% so với mức đỉnh trước đó của năm 2021, theo dữ liệu từ Dealogic .

AI như một 'dòng chảy vĩ mô mạnh mẽ'

Goldman liên tục định hình AI là động lực mang tính cấu trúc và đột phá nhất đằng sau sự bùng nổ thương vụ. Hãng mô tả AI đang thúc đẩy một "siêu chu kỳ đổi mới" đang phá vỡ toàn bộ các lĩnh vực cùng một lúc và mở rộng phạm vi cho M&A chiến lược . Không giống như những thay đổi công nghệ trước đây, tác động theo chiều ngang của AI đang thúc đẩy các công ty trong hầu hết mọi ngành nghề theo đuổi các vụ mua lại để tự bảo vệ mình trước sự gián đoạn và định vị cho sự mở rộng do AI dẫn dắt .

Điều này không chỉ đơn thuần là mua lại các startup AI. Siêu chu kỳ chi tiêu vốn (capex) cho AI đang tạo ra cái mà các nhà phân tích gọi là "thị trường hình chữ K": các siêu thương vụ liên quan đến AI đang tăng vọt, trong khi các lĩnh vực phi công nghệ đối mặt với hoạt động tương đối trầm lắng và áp lực định giá gay gắt hơn . AI tác tử (Agentic AI) – các tác nhân AI tự chủ có khả năng thực hiện các nhiệm vụ phức tạp – là một ranh giới đặc biệt nóng, với các tập đoàn đang tích cực tìm kiếm mục tiêu mua lại để tích hợp năng lực tác tử vào hoạt động doanh nghiệp của họ .

Chiến lược doanh nghiệp và áp lực từ Quỹ đầu tư tư nhân

Ngoài công nghệ, các giám đốc điều hành của Goldman nhấn mạnh sức mạnh bền bỉ của hoạt động thương thuyết chiến lược do doanh nghiệp dẫn dắt. Ông Waldron nhấn mạnh rằng hoạt động của khối doanh nghiệp "vẫn mạnh mẽ bất chấp biến động thị trường" khi các công ty quyết liệt tái cơ cấu danh mục đầu tư của mình . Sự thèm muốn của khối doanh nghiệp này được hỗ trợ bởi nguồn vốn công và tư dồi dào cùng một môi trường tài chính thuận lợi .

Đồng thời, các quỹ đầu tư tư nhân (Private Equity - PE) đang chịu áp lực ngày càng tăng trong việc hoàn trả vốn cho các nhà đầu tư (limited partners), điều này hiện đang thúc đẩy một sự gia tăng đáng kể trong hoạt động bán các công ty trong danh mục. Động lực này là một chất xúc tác chính cho dòng chảy thương vụ trong năm 2026 . Stephan Feldgoise, Giám đốc M&A Toàn cầu của Goldman, đã trích dẫn "công nghệ, toàn cầu hóa và tham vọng" là ba từ định nghĩa cho năm nay, chỉ ra các thị trường tài chính mở, hoạt động chiến lược, sự tham gia sâu rộng của PE và "sự phổ biến của vốn" là những động lực nền tảng .

Môi trường pháp lý thân thiện hơn

Một động lực ít rõ ràng hơn nhưng cũng quan trọng không kém là sự bình thường hóa của môi trường chống độc quyền và pháp lý. Triển vọng của Goldman liên tục ghi nhận rằng những cơn gió ngược về mặt quy định đã chuyển thành gió thuận, tạo ra một bối cảnh "mang tính xây dựng" khiến các thương vụ xuyên biên giới quy mô lớn trở nên khả thi hơn nhiều so với chỉ vài năm trước . Sự thay đổi này đóng vai trò quan trọng trong việc mở khóa làn sóng siêu thương vụ gần đây và các "thương vụ trong mơ" đang ngày càng định hình bối cảnh M&A toàn cầu .

Điều gì sẽ diễn ra tiếp theo?

Mặc dù dự báo đầy lạc quan, nhưng nó không thiếu những sắc thái. Động lực hình chữ K có nghĩa là không phải tất cả các lĩnh vực đều sẽ tham gia như nhau vào sự bùng nổ thương thuyết này. Bình luận của Goldman cho thấy rằng lĩnh vực chăm sóc sức khỏe và công nghiệp có thể chứng kiến sự luân chuyển mối quan tâm, và các giao dịch thứ cấp do công ty dẫn dắt có thể tạo ra các kênh thanh khoản mới cho thị trường tư nhân . Tuy nhiên, thông điệp bao trùm của công ty là các động lực cấu trúc – nguồn vốn dồi dào, sự tái định vị chiến lược và sự lan tỏa không ngừng của AI – đủ bền vững để duy trì một chu kỳ M&A ở mức cao trong suốt năm 2026 và có khả năng xa hơn.