Vì sao cổ phiếu xa xỉ châu Âu lao dốc và kéo thị trường đi xuống

Nỗi lo này đã tích tụ từ lâu. Chỉ số STOXX Europe Luxury 10 từng ghi nhận quý giảm mạnh nhất kể từ năm 2020 sau khi đà phục hồi của Trung Quốc trở nên gập ghềnh; khoảng 175 tỷ USD giá trị vốn hóa của 10 cổ phiếu trong rổ này đã bị xóa sổ kể từ cuối tháng 3 trong giai đoạn đó . Riêng RTE từng đưa tin năm 2023 rằng một thước đo các cổ phiếu hàng xa xỉ hàng đầu châu Âu có lúc giảm 20,05% so với đỉnh kỷ lục, khi nhà đầu tư lo ngại về phục hồi hậu đại dịch ở Trung Quốc và doanh số yếu hơn tại Mỹ .

Khi định giá đã cao, tin xấu nhỏ cũng thành cú sốc lớn

Đợt bán tháo còn là câu chuyện về định giá. Một số nhà phân tích đã cảnh báo rằng cổ phiếu xa xỉ có vẻ bị định giá căng sau các nhịp tăng trước đó, khiến ngành dễ tổn thương nếu kịch bản phục hồi không diễn ra như kỳ vọng. Theo Futu, Morgan Stanley đã hạ khuyến nghị LVMH xuống Neutral, viện dẫn rủi ro thuế quan và biến động tỷ giá; trong khi Bank of America cho rằng phần lớn làn sóng phục hồi được kỳ vọng đã được phản ánh vào giá cổ phiếu .

Điều này giải thích vì sao những thất vọng doanh số tưởng như không quá lớn lại tạo ra phản ứng thị trường mạnh. Khi nhà đầu tư đã trả giá trước cho một chu kỳ phục hồi, bất kỳ dấu hiệu nào về tăng trưởng chậm, triển vọng thận trọng hoặc áp lực thuế quan đều có thể nhanh chóng đổi câu chuyện từ “hàng xa xỉ bền bỉ” sang “rủi ro lợi nhuận”.

Địa chính trị và thuế quan làm tâm lý né rủi ro mạnh hơn

Bối cảnh thị trường rộng hơn cũng khiến đà giảm của nhóm xa xỉ khó được khoanh vùng. Investing.com cho biết trong một phiên gần đây, LVMH, Hermès, Kering, Richemont, Moncler, Burberry, Brunello Cucinelli, Swatch và Hugo Boss đều giảm từ 0,04% đến 2,6%, khi chứng khoán châu Âu suy yếu vì căng thẳng Trung Đông leo thang và lo ngại về nhu cầu .

Thuế quan và nỗi lo tăng trưởng toàn cầu là lớp rủi ro tiếp theo. MarketScreener đưa tin biến động liên quan đến các mức thuế mới của Mỹ đã làm lung lay hy vọng phục hồi của ngành xa xỉ và làm dấy lên lo ngại suy thoái; báo cáo cũng dẫn dự báo của một nhà phân tích Phố Wall rằng doanh số hàng xa xỉ toàn cầu có thể giảm 2%, thay vì tăng 5% như dự báo trước đó .

Vì sao nhóm xa xỉ kéo cả thị trường châu Âu đi xuống?

Ở châu Âu, cổ phiếu hàng xa xỉ không phải một góc nhỏ của thị trường tiêu dùng. Các tên tuổi lớn như LVMH, Hermès, Kering hay Richemont thường được xem như đại diện cho sức mua của tầng lớp giàu có toàn cầu và kỳ vọng tăng trưởng quốc tế. Vì vậy, khi cả nhóm cùng giảm, tác động có thể lan sang các chỉ số lớn.

Devdiscourse cho biết STOXX 600 — chỉ số rộng của chứng khoán châu Âu — đã đóng cửa giảm 0,7% xuống 608,51 điểm khi cổ phiếu xa xỉ dẫn đầu đà giảm và LVMH lao dốc mạnh . Một báo cáo khác cho biết STOXX 600 giảm 0,5% khi cổ phiếu xa xỉ đi xuống sau dữ liệu thương mại yếu của Trung Quốc, còn CAC 40 của Pháp mất 1,1% .

Nói cách khác, đây không chỉ là câu chuyện về túi xách, đồng hồ hay thời trang cao cấp. Đà bán tháo đồng loạt của nhóm này đang phản ánh lo ngại rộng hơn về nhu cầu, biên lợi nhuận, tỷ giá, chính sách thương mại và sức khỏe của người tiêu dùng cao cấp.

Nhà đầu tư đang chờ điều gì?

Để tâm lý đảo chiều, thị trường cần một vài tín hiệu rõ ràng hơn: nhu cầu Trung Quốc cải thiện, kết quả kinh doanh sạch hơn từ các tập đoàn lớn như LVMH, Hermès và Kering, bất định thuế quan hạ nhiệt, cùng một môi trường địa chính trị bớt căng. Các báo cáo gần đây cho thấy những điểm nghẽn này vẫn chưa được giải quyết, từ căng thẳng Trung Đông đến sự thận trọng quanh chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, Ngân hàng Trung ương châu Âu và rủi ro thương mại .

Tóm lại, cổ phiếu xa xỉ châu Âu đang giảm vì nhà đầu tư không còn mặc nhiên tin rằng thương hiệu cao cấp có thể dễ dàng vượt qua nhu cầu yếu, bất định Trung Quốc và áp lực vĩ mô. Cho đến khi động lực lợi nhuận cải thiện hoặc rủi ro toàn cầu dịu xuống, nhóm này có thể tiếp tục giao dịch giống một ngành chu kỳ định giá cao hơn là một nơi trú ẩn an toàn.